受到收购一次性费用拖累 特步国际下调盈利预测

　　日前，第一上海证券发布对特步（需求面积:80-200平方米）国际的研报，公告显示主品牌特步2019年保持20%以上的增速，整体收入增长约32%。同时，特步国际表示考虑到整体服装零售行业增速放缓，定位于大众市场的品牌竞争加剧，预测2020年全年主品牌特步的整体收入将放缓至低双位数，整体收入增速约为22.6%（考虑新品牌并表）。

　　2019年8月1日，特步国际完成收购“K-Swiss（需求面积:50-100平方米）”、“Palladium”及“Supra”品牌的收购，交易金额约1个亿。公告表示，收购的新品牌短时间内不会产生显著的利润贡献，预计2019年该合资公司对公司的影响约2000万亏损（主要来自于新品牌前期投入）。

　　所以特步因此下调2019、2020和2021年公司利润目标至6.8亿、8.6亿和12.6亿元，增速分别为4.2%、25.8%和46.4%。

　　此外，新收购的K-SWISS及Palladium两个品牌损益表将直接进行并表处理，估算2019及2020年，Palladium品牌的经营利润基本可以抵消K-SWISS品牌的前期投入费用，2019及2020年这两个品牌整体对公司的利润影响较小。

　　2019上半年公司销售收入同比增长23%达到33.6亿元人民币（单位下同），三季度受到天气因素的不利影响，零售销售增速略放缓至约20%，不过自10月开始销售增长势头已经恢复至上半年增速，估算主品牌特步全年收入增长超20%。