改革落地在即,集团欲实现整体上市,据此上调2015年PE估值至30X(目前行业平均29X),上调目标价至40元、维持增持评级。公司是传统区域零售龙头,近年受困于宏观经济低迷、电商分流加剧等不利因素,原有国企机制也一定程度上制约了公司经营活力。本次集团整体上市若能实现战投引进,并改善相关激励机制,我们判断公司经营效率将大幅改善,并促进金融其跨境电商业务发展。
经营端承压市场已有预期,效率改善须等待改革落地。1H实现营收161.05亿,同比下降1.04%;实现净利润4.19亿,同比下降1.05%,折合EPS1.03元。传统商业普遍面临需求萎靡、竞争加剧等影响,分业态来看,1H百货/超市/家电分别增长-2.2%/6.6%/-10.9%,其中百货业态毛利率下降0.75pct,受影响最为明显。增长受限使得公司努力对费用端进行管控,1H员工费用率同比下降0.4pct至5.3%,但关店、物业费等因素仍导致1H销售+管理费用率同比增加0.5pct至12.7%。
尽管电商增速放缓,但传统商业仍受宏观经济放缓大环境制约,盈利拐点须等待需求复苏或改革落地改善激励机制实现经营效率提升。
国企改革仍是未来最大看点,借改革实现经营效率改善值得期待。
公司拥有核心商圈70万平米物业,具备明显的区域卡位优势,由于缺乏市场化激励机制经营依然承压。本次拟实现集体整体上市,目前体外资产包括汽车贸易、化工及大宗商品交易平台等。我们预计,资产注入同时将引入产业战投促进未来向全渠道及金融业务转型,维持2015-2017年EPS预测1.32/1.50/1.70元不变。
催化剂:集团或公司改革方案出台;重庆自贸区落地风险提示:改革成效低于市场预期;跨境电商短期难以贡献业绩。
武汉国营商超拥抱资本,永辉要约收购中百10%股份欲上位第一大股东,卓尔闫志以终极要约拿下汉商控股权,居然新零售拟借壳武汉中商上市...
2018年,中百实现营业收入152.08亿元,同比增长0.02%;利润总额6.29亿元,同比增长327.65%。
近年来,异业合作已成为业内互补发展选择,尤其在商业综合体中现场更是明显,5月23日,印力武汉城市公司与中百集团签订长期战略合作关系。
总之,如果马莎对待中国大陆市场再多一点耐心,并且以食品来打开中国消费者的心的话,也许结局就不会是如今这样。
北京有一些老百货,留存着上世纪七八十年代的记忆。老北京布鞋,搪瓷脸盆,四块五一盒的友谊牌护手霜,蛤蜊油……
新华百货近日发布2016年年报,报告期内公司实现营业收入70.49亿元,与上年相比下降4.8%。
5月28日,重庆百货发布公告称,控股股东重庆商社完成工商变更登记,为避免同业竞争,公司受托管理重庆合川步步高广场。