西南环保更名建发国际集团 建发房产借壳登陆港交所

　　估值低一直被认为是内房企赴港上市的通病，但即便如此，趋之若鹜者并不少，近年来崛起的闽系房企算是当中较为积极的一个群体。

　　继中骏、禹洲、融信、福晟之后，厦门国企建发房产也借壳西南环保，成功登陆港交所。

　　3月1日，西南环保发展有限公司正式更名为“建发国际投资集团有限公司”，英文名称更改为“C&D International Investment Group Limited”。同时，于联交所作股份买卖的中文股份简称更改为“建发国际集团”，英文股份简称更改为“C&D INTL GROUP”，公司股份代号“1908”则维持不变。

　　据观点地产新媒体了解，建发国际是厦门建发集团成员企业——建发房地产集团控股的香港上市公司，目前持股比例为58.36%。除深耕房地产主业外，建发国际集团还将致力于工程代建、商业运营管理等房地产延展的轻资产业务；并积极寻找时机进军环保、医疗、文化体育、智慧城市等新兴产业。

　　建发国际董事会主席兼执行董事庄跃凯在开市仪式上表示，更名后，建发国际将依托母公司丰富的资源及成熟的品牌优势，引入先进的管理理念和优秀的企业文化，充分发挥香港资本平台的优势，逐步发展成为国内一流、国际知名的国际投资管理集团。

　　资料显示，建发房产以住宅开发为主，项目分布在厦门、福州、上海、长沙、成都等11个城市，同时在厦门持有4个商业项目。

　　2015年上半年，建发房产实现营业收入28.24亿元，同比下降38.58%；净利润3.08亿元，同比下降51.33%。地产项目签约销售金额72.35亿元，同比上升121.87%；签约销售面积50.03万平方米，同比上升117.32%。

　　账面结算收入26.88亿元，同比下降40.34%；账面结算面积15.65万平方米，同比下降43.39%；新开工面积39.69万平方米；竣工面积3.90万平方米；无新增土地储备。

　　借壳赴港上市

　　值得一提的是，建发集团一直有意将地产业务单独上市。早在2007年下半年就曾有媒体报道称，厦门建发房产拟赴港上市，但随后未见动静。一直到七年后，该猜测才初见端倪。

　　2014年12月11日，建发集团A股上市平台建发股份发布公告，建发房产拟透过益能国际与李启鸿、陈莞媛和李紫清三位个人分别持有的First Beijing International Limited、Ease Gain Holdings Limited以及Chosen Leader Limited就购买其分别持有的西南环保30%、30%以及15%的股份签署了股份收购协议。

　　收购完成后，建发房产将通过益能国际间接持有西南环保75%股份，成为其控股股东，并触发益能国际的要约收购义务。

　　彼时，有资本市场分析人士向观点地产新媒体指出，以目前建发房产逐年扩大的速度来看，仅依靠母公司建发股份一个上交所的上市平台显然不够的。要谋求更快速地发展，海外资本市场最好不过。

　　建发股份也表示，此次收购将有利于公司利用国际资本市场，能较好的提升公司盈利水平，推动公司可持续发展。

　　如今，随着西南环保正式更名，建发房产赴港上市的消息最终得到坐实。除打通国际资本市场外，建发房产的资产也得到一定壮大。

　　据观点地产新媒体查阅资料显示，西南环保是广西南宁的绿色建筑物业开发商，成立于1993年，主要业务和建发房产类似甚至重合，为房地产开发、物业租赁、物业管理及提供咨询服务。

　　据2015年中期业绩报告显示，西南环保旗下持有裕丰荔园、裕丰英伦两个住宅项目；租赁物业主要位于南宁兴宁区及西乡塘区，总可出租建筑面积约2.3万平方米；物业管理收入主要来自裕丰大厦、万国广场（前称裕丰高街）及国际厨柜中心。

　　截至2015年6月30日止六个月，西南环保录得公司拥有人应占溢利约480万港元，同比上升约29.9%。溢利上升的主要原因为期内裕丰荔园已出售及交付的可出售建筑面积较2014年同期有所增加。

　　港股、A股的徘徊

　　从2007年便提出赴港上市，直至2014年底才找到壳公司，可以看出，建发房产的海外上市路程并不算太顺利。

　　2015年9月30日，在建发股份宣布收购西南环保准备赴港上市之后，建发股份又突然公布了一份新的地产业务分拆上市计划，即转战A股。

　　根据彼时公告，建发股份拟将持有的房地产业务子公司的股权划分至分立后新设立的建发发展股份有限公司（名称以工商登记为准，以下简称“建发发展”），并由其持有并继续运营房地产的资产和业务，同时建发股份（存续方）将承继剩余的供应链运营相关资产、负债和人员，并继续运营供应链的资产和业务。

　　具体方案为，建发股份将划分其持有的房地产子公司股权——联发集团的95%股权、建发房产的54.654%股权、天津金晨的100%股权、南宁联泰的30%股权以及成都置业的49%股权进入分立后新设立的建发发展。

　　同时，联发集团项下两个原经营贸易业务的全资子公司厦门联信诚有限公司和厦联发有限公司因业务规模很小，其股权将由联发集团继续持有。

　　建发股份称，本次分立实施后建发发展将申请其股份在上海证券交易所上市。

　　同年，与建发股份意欲登录A股市场的房企还有富力、万达商业。当时有分析指出，企业启动A股IPO主要是港股估值过低，而A股仍是全球市盈率最高的资本市场之一。

　　不过，转战A股也并不容易，虽然证监会在2015年11月6日已经宣布重启IPO，但数据显示，截至2015年6月25日，证监会受理首发企业中还有未过会的企业534家，其中正常待审企业526家。

　　换言之，在成功登陆A股之前，建发发展还需要经历一段相当漫长的等待期。在此期间，A股的不稳定因素越来越多，相较之下，港股虽然估值低，但整体较为稳定规范。或是因此，在港交所和上交所徘徊近一年后，建发集团最终还是选择了港交所。