融绿之争落幕 绿城重金布局一线城市融创走出分手痛

21世纪经济报道   2015-05-06 11:07

核心提示:随着融创中国、绿城中国就融绿平台旗下项目分拆签署了框架协议,融创并购第一单也宣告落幕。拉锯长达大半年的融创绿城股权之争,终于算清了“分手账”。

  随着融创中国、绿城中国就融绿平台旗下项目分拆签署了框架协议,融创并购第一单也宣告落幕。拉锯长达大半年的融创绿城股权之争,终于算清了“分手账”。

  5月5日,融创、绿城分别就双方潜在及关联交易签署框架协议发布了公告。公告显示:除了融绿平台归属,双方还就多个合作项目进行了权益互换。绿城以39.13亿元拿走北京御园、上海绿城黄浦湾、杭州之江一号等三个项目;融创以153.97亿元人民币代价拿下双方合资公司的境外公司股权、债券以及境内15个项目。

  不仅如此,除了以10亿元取得上海融绿平台之外,融创还通过卓越资产以2872.9万美元(约合1.78亿元人民币)的代价收购了杭州融绿25%股权。据悉,杭州融绿旗下项目便是西溪融庄。而绿城方面,预期出售所得则包括33.9亿元现金和收益分红7.81亿元。

  目前绿城与融创为此已定下多项框架协议,但双方均需通过股东特别大会批准才能完成上述交易。5月5日,绿城并列大股东之一的九龙仓集团表示:“随着有关交易的商业条款已作重整,集团正等待股东特别大会的详细资料。”

  对此,港交所相关人士向21世纪经济报道记者透露,融创绿城此次签署框架协议之后,需要向联交所递交审批资料。“港交所审批通函后还需等14个工作日后才能召开股东特别大会。一切顺利的话,预期能在今年6月底前成行。”

  绿城重金布局一线城市

  融绿平台“分手大战”最终落幕后,产业界纷纷在清点两方的得失多寡。

  按照融创今年1月的公告内容,融绿平台18个项目都将被融创收购。而在如今最终达成的协议来看,绿城成功拿回了位于一线城市及二线城市地段较好的三个项目。

  最新公告中显示,绿城收购上述京沪杭三个项目的总代价是约为39.13亿元,其中北京御园10.63亿元,上海绿城黄浦湾19.7亿元,杭州之江一号8.8亿元。三个项目尚有71.4万平方米可售建筑面积,其中北京御园和上海黄浦湾分别有15万平方米和14.7万平方米可售,而之江一号则有31.7万平方米可售建筑面积。

  据接近绿城的知情人士透露:“表面上双方各取所需,实际上各自面临的问题也不少。比如北京御园项目在进行小范围开发后已暂停多时,据传是因为土地性质问题迟迟不能销售,这也将是绿城将来营销要面对的棘手问题。而融创将要面对的是苏州、无锡项目的营销压力。”

  谈及三大项目的规划,绿城董事会秘书冯征向21世纪经济报道记者表示,绿城已经派驻财务进驻上述个项目,这些项目对绿城今后发展是有利的。“在未来的营销策略上,价格将应市场的变化而调整,但绝对不会无底线降价。”

  前述知情人士表示,去年10月30日,仍处于融创、绿城双方合作期间的绿城联手地铁集团,拍下了位于牛田板块的七堡综合体项目。这个杭州首个“地铁+物业”综合体体量巨大,并不在融绿平台的框架范围内,所需资金颇为可观。

  值得注意的是,资金链的拷问一直盘踞在绿城头顶。公开资料显示:2014年底绿城的净负债率由2013年末的60.1%上升到76.7%。在此背景下,报告期内的绿城所持有现金及等价物仅为有91亿元。

  对于这一现状,克而瑞研究中心研究员房玲分析指出,绿城2014年的毛利水平仅有15%左右。收购将使得该项目由投资收益变为并表项目,这将在一定程度上进一步拉低绿城的毛利水平。“不过,号称上海最贵豪宅的热销项目黄浦湾归入绿城旗下,未来或将贡献较高的销售额和利润。”

  融创提速走出“分手阵痛”

  上海融绿平台被视为融创和绿城两大集团最优质资产的集合,两大集团的优势一度在这个平台得到了极大的融合与升级。

  如今“分手”几成定局,失去了价值超百亿黄浦湾项目的融创,年内上海区域销冠的地位将不保。不过,业内对其后劲表现仍较为乐观。“黄浦湾对于绿城具有品牌号召力,而出售黄浦湾股权给绿城之后,融创获得了将近20亿的现金流。”前述知情人士表示。

  据悉,在2014年融创658亿元合同销售额中,上海区域约占244亿元,权益销售仅为95亿元。而时至2015年,融创提出权益销售额增加10%至434亿元。若本次收购能够最终顺利完成,融创将显著增加融绿平台位于上海、苏州、无锡、常州等城市共17个项目的权益。仅从这些项目未来权益销售的贡献来看,公司所设定的目标有望如期实现。

  尽管双方如今已经各自有了全新布局,但融创、绿城并不算是“彻底分手”。去年1月绿城集团连续以37.3亿元、28.2亿元拍得天津第13届全运会全运村两宗地块,溢价率分别为16.5%和14.8%。该项目规划面积总和高达87万余平方米。而天津全运村项目80%股权仍然由绿城与融创合作开放,双方股权比例分别为绿城51%和融创49%。

  前述知情人士指出,融创收购绿城收官,相关解决方案将为其下一单并购做出充分的谈判依据与样本参考。

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