为万达商业上市鸣不值：百座万达城怎么也要融资千亿

　　（赢商网北京站报道）每到年底，各行各业都会习惯性地进入到总结盘点和回顾期。作为商业地产行业，无论如何都绕不开年末万达赴港上市的历史性事件，各大媒体也都上演了一场“王的盛宴”。

　　尽管，阿里巴巴与万达的上市被扯到一起，争论中国首富问题貌似风马牛不相及，但这背后探讨的确是商业本质的话题--谁最适应和迎合市场需求、谁的竞争力和生命力会更持久……

　　5年之久的上市逐梦长跑终于在这一刻被终结--12月23日9时30分，大连万达商业地产股份有限公司在香港证券交易所正式挂牌。但这次“长跑”结束不意味着梦的终结，万达只不过站在了一个更高的平台上继续前进，因为万达的梦想还有很多。

　　对于一直关注、甚至狂热推崇万达上市的部分业内人士而言，万达商业上市的首日表现未免令人有些失意，他们为万达商业颇感不值：“260多亿元的融资额对于万达来讲太少了点，100座万达城呀，一个也不只10亿元吧，融到千亿应该理所应当”。在一次万达对外的活动上，面对带着问题而来的道贺者抑或是找茬儿人，万达工作人员一边感谢一边匆忙地岔开了话题：“电影院线、文化地产、旅游产业、大歌星等等不久也都会上市的”。

　　但不管怎么样，万达都是创造奇迹的样本之一，在上市首日破发的行情之下，还是造就了港交所近3年来的最大IPO。也正如外界所说的，此次IPO后，万达不仅将成为仅次于美国的西蒙地产集团的世界第二大纯商业地产开发商，也使港交所在今年资本筹集排名榜上从全球第四位跃升到仅次于纽约的第二位。

　　其实，单看万达的任何一个业态，其规模都可称王称霸。也许正是基于这一点，王健林 “只要万达进入的领域，谁都别想做老大”的一句才会被刻意关注、甚至是被放大n倍。然而，事实真的是这样么？未必！

　　赴港上市的三天后，26日万达在北京大望路万达广场索菲特酒店，举办了“万达战略控股快钱”的签约仪式。出席活动的万达集团总裁丁本锡现场表示：“万达集团已经确认发展金融产业的战略，且拥有全球最大的线下交易，快钱是中国领先的信息化金融服务提供商，二者此次合作将会产生十分强大的效应。”双方合作后，万达商业、零售、酒店、旅游、电影、大歌星及汉秀、电影乐园、文化创新产业，将每年为快钱增加数千亿的交易量。而快钱公司也会为万达在线上支付、大互联、大数据服务等方面提供重要支持，以及快钱公司数以亿计的企业、个人、客户及银行合作伙伴，与万达每年每年几十亿人次的线下客流的组合，对万达成为中国最大的O2O企业会产生巨大的帮扶作用。

　　在诸多领域里“牛的不行”的万达，有钱有实力、甚至只要乐意随时都可以单干。而牵手快钱的本身就已经指明了短板的所在，其拥有的线上网站--万汇网，也显得非常业余，除了一些品牌的优惠信息之外，消费者几乎无法“逛”、无法“购”。虽然万达拥有超级规模的实体商业物业，但在电商大行其道的当下，万达显然明白O2O的战略意义，线上线下协同发展才会拥有未来。

　　“我们经营企业始终是战战兢兢，如履薄冰，始终想着我们会被其他对手超过。有了这种危机意识，就会不断研发产品，通过产品的创新，做到具有竞争能力”，这是王健林过往语录中少有的保守言论。也许，至今仍未被超越，所以万达才拼命做大、做强、做第一。

　　然而，对于多数人既熟悉又陌生的万达，圈内局外人又是怎么看呢？

某京城开发商：夜里来电未按规定铃响次数接通将被处分

　　第一采访人：某某某

　　身份：京城名企CEO

　　我也经常接到万达猎头挖人的电话。

　　我们公司有些同事、甚至是高管去了万达。首先应该可以肯定的是万达的收入相对高，但工作的业绩压力是很重的，对业绩的考核基本是无条件的，不会接受所谓的借口，即便是受限于市况疲软等客观原因。

　　另外，万达的工作强度很大，比如集团层面人出差的次数很频繁。

　　再者就是，老板的个人文化色彩比较强，管理非常严格。据听说，万达开会的时候，不能迟到是必要前提，其次是手机绝对不能发出声响，而且全天24小时手机待命，夜里来电接电话的速度都有要求，未按规定内的手机铃响次数接电话也会受到处分。

　　这一切都有别于一般企业要求，可以说，万达是军队化管理最浓重的企业之一。

张家鹏：万达股价首日表现差强人意 并没给人很不一样的感觉

　　第二采访人：张家鹏

　　身份：RET睿意德执行董事

　　万达为上市准备的时间还是蛮长的。无论是从万达对公司价值的梳理、对盈利模式的阐述，还是从高度上、逻辑上，都是在通常人们的认知之外的。一方面，万达的内在价值可能在通常情况下外人是不多见到的，但从另一方面也可以看出，万达对在香港上市的一种谨慎和细致。

　　香港与A股不太一样，它是一个比较国际化的市场，会深刻地反映出国外市场对中国市场的一些看法。目前可以观望出，国外对中国地产的看法并不太乐观，这个逻辑也可以从在香港上市的其它公司的市值、营收、净资产等来看，基本都是对折。比如，一个公司的营收是100亿元，市值却只有50亿元，具体公司还可以对照绿城、恒大，基本都符合这种逻辑状况。

　　可以说，万达股价在首日的表现还不错，但也很快呈现一种掉头趋势，虽然它是商业地产、它的盈利模式也非常的强，但可以看出它在股市上的表现仍然未能跑过大市，并没给人很不一样的感觉。

　　但万达是一个后劲很强的商业地产帝国型公司，虽然其在港成功上市的表现却没有超过、甚至没有达到人们对它的期许。但在香港上市公司的会计准则里面，除了营收，资产增值也是可以计入利润的。由于万达的业务覆盖区域足够广、盈利组合也很丰富，甚至至今都无法否认的是，有太多的公司和人在追求万达的盈利模式，即以消费的目的产生近期的现金流、以长远的资产和租金收益取得公司营收的稳健度。