京东收购1号店背后：抱团沃尔玛迎战“阿苏”联盟

　　本次交易之前，京东与沃尔玛（需求面积:8000-10000平方米）的关系并没有那么融洽。2011年，沃尔玛曾与京东集团董事长刘强东商谈入股，但被刘强东断然拒绝。此后，沃尔玛转向1号店，并于2015年7月对其全盘掌控。五年前未尽的“姻缘”，五年之后却走向圆满。而这背后，或许是因为电商江湖内，曾以老二之姿傲视群雄的京东，如今拥有难缠的对手：“阿苏”联盟。　　 

　　“战斗战斗！只做第一！”6月18日傍晚，在京东3C战报发布会开始前，京东大厦一层的立柱及墙面已贴满这些火红色的口号条幅。暮色渐合下，大厦灯火通明，层层通透的墙面玻璃内，可依稀看到有员工仍在加班冲刺——在这个原本是京东店庆的日子里，如今挤进天猫、苏宁等竞争对手，面对狙击，京东不敢松懈。　　 

　　与此同时，战报发布会的休息区内，坐满了媒体记者。近几日，一则消息在微信群中悄悄流传，京东或将收购1号店。“据说阿里巴巴、海航集团也在与沃尔玛洽谈中。”几位记者小心翼翼地交头接耳道。问及京东，则守口如瓶。　　 

　　直到21日凌晨，这颗“深水炸弹”悄然引爆。与预期不同的是，本次交易并非通常意义的“京东收购1号店”，而是京东与沃尔玛达成一系列深度战略合作：沃尔玛将获得京东新发行的约1.45亿股A类普通股，约为京东发行总股本数的5%，以当前京东股价计算，约15亿美元。交易之后，京东拥有1号商城主要资产，包括“1号店”品牌、网站、APP等。　　 

　　根据速途研究院公布的《2016年第一季度B2C市场分析报告》，天猫、京东、苏宁易购、唯品会、国美在线、1号店分别以58.6%、21.9%、3.78%、3.69%、1.50%和0.93%的市场份额占据前六位。对于京东而言，本次交易仅仅意味着扩大0.93%的市占率？恐非如此。　　 

　　“阿苏”紧逼 　　 

　　与阿里巴巴及苏宁达成统一战线前类似，本次交易之前，京东与沃尔玛的关系也没有那么融洽。2011年，沃尔玛曾与京东集团董事长刘强东商谈入股，但被刘强东断然拒绝。此后，沃尔玛转向1号店，并于2015年7月对其全盘掌控。　　 

　　五年前未尽的“姻缘”，五年之后却走向圆满。而这背后，或许是因为电商江湖内，曾以老二之姿傲视群雄的京东，如今拥有难缠的对手：“阿苏”联盟。 　　 

　　去年8月，就在京东刚刚宣布入股永辉超市之后不久，阿里巴巴便豪掷282亿元，成为苏宁最大股东。此后，京东开始面对天猫/淘宝+苏宁的全方位狙击，甚至传统的3C品类也面临巨大压力。　　 

　　这种压力也传导至财务数据上。在2016财年第一季度报告期内，京东净营收约为540亿元人民币，同比增长47.3%；经营亏损约8.649 亿元人民币，同比亏损扩大。更为致命的是，京东向来为投资者所关注的交易总额（GMV）增速首次出现下滑。在亏损与GMV增速下滑的双重阴霾之下，京东股价持续低迷，至6月17日跌至20.13美元，离19美元发行价仅一步之遥。　　 

　　另一方面，全球零售巨头沃尔玛在电商业务上也并不好过。尽管沃尔玛2016年第一季度的全球业绩同比增长0.9%，营收达1159.04亿美元，超出预期，但其营业利润下降7%，转型电商的投入成为拉高整体运营成本的“元凶”之一。此外，沃尔玛电商营收增长趋缓，业绩增长仅为7%，而去年同期高达17%。　　 

　　于是，被“阿苏”联盟紧逼的京东，与深陷电商增长“泥潭”的沃尔玛，终于“抱团”在一起了。 　　 

　　超级战士 　　 

　　通过获得京东发行总股本数的5%，沃尔玛与京东将在电商O2O、物流、供应链等领域展开深度战略合作。 　　 

　　电商O2O方面，京东将拥有1号商城主要资产，包括“1号店”的品牌、网站、APP；沃尔玛将继续经营1号店自营业务，并入驻1号商城；“山姆会员商店”将在京东平台上开设官方旗舰店；沃尔玛在中国的实体门店将接入“京东到家”并成为其重点合作伙伴。　　 

　　物流方面，京东物流仓储体系当日达/次日达商品配送将服务于山姆会员商店，京东集团投资的众包物流平台“达达”服务于沃尔玛在中国的实体门店。 　　 

　　此外，京东与沃尔玛同样将在供应链端展开合作。 　　 

　　“我认为本次合作的重点并非1号店这块。”在媒体大肆渲染“1号店三易其主”、“沃尔玛‘甩包袱’，京东成‘接盘侠’”的消息时，资深电商战略分析师李成东向21世纪经济报道记者强调。　　 

　　在李成东看来，本次合作亮点体现在“供应链”三个字上。“沃尔玛去年在全球的销售额高达近5000亿美元，合人民币超过3万亿元，这样一个‘巨无霸’在全球各地均有采购业务，拥有极强的全球供应链资源。”　　 

　　去年京东注资永辉超市，同样在一定程度上强化了本土供应链，显然，本次合作方沃尔玛更是拥有全球的供应链。“亚马逊全球购是其国内目前最具优势的业务，拥有超过1000万种自营商品，无论天猫还是京东都望尘莫及。但沃尔玛在全球的供应链比亚马逊更强大，依托沃尔玛的京东，其海外购业务非常值得期待。”　　 

　　对于沃尔玛而言，本次交易同样是个好买卖。根据沃尔玛2016年Q1财报，尽管其国际市场销量下滑7.2%，但得益于中国区总销售额同比增长5.1%，其可比销售额增长1.4%。但另一方面，目前国内零售线下业务持续萎缩、线上业务高速增长也是不争的事实。“本次沃尔玛入股京东，将大部分线上业务交付出去，未来可通过向京东供货以扩大销售。”李成东指出，“这相当于沃尔玛将未来的国内业务押注在京东身上，所以合作一定会深入下去。”　　 

　　反狙击战 　　 

　　尽管供应链合作是本次交易中最具想象空间的地方，但对于京东而言，1号商城并非毫无吸引力。 　　 

　　“在目前与永辉超市合作的基础上，未来京东可通过1号商城在日常用品和消费品领域得到完善和提升，加强对消费者购买需求的全品类支持。”中国电子商务协会电商研究院副院长、中国电子商务专家服务中心常务副主任任昱衡向21世纪经济报道记者指出。　　 

　　据了解，以3C产品起家的京东商城，大部分用户都是男性消费者，尽管该用户群体偏爱的电子产品客单价较高，但消费频率低，重复购买率也不高。因此，通过女性更为偏爱的服饰零售类目打开局面，已成为京东不得已的选择。在去年，服饰被定义为京东的GMV新增长点，然而根据京东2016Q1的业绩报告，京东以服饰为主的一般商品类别增幅仅为48%，相较2015Q4的92%增幅速度下滑近半。　　 

　　1号商城于京东的价值便在于用户，“快消品起家、坐拥华东地区用户”这些特点，恰好能补全京东短板。“1号店的用户与京东用户并不重叠，而是与天猫用户重叠。”在京东的用户攻坚战上，李成东一针见血地指出，“这有利于京东的运营与品牌类别的差异化。”　　 

　　值得注意的是，本次京东与沃尔玛在1号店方面的合作，最终体现为“京东拥有1号商城主要资产，沃尔玛继续经营1号店自营业务，并入驻1号商城”。换言之，京东仅拥有1号商城这一商家平台，而非1号店总资产。　　 

　　“这种合作达成的原因，应该是为了规避资产减值。1号店整体业务是亏损的，尤其体现在自营业务上，如果全部收购，会拖累京东财报。”李成东分析道，“但对于沃尔玛而言，1号店的亏损几乎不值一提。”　　 

　　或许，以1号商城狙击天猫、用沃尔玛增强供应链能力的京东，离自己“只做第一”的目标，又将更近一步。