中国中免在港递交招股书，募资额或达到780亿港元

　　本文为IPO早知道原创

　　作者｜刘小七

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　　据IPO早知道消息，中国中免于6月25日正式向港交所递交招股说明书，拟主板挂牌上市，中金和瑞银担任联席保荐人。

　　路透旗下IFR日前报道称，中国中免的IPO募资额或达到780亿港元，上市所募资金将用于拓展海外渠道、巩固內地渠道、促进产业链延伸、提升效率等。

　　从促进产业链延伸来看，中国中免将扩展及开发旅游零售综合体，即以免税为核心，有税零售、餐饮、娱乐、休闲及酒店等其他业务协同发展的商业模式，为顾客提供多元化的一站式旅游及休闲体验，产生枢纽效应，吸引更广客户群。

　　值得注意的是，若中国中免年内在香港成功上市，便有望成为港股史上第二大、年内第一大IPO。

　　中国中免成立于1984年，是全球最大的旅游零售运营商，2020年公司占全球旅游零售行业市场份额的22.6%。

　　2011年，中国中免在三亚开设中国第一家离岛免税店；又于2014年在三亚开设中国第一家旅游零售综合体，即三亚国际免税城，是全球单体销售面积最大的旅游零售综合体。

　　2020年，三亚国际免税城的收入为213.54亿元，销售规模于中国国内购物中心排行第一名。

　　同时，中国中免还被视为海南自贸区建设中的一大重要概念股。2020年7月1日起，海南离岛免税新政开始实施。目前在海南免税市场上，中国中免、海发控、深免、海旅投、中出服免税等五大免税公司并立。

　　招股书显示，2018年-2020年，中国中免分别实现营收346.20亿元、480.10亿元及525.97亿元；净利润分别为38.67亿元、54.71亿元和71.10亿元。三年收入CAGR达23.3%，净利润的CAGR更是达35.6%。

　　2020年受疫情影响，中国中免的业务颇受打击。不过2021年以来，消费回流和一系列离岛免税政策下，相关业务有所回暖。2021年一季度，中国中免实现营收181.34亿元，同比增长127.5%；归母净利润28.49亿元，而2020年一季度则净亏损1.2亿元。

　　截至去年底，中国中免暂时关闭的门店中有31%的门店恢复正常运营；17%的门店以减少的容量恢复营运，并且52%的门店依然处于暂时关闭状态。

　　据弗若斯特沙利文数据统计，中国免税市场规模由2016年的234亿元增至2019年的501亿元，复合年增长率为28.8%。预计2022年，中国免税市场规模将达944亿元；2025年或增至1816亿元，复合年增长率为24.4%。

　　同时弗若斯特沙利文报告还显示，2019年，中国居民在境外购买免税及有税商品支出超过人民币7000亿元，为同期中国免税市场零售销售额的约14倍。

　　从其招股书看，中国中免开支的重要组成部分是销售成本，主要包括存货成本。2018年-2020年，中国中免的整体毛利率分别为52.0%、51.1%及38.9%。2019年至2020年毛利率下降，主要由于销售成本增加，包括所付关税、消费税及其他相关税项增加。

　　IPO前，中国旅游集团是中国中免的控股股东，持股53.3%。