50家百货上市企业2017年度业绩：逾九成盈利、两极分化加剧

　　2017年，全国零售消费指数提升，零售业整体呈现回暖趋势。据中华全国商业信息中心数据，2017年全国50 家重点大型零售企业商品零售额累计同比增长3.3%。据赢商网统计的50家百货上市企业2017年度业绩，2017年度营业收入总额约为4185.89亿元（单位：人民币，下同），同比增长8%；净利总额约172.86亿元，同比增长51.76%。50家企业有46家实现盈利，占比92%，仅4家亏损。（备注：文中涉及港元兑换人民币的汇率采用当年12月31的汇率中间价，具体为2016年：1港币=0.8600人民币；2017年：1港元=0.8328人民币）

　　对比2016年度同期，盈利百货企业和亏损百货企业数量没有变化。但从企业营收及净利方面看，均表现出增长态势。从企业细分业态看，百货企业业绩增长的主要因素来自于多元化业务及非主营业务，百货零售业务本身增长乏力，甚至持续减弱。(文末附：百货上市企业2017年度业绩盘点表)

　　14家企业营收超百亿规模

　　从营收规模看，在百亿规模以上的共14家，比2016年增加2家，排次略有变化。百联以471.81亿元排在50家百货企业之首，其次是重庆百货，营收329.15亿元，供销大集（西安民生百货）以267.44亿元排第三。对比2016年的排次变化的是供销大集，营收从去年的134.25亿元增至277.9亿元，从去年的第9位跻身至第三位，合肥百货新晋百亿级别，2017年刚上市的利群集团也进入营收百亿团队。

　　32家百货企业营收增长，占比64%

　　50家百货中，营收增长32家（2016年14家），占比64%，营收下降18家（2016年36家），占比36%。净利增长29家（2016年21家），占比58%，净利下降21家（2016年29家），占比42%，包括净利亏损的4家。其中10家是营收、净利增幅均出现下降。企业营收增长说明行业市场空间仍在扩张，企业经营能力也有所增强。

　　营收增长平稳 6家增幅超10%

　　50家百货企业32家营收增长，比2016年同期多了18家。营收增幅相对平稳，增幅在10%以上的共6家，分别是：供销大集、南京中央商场、东百集团、汇嘉时代、王府井百货、杭州解百。除了供销大集增幅在91.52%，其余5家增幅在10%-30%左右。经分析得知，营收增长多半来自非百货业务，包括重组财务并表、商业地产、服务业、金融业等多元化业务的强劲增长拉动。营收增幅超10%的企业中，百货业务实现明显增长的有王府井、汇嘉时代及杭州解百。

　　供销大集位居营收增幅榜首位，主要是业务重组导致的财务并表带来的影响，公司原为“西安民生”，于2016年完成重大资产重组，经营模式从区域传统零售企业转型为大型全国性商品流通服务企业，并于2017年2月23日更名为“供销大集集团股份有限公司”。

　　 南京中央商场的营收增幅为31.46%，从其三大主营业务来看，百货零售增幅乏力，商业地产及服务板块增长强劲。其中百货零售业务板块营收约61.78亿元，占总营收的 73.09%，同比增长1.69%，商业地产板块营收约22.08亿元，占比26.11%， 增幅587.19%；服务业务营收增长101.47%。

　　东百集团营收增幅为28.10%，从主营业务看，最大的业务板块——商业零售板块呈现负增长，营收同比下跌6.34%，百货板块的销售额更是下跌11.82%，但租金及物管却增长45.69%，第二大板块——商业地产板块也收获51.21%的增长。

　　同时，上述这三家企业的净利增幅也非常大，供销大集净利增幅与营收增幅相当，为99.70%；东百集团净利增幅144.85%，是营收增幅的5倍，南京中央商场净利增幅101.96%，是营收增幅的3倍之多。

　　汇嘉时代主要业务营收增长15.07%，百货、超市分别增长17.23%、8.82%。王府井分主要业务板块看，百货、购物中心收入213.25 亿元，占主营收入87%，奥特莱斯收入33.28 亿元，同比增长41.23%，毛利率减少1.05 个百分点至10.78%，从行业看，商品零售营收增长10.45%。杭州解百营收增长10.28%，从产品类型看，商品销售收入增幅达到10.87%。

　　另一方面，营收下降的企业共18家。其中降幅大于10%的企业有6家，企业总体营收下滑的同时，百货业务也呈现不同程度的下跌。民生控股降幅最大，为-78.32%，主要受业务并表所致，其商品零售及其他业务仅虽然仅占总营收的0.10%，但仍大幅下滑64.47%。益民集团降幅-34.59%，主要受黄金业务的影响，百货业务录得5.72%增长。昆百大A降幅-32.2%，百货门店营业收入平均增长1.3% 。值得注意的是，2017年昆百大与我爱我家重组完成，财务并表，2018年5月公司所属行业已经由零售业变更为房地产行业。津劝业营收降幅24.29%，其中商品销售收入大幅下降31.98%；北京城乡营收跌幅-18.27%，商品销售收入下降-17.08%，百大集团营收跌幅-10.7%，商品销售收入下降-11.21%。

　　营收下跌最大的6企业中，4家伴随着净利的下滑，不过净利下滑幅度相对较小。另外两家（津劝业、民生控股)却出现净利大幅增长108.79%、63.52%。

　　超九成百货企业盈利 净利增速远超营收增速

　　净利润方面，29家百货企业净利增长，21家下跌（包括净利亏损的4家）。 净利润前十的企业分别为：利福国际、供销大集、金鹰商贸、茂业国际、鄂武商A、王府井百货、大商股份、南京新百；前6家净利在10亿元以上，利福国际成为2017年度赚钱最多百货企业。

　　相对营收增幅变化，净利润增幅变动更大。增幅超20%的共26家，增幅超100%的8家，依次为武汉中商，净利润增长近180倍，具体为17416.64%，其次是茂业国际，净利增幅超10倍，为1031.89%；金鹰商贸增幅216.68%；东百集团增幅144.85%；银座股份增幅122.54%；津劝业增幅108.79%；南宁百货增幅105.17%；南京中央商场增幅101.96%。净利增幅远超营收增幅，反映出企业的盈利能力不只是来自主营业务，更多是受非主营业务的影响。

　　根据企业年度报表分析，武汉中商的净利润增长主要来自资产处置，资产处置带来净利润3.92亿元，占利润总额的84.13%。公司商业板块的收入增长仅2.25%，净利润增长26.01%。

　　茂业国际净利增长也主要来自非主营业务，净利润12.68亿元，剔除非经营性损益的净利仅4.5亿元，同比增长约260.2%。4.5亿中有2.41亿是来自期内收购的内蒙古维多利商业。

　　银座股份净利润大幅增长，一是来自公司收到政府征收房屋土地补偿款， 增加净利1843万元；占净利润总额的37.51%。此外，公司财务费用减少也有一定影响，看会百货方面，公司的商业营业收入则同比微增1.72%。

　　金鹰商贸零售业务溢利及非经营收入均有所增加，同店销售同比上升3.4%；经营利润达16.49亿元，同比增长11.8%。

　　从净利润跌幅的情况看，21家企业14家降幅超过10%，3家降幅超10%。其中降幅最大的是宁波中百，超10倍降幅，具体为-1174.4%；其次是永旺降幅为-394.38%，百盛降幅为-187%。大连友谊、华联股份、百大集团、上海九百降幅均在40%以上。净利润下滑的企业，营收增长能力也普遍较弱，近半营收呈现负增长。

　　4家亏损、2家扭亏为盈

　　2017年度业绩亏损的4家百货，2家中国本土品牌，2家外资品牌，分别是：新疆友好集团、宁波中百集团以及百盛集团和永旺集团。友好集团、永旺为持续亏损，百盛、宁波中百是由盈转亏。

　　亏损额最大的是友好集团，净利润-4.68亿元，亏损额扩大21.54%，主要是2017 年提前关闭部分亏损门店，减少约10 万㎡商业面积。扣非净利润为-2.49亿元，较上年减亏1.7亿元，主营业务调整转型及降本增效有所成效。永旺亏损额从去年的1501万港元扩大-394.38%至7422万港元，主因受物业成本、新店开支及设备折旧影响。

　　净利跌幅最大的是宁波中百，跌幅为-1174.4%，主因是非经常性损益项目所致，其扣非损益净利为2652.30万元，仍为下降，同比跌幅8.81%。净利大幅下滑的百盛百货，主要归因于计提的一次性损失。其2017年同店销售增长1.3%，该增长主要由于百货门店直接销售表现强劲，并顺利推出青岛金狮广场等新零售业态。

　　值得注意的是，2017年度有两家企业扭亏为盈，但百货业务并未见长。津劝业净利润增长来自出售子公司获利，为公司增加利润 2.5亿元，因为经常性损益项目净利为亏损2.49亿元，导致公司最终净利润仅868.27万元。南宁百货净利润仅177万，其中资产处置收益增加公司净利润约930 万元，公司扣除非经常性损益后的净利润仍为亏损 ，亏损额919.75万元。

　　两极分化加剧：强者恒强，弱者恒弱

　　2017年度，百货上市企业业绩分化加剧，“强者恒强，弱者恒弱”的现象明显。

　　强者恒强，营收在百亿级以上的龙头百货企业，业绩均稳步增长，14家企业11家营收、净利双增长，营收下滑的仅大商股份1家，同比下滑4.79%，净利下滑的有3家，百联净利跌5.92%，长春欧亚净利下跌6.75%，合肥百货净利大跌24.65%。弱者恒弱，营收规模在30亿元以下的百货企业，营收、净利增幅普遍下滑，17家企业11家营收下滑，13家净利下滑。

　　通过分析几大百货重头企业业绩可以发现，排除重组、收购、并表等特殊情况，各企业整体业绩增幅较大，百货业务也有不同程度增长，但增幅较小，多以个位数增长。多家企业的非百货零售业务业绩大涨，大幅提升企业整体业绩。

　　如百联股份虽然营收微增0.22%，净利下降5.92%，但其综合百货业务营收增长4.62%；毛利率增长1.12%。天虹股份营收增长7.31%，净利增长37.03％，其中零售业务营收增长3.59%，零售业务增长的原因主要是体验式业态转型以及购物中心业态增加、租赁业务占比持续提升、门店持续调整优化、产品结构升级等方面共同发挥作用。重庆百货营收下降2.75%，主要是转让子公司财报统计口径改变以及关停部门低效门店所致。从其业态看，百货业态营收仅增长0.41%，毛利率下滑0.83%。公司净利润增长44.59%，公司金融业务带来的净利贡献较大。大商股份营收下降4.79%；净利润同比增长24.69%,扣除非经常性损益的净利润同比增长28.34%。其百货业态也出现-5.34%的下跌，毛利率下跌0.06%。

　　百货变革：转型购物中心、加速线上线下融合

　　在全国经济回暖的大环境下，百货行业也整体出现回暖现象，但增长乏力，不少企业的百货零售业务持续下行，甚至亏损。不断增长的租金和人力成本成为百货企业的“两座大山”，2017年，关店止损、门店优化升级、调整业态组合、门店转型购物中心成为百货企业的共同选择。百联东方商夏杨浦店、福建东百中心、深圳深南天虹商场等集体转型为购物中心，百盛商场则变身优客城市广场。

　　在发展百货业务的同时，企业还纷纷开启多元化战略，包括进军商业地产开发，涉足金融行业、餐饮业以及各种新业态门店等。如王府井、百联集团加速布局奥特莱斯项目，金鹰商贸、杭州解百发力购物中心，重庆百货加码“金融+科技”，天虹推出新业态品牌“天虹spce”、永旺试水小型门店，2018年将大力拓展小型店、百盛力拓哈肯铺及美妆业务等。

　　随着大数据和智慧零售的迅速发展，各大百货企业正积极建设智能系统，加速线上线下的深度融合。

　　百货企业2017年采取的一系列转型调整措施，部分已经初步显效。但面对快速增长的购物中心以及网络购物的双重冲击，百货行业的发展前路依然挑战重重。而转型中的百货正逐步颠覆传统百货模式，未来百货将呈现全新的姿态。

　　附表：百货上市企业2017年度业绩盘点（按营收排序）

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