泡泡玛特香港IPO正式递表 2019年净利高达4.51亿元

　　据IPO早知道消息，潮流玩具公司泡泡玛特（需求面积:60-100平方米）国际集团有限公司（以下简称“泡泡玛特”）于6月1日晚间正式向港交所递交招股说明书，拟主板挂牌上市，摩根士丹利和中信证券担任联席保荐人。

　　招股书显示，成立于2010年的泡泡玛特目前已建立覆盖潮流玩具全产业链的一体化平台，包括艺术家发掘、IP 运营、消费者触达、以及潮流玩具文化的推广。按零售价值计算，泡泡玛特在2019年中国潮流玩具零售市场排名第一，市场份额为8.5%。

　　值得一提的是，泡泡玛特在招股书中强调，IP是其业务核心，也是商业化的基础，具体即指根据IP源源不断地创作原创、独特和有趣的潮流玩具产品，并转而提升其知名度并增加其商业价值。

　　截至最后实际可行日期，泡泡玛特共运营85个IP，包括12个自有IP、22个独家IP及51个非独家IP。

　　从泡泡玛特的发展历程来看，其也正逐渐从线下往线上转移。

　　2010年，泡泡玛特的第一家零售店北京欧美汇购物中心开业；2014年，其又在北京王府井APM购物中心推出第一家 lifestyle概念旗舰店。

　　2016年则是泡泡玛特从线下向线上转移的重要年份。在这一年，泡泡玛特的天猫旗舰店开业，同时推出自有线上潮流玩具社区平台——「葩趣」移动应用程序。

　　目前，泡泡玛特的销售和经销网络主要包括零售店、机器人商店、线上渠道、潮流玩具展会和批发渠道(主要包括经销商)。

　　截至2019年 12月31日，泡泡玛特在国内33个一二线城市设有114家零售店，并在57座城市设有825间创新机器人商店，其主要为粉丝提供交互式的有趣购物体验。除长期零售店及机器人商店外，泡泡玛特还与购物商场合作开设短期主题快闪店，以打造沉浸式购物体验。

　　而线上渠道则自然包括天猫旗舰店、泡泡抽盒机、葩趣和其他国内主流电商平台等。

　　此外，泡泡玛特还拥有中国的22家经销商及韩国、日本、新加坡和美国等21个海外国家及地区的 19家经销商。

　　招股书援引弗若斯特沙利文报告称，按参观人次计，泡泡玛特打造的北京国际潮玩展和上海国际潮玩展已成为中国最大的潮流玩具展会，2018年举办的上海国际潮玩展更是亚洲规模最大的潮流玩具展会。

　　2017年至2019年，泡泡玛特的营业收入分别为1.58亿元、5.15亿元和16.83亿元（人民币，下同），年复合增长率为226.3%；三年的净利润分别为160万元、9950万元和4.51亿元。

　　作为业绩基石，2017年至2019年基于自有IP的收入占比分别为25.9%、41.9%和37.2%；而基于独家IP的收入占比增速最快，过去三年的占比分别为3.1%、20.6%和35.4%。2019年，前4大IP产生的收入分别超过1亿元。

　　在所有IP中，Molly对于收入的贡献最大。2016年，泡泡玛特开始与Molly的创作者王信明合作，并开始Molly的大规模商业化。在2019年，基于Molly形象自主开发的潮流玩具产品产生的收入达到4.56亿元，单一IP占比为27.1%。

　　从销售渠道来看，线上渠道的增速最为迅速，2017年至2019年的收入占比分别为9.4%、20.0%和32.0%；相比之下，零售店的重要性逐年下降，三年的占比分别为63.9%、48.3%和43.9%。

　　而在所有线上渠道中，天猫旗舰店为最主要收入来源。2019年，天猫旗舰店产生的收入为2.51亿元，以零售额计算，其在天猫所有玩具品牌中排名之一。

　　用户数据方面，2017年至2019年，泡泡玛特的注册会员人数分别为30万名、70万名和220万名。截至最后实际可行日期，泡泡玛特总计拥有320万名注册会员。2019年，泡泡玛特注册会员的整体复购率为58%。

　　从用户画像来看，泡泡玛特的粉丝群主要覆盖15至35岁、拥有高消费力、热衷分享和展示的人群。

　　IPO前，泡泡玛特创始人兼CEO王宁及其相关实益总计持有56.33%的股份，而机构投资方的持股比例则较为分散：红杉资本中国基金持有4.96%的股份，而Pre-IPO投资方——正心谷创新资本和华兴资本则分别持有3.5%和1.98%的股份。

　　此外，黑蚁资本、蜂巧资本等VC尚持有小部分股份，但包括启赋资本在内的数家机构已在IPO前完成部分及全部退出。

　　泡泡玛特在招股书中表示，IPO募集所得资金将主要用于为增加消费者接触渠道及海外市场扩展计划拨付部分资金；用于对行业价值链公司进行潜在投资、收购及与该等公司建立战略联盟拨资；提升业务的数字化程度；扩大IP库，以及用作营运资金及一般公司用途。