四川长虹举报门背后：转型之际 收购军工资产进展慢

　　7月29日早间，四川长虹（需求面积:50-200平方米）(600839.SH)发布公告，针对有媒体报道称长虹集团党委副书记、纪委书记杨学军实名公开举报长虹集团及公司董事长赵勇涉嫌严重滥用职权造成国有资产重大损失一事作出说明。

　　四川长虹在说明公告中确认，经公司向控股股东长虹集团询证，该公开报案书确为杨学军本人发布。

　　此前于7月27日晚间，某网络论坛流传出一份《关于长虹公司董事长的公开举报信》，该事件迅速引起市场高度关注。

　　而就在消息传出次日，尽管沪深两市大幅下挫，但四川长虹股价却逆市大涨4%。

　　7月28日，四川长虹还发布了基于智慧物业平台的“1+N”智慧社区下的智慧家庭“整体应用解决方案。有业内人士则称，四川长虹高管不和流传已广。”甚至说明长虹在战略规划上不科学，长虹存在有重大失误。同时，举报材料也曝光了长虹决策体系的不规范之处。

　　此前，针对公司业绩大幅滑坡的现状，四川长虹努力尝试转型。公司早在2014年10月30日召开的董事会上审议通过了非公开发行股票方案，拟收购大股东旗下军工企业零八一集团。

　　然而，重组预案发布至今已经过去近9个月时间，但进展甚微。迄今，公司甚至连股东大会尚未召开。

　　内部分歧曝光

　　此前已有媒体报道，长虹内部分歧已在一定范围内曝光，四川省、绵阳市官员多次开会讨论相关材料。

　　2014年10月，绵阳市组成调查组对安徽鑫昊项目进行调查，2014年12月底，绵阳方面做出首个调查结论，长虹收购安徽鑫昊决策程序存在问题，工作中有瑕疵；项目收购存在一定损失；如何弥补损失尚未确定。2015年4月底，绵阳市二次复查结果基本维持了第一次调查的结论，认为安徽鑫昊项目的损失“动态可弥补”。

　　据杨学军在实名举报信中提到，举报信直指赵勇安徽鑫昊等离子项目上涉嫌严重违法、造成国有资产巨额损失等有关问题，向公安部、中国证监会[微博]公开报案。

　　根据四川长虹公告，安徽鑫昊等离子显示器件有限公司(安徽鑫昊)系长虹集团的控股子公司，上市公司未持有安徽鑫昊股权。

　　2014年11月份，据四川长虹公告，公司拟以协议转让的方式向绵阳达坤投资有限公司转让持有的虹欧公司61.48%股权。

　　华融证券一位行业研究员表示，由于当年战略性选择等离子电视的判断失误，四川长虹近年来电视主业表现不佳，目前国内销量市占率落后于海信、创维[微博]及TCL（需求面积:100-300平方米）[微博]等公司2-3个百分点。同时受上游面板价格走高及终端价格战的持续影响，电视毛利率急剧下滑。

　　据公司2014年年报披露，报告期内，公司实现净利润5885.78万元，同比降幅近九成。截至今年一季度末，尽管业绩同比大幅提升近九成，但绝对值也仅1731.76万元。

　　定增进展缓慢

　　市场寄与厚望的军工资产收购的进展，是市场对于四川长虹预期面临的一大变量

　　有投资者认为，公司增发事项时间这么长了，市场上也有多个版本的说法，官方却没有一个正式的说法。定增一事，如果成功就快办，不成的话应告知大家原因。要是没结果，也应告知一个事态进展，避免谣言四起，影响公司形象，特别是对管理层的信心。

　　早在2014年11月，公司发布资产重组方案，宣布将向控股股东及其他投资者定向增发114285.71万股，定价3.50元/股，拟募集资金40亿元。募集资金主要有三方面投向：一是收购控股股东四川长虹电子集团公司持有的军工资产零八一集团100%股权，作价22亿元；二是智能交易平台和模式建设项目，拟投入8.8亿元；三是智能研发管理平台及体系建设项目，拟投入4.6亿元，另外5亿元补充流动资金。

　　前述券商研究员称，从公司资产重组的方案看，公司未来发展将主要围绕两大战略展开：一是军民并举，二是家电智能化。军民并举主要是在目前民用家电业务的基础上，通过收购大股东的军工资产予以证券化，扩充公司的业务线条，增加盈利点，也有利于原军工产业向民用领域的渗透，提高市场化程度和竞争力。

　　其中，军工资产是大股东四川长虹电子集团旗下四川电子军工集团的子公司——零八一电子集团公司，属于同一控制下的吸收合并。后者注册资本10亿元，下辖2家分公司、9家全资子公司、1家参股子公司。目前主要由装备产业、电器产业、机电产业、车辆产业这四大产业构成。

　　“公司此次收购价基本是按照净资产1倍PB收购，估值较低，明显低于二级市场的水平。如果市场对该部分军工资产的估值能达到A同类公司水平，将为上市公司带来近200亿元的市值增长空间。”上述研究员预计。

　　今年1月30日，四川长虹披露，公司已取得国防科工局关于零八一集团重组上市以及零八一集团军工涉密信息披露豁免的同意批复。杨军表示，本次非公开发行股票涉及事项尚需获得四川省国资委[微博]批准，公司将另行通知股东大会召开时间。

　　不过，对自处多事之秋的四川长虹来说，时隔已久之后，此次定增能否顺利成行恐怕要打上一个问号。