探路者女东家“推翻重来” 公司2019年业绩扭亏为盈

　　“男人一生要做点冒险的事，我觉得女人也可以。”这是王静的登山记录片《云端有路》封面的一句话。

　　2017年，她结束自己“闲云野鹤”般的生活，回归公司。此时的探路者，已危险至极。

　　否能带领公司回归主业？能否引领探路者再度崛起？于她来说，何尝不是一场冒险。

　　2019年报披露后，探路者暂停上市的警报终于解除。

　　艰难保壳

　　在连亏两年之后，探路者新任董事长王静，终于力挽狂澜，将公司从退市的边缘拉了回来。

　　最近披露的年报显示，公司营业收入15.1亿元，同比下降24.12%；归母净利润1.13亿元、扣非净利润1895万元，扭亏为盈。此前的2017年和2018年，公司归母净利润分别亏损8485万元和1.82亿元。

　　1999年，盛发强、王静夫妇共同创立探路者，并于2009年，作为首批企业在创业板挂牌上市。在资本的助推之下，公司发展成为中国户外用品行业的领军企业。

　　探路者（300005.SZ）一路高歌猛进，营收规模从2009年的不到3亿元，在2015年快速达到38亿元。

　　资本市场是一把双刃剑，资金的加持，可以让过去的想象变成现实，这时最考验企业掌舵人的定力，不能稳稳把握企业未来的方向，就会走向万劫不复。

　　探路者一直由丈夫盛发强掌舵，并担任董事长、总经理等职，王静则是以董事身份行使股东权利，同时作为户外运动专业人士，担任公司产品研发技术指导。

　　探路者上市之后，驶入快速发展轨道。2012年，王静不再担任公司产品研发技术指导，淡出公司管理，仅保留董事一职。

　　她更多的精力放在了个人爱好之上，不断去征服世界高峰、写作、拍纪录片。

　　作为登山探险界的知名人士，她已十次成功登顶8000米以上雪山（4次登上珠穆朗玛峰）。特别是在2014年，她连续142天完成地球九极（7大洲最高峰+徒步南北极点）探险项目，成为当时全球完成该探险项目最快的人。

　　战略失衡

　　2011年，是探路者直线飙升之年，亦是转折潜伏之年。

　　这一年，公司根据国内户外用品行业的发展趋势，在外部咨询机构的协助之下，规划了未来发展战略。

　　将公司主体户外用品市场业务细分为三大板块：较专业的户外运动市场、户外休闲用品市场、户外用品电子商务市场等。

　　随后几年，公司根据既定战略急速推进，投资并购成为战略推进的最快手段。

　　但在具体执行过程中，公司不再满足于卖户外用品，而是逐渐构筑起户外用品、旅行服务、大体育三大板块，形成所谓的“生态圈”。

　　短短几年间，公司对绿野网、图途、易游天下、行知探索等公司进行战略投资，并在冰雪运动、赛事运营、体育传媒、体育培训等领域直接或间接投资。

　　摊大饼式的发展，让公司的营收规模快速壮大，但盈利能力并未明显提升。

　　2015年，公司营收达到38亿元，主要得益于当年以2.3亿元收购易游天下，强力切入旅行服务行业。

　　发展的天平已开始失衡。

　　作为一家户外用品公司，旅行服务行业收入超过半壁江山，两项业务的协同效应并未明显体现出来，户外用品收入并未明显提升。

　　旅行服务和大体育行业发展的难度，显然超过了公司的预期。这两大板块的持续亏损，吞噬着公司的利润。

　　2015年，公司户外事业群净利润2.87亿元，旅行事业群亏损0.23亿元；

　　2016年，公司实现营业收入28.8亿元，远未达到45亿元的年初预期，户外板块盈利能力下降，旅行和大体育板块亏损加速。

　　2017年，户外板块收入和利润持续下降，旅行板块仍旧亏损，加之商誉、投资、资产减值对利润的影响，探路者首个亏损年诞生。

　　推翻重来

　　也就是在2017年末，王静回归从丈夫盛发强手中接过探路者接力棒，以董事长兼总裁身份掌控公司，盛发强则仅保留了董事一职。

　　当年，公司即着手调整战略发展节奏，提出“业务重心回归户外用品主业”。收缩战线，整合旅行和体育投资项目，对整合后与户外用品主业不符的业务逐步剥离和退出。

　　2018年，王静首先从户外用品板块下手，将公司持有的阿肯诺公司股权转让出去，确立了主攻探路者和Discovery Expedition两大品牌的品牌发展战略。阿肯诺是探路者在2012年成立的品牌，其本意是以该品牌来征战户外用品电商领域，但随着公司的战略扩张，该品牌始终没有发展起来。

　　重新回归公司，面对庞杂的业务体系，王静用了一年去熟悉和梳理，“生态圈”战略带来的问题仍在延续，2018年公司亏损进一步扩大至1.82亿元。

　　留给王静的时间只有一年。

　　从2018年起，王静开始对探路者大动手术。

　　12月，公司与图途原股东签署协议，回购公司所持图途股权；

　　经与易游天下相关股东协商，2019年11月，公司转让所持该公司29%股权，不再拥有该公司控制权；

　　绿野国旅因未达到业绩考核条件，原股东按协议约定，回购公司所持43%股权，持股降至19.5%；

　　对于绿野网、六只脚等相关业务进行盘活重组，重组完成后，探路者仍作为重要股东，继续加强与各方在户外用品销售方面的协同合作。

　　启信宝显示，以上公司股权转让已完成工商变更登记。

　　经过一系列调整，公司逐步退出旅行服务行业，2019年公司户外用品行业占比回升至84.34%，回归主业的战略初成。

　　回归户外用品主业，作为曾经的研发技术指导，王静更注重产品研发的投入，当年超过4600万元的研发投入，占营业收入的3.08%，为多年之最。

　　与此同时，公司加速对门店的调整，新开门店188家，关店428家，年末连锁门店共计1173家。

　　全年，公司户外用品主业实现收入12.75亿元，同比下降4.67%，但门店运营效率得到提升。直营门店平均月店效提升约4%。

　　斑马消费注意到，2019年，公司户外服装、户外鞋品、户外装备销量分别同比下降3.56%、56.04%和50.74%。

　　2020年开年遭遇疫情，开局不利。一季度亏损500万-1000万元，上年同期盈利4048万元