永辉超市四次举牌增持中百集团 深度合作或从重庆启动

　　经过四次增持，永辉超市终于变身为中百集团长期股权投资者。

　　12月19日，中百集团和永辉超市双双发布公告称，永辉超市在第今年四季度继续增持，到公告发布时为止，共计持有中百集团1.36亿股，占比达到20%。

　　永辉超市董秘张经仪对21世纪经济报道记者表示，公司计划对中百集团进行长期的股权投资，但按照规定，持股比例必须达到20%以上，因此，公司进行第四度增持。永辉超市公告中还表示，未来12个月，并不排除日后继续增持中百集团的可能性。

　　一位不便透露姓名的零售业券商分析师指出，从此前的频繁增持，到如今转型为长期股权投资，中百集团与永辉超市间的合作框架已基本搭建，通过股权加战略合作的双重合作模式，探索当下零售业中的新合作模式，预计两企业间首次实质性合作会从重庆市场开始。

　　四次举牌增持

　　2013年11月5日，永辉超市通过二级市场开始首度增持中百，此后的一年时间里，其通过公司及下属子公司即重庆永辉超市有限公司、永辉超市股份有限公司和永辉物流有限公司，陆续经过3轮增持，到2014年9月30日止对中百集团持股比例达到18.19%。

　　就在业界猜测永辉的真实目的是欲效仿此前的二股东新光控股争夺中百集团控股权时，今年10月，永辉超市与中百集团发布公告称，双方签署《战略合作框架协议》，计划在资源、网络、信息、物流等方面进行战略合作，共同做大做强核心主业。

　　从“火药味”弥漫到“握手言和”，市场还未完全消化这种变化时，永辉超市又启动第四轮增持，将持股比例增加到20%，与中百集团大股东武商联及其一致行动人的持股比例相差9.99%，牢牢占据中百集团第二大股东位置。

　　针对这种情况，永辉超市对外解释称是为了做中百集团的长期股权投资者。“后续永辉超市短期内继续增持的可能性不大。”武汉一本土商业人士分析，经过此前的战略合作关系之后，永辉超市的主要目的是为了与中百集团搭建一个更加稳定的合作关系，通过转做长期股权投资，双方的关系能初步稳定下来，让两者专注于落实框架协议。

　　中百集团此前对媒体表示，双方的合作还在具体的对接中。而目前，双方需要对两家公司经营的商品品类、供应商进行排队，对重点品类的商品进行比价分析，以确定进行联合采购的商品目录及具体进度安排。

　　前不久有消息说，双方计划首先在重庆地区合作，初步的合作模式是中百将在重庆开设比仓储面积小的门店（不限于便利店），门店将交由永辉方面管理，永辉方面则利用中百的冷链和供应系统。对此，中百集团和永辉超市方面则表示，双方具体合作进展暂不便对外透露。

　　上述武汉本地商业人士对21世纪经济报道记者分析，在湖北市场，中百集团的门店已经达到1000多家，市场已完全饱和，几年前，中百集团启动外拓战略进军重庆市场。初期，中百集团在重庆开设的主要是集团的强势业态即仓储式门店，但重庆市场对此接受度并不高。而作为外来企业，中百在当地也不具备强势的供应商系统，经营状况并不理想。此后，中百集团加快建设恩施物流基地以便覆盖重庆市场的供应体系，并将多家仓储店关闭，改新开便利店式门店，但到目前为止，这些措施的拯救意义仍然不大。

　　中百集团财报显示，2012年，期内重庆地区主营营收4.53亿元，占公司主营营收比例仅2.89%，主营利润9414万元；2013年，这三个指标分别为4.96亿元，2.96%，1.05亿元，2014年上半年，三指标分为2.67亿元，占比3%和5588万元。

　　反之，在中百集团之后进入重庆市场的永辉超市，依靠其在生鲜系统的布局，在当地发展速度很不错。“湖北市场属于中百集团的强势市场，短期内开放给永辉超市可能性并不大。”上述人士也认为，反之，重庆市场双方具有互补的特点，可能成为双方深度合作试水的起点。

　　长期股权投资

　　目前，中国零售行业的高速发展期已结束，行业进入洗牌期，零售企业依靠传统的自然生长可能性并不大，反之，强强联合的杠杆效应更加明显，并购重组的力度正在加大。

　　今年8月，永辉超市通过定增，引入牛奶国际担纲二股东，募集资金56.92亿元，主要用于补充流动资金，而双方合作的内容中，明确了“未来计划通过兼并收购的方式进一步扩大规模，提高区域市场的市场份额”，在这种战略下，永辉超市在全国范围内加快寻找合适的标的。日前，华润集团关闭河北市场的三家门店，永辉超市方面就表达接盘的意愿。

　　但通过在二级市场增持的方式，永辉超市不太可能拿下中百集团控股权。上述分析人士也坦言，中百集团是武汉市国资委旗下重要的上市平台，永辉超市即便有充足的资金，短期内寻求控股权的难度很大。

　　从自身来看，定增后的永辉超市定位为全国性的商业零售企业，但其在湖北和湖南等华中市场的布局基本为零，如通过常规开设门店的方式进入，成本太高、风险太大，反之，借助于本土市场的力量则可弥补市场空白，降低市场风险。

　　此外，中百集团的国企改革概念，还给永辉超市的财务投资增加底气。按照国资委的规定，国内所有国企将推行混合所有制改革，中百集团作为一家国企也不例外。作为武汉市国资委下属的三大商业企业之间，中百集团长期与武汉中商和鄂武商A之间的同业竞争问题一直未能消除，“这两大事宜一旦启动，对股价都将起到极大的拉升作用。”

　　但武汉市国资委人士也透露，虽已初拟改革方案，目前国家层面针对推进新一轮国企改革的细则还未正式出台，因而武汉市国企改革的方案也还在讨论中。