承压的文旅 海昌海洋公园配股3.1亿港元盘活资产

作者：黄指南

6月2日，海昌海洋公园与配售经办人订立配售协议，拟向Capital Group的全资附属公司Capital Research and Management Company配售5700.1万股新股。

此次配售的5700.1万股，相当于其现有已发行股份数目约1.43%，以及经配售扩大后的公司已发行股份数目约1.41%。

据观点新媒体了解，海昌海洋公园此次配售每股价格为5.50港元，相较于昨日收盘价每股6.84港元，配售价格折让约19.6%。

观点新媒体粗略计算，此次配售完成后，海昌海洋公园所得款项总额及净额预期分别约为3.135亿港元及3.1亿港元。

海昌海洋公园在公告中指出，此次配售的所得款拟用于开发建设郑州规划的大型海洋文化主题公园、拓展公司轻资产管理输出业务及营运资金。

“本次配售是筹集额外资金为集团的扩展计划提供资金的大好机会，也符合公司及股东整体的利益。”海昌海洋公园表示。

在疫情黑天鹅反复冲击下，文旅产业受打击较为明显。众多文旅企业苦苦支撑，至今还在艰难喘息，海昌海洋公园就是其中之一。

断臂求生

变卖资产是这两年文旅企的普遍现象，今年年报的数据就已经预示了海昌海洋公园承载着巨大的经营压力。

根据最新财报显示，海昌海洋公园2021年收入为人民币24.6亿元，同比增长110.6%。来自公园运营的收入为人民币18.24亿元，同比增长60.8%。

毛利为人民币7.21亿元，毛利率约为29.3%；归属于母公司拥有人应占溢利为8.45亿元，2020年则亏损14.52亿元；

2021年海昌海洋公园各项数据均有回升，但目前部分地区疫情反复，旅游消费恢复仍具有一定的阻碍及不确定性，运营压力始终存在。

面对承压的年报数据，以及多点频发的疫情导致营收骤降，再加上园区日常经营成本支出及设备维护、升级更新等费用，诸多因素叠加迫使了海昌海洋公园不得不断臂求生。

去年10月，海昌海洋公园以总价65.3亿元出售了武汉、成都、天津、青岛4个已建成的海洋公园100%股权，以及1个在建项目郑州海昌海洋公园66%股权。

收购方为亚洲私募股权基金MBK Partners（安博凯），为管理已在运营的4个主题公园，MBK Partners成立的文旅产业投资平台“海合安”。待郑州主题乐园建成后，由海昌海洋公园与MBK Partners合资运营。

此后，“海合安”投资平台将与海昌海洋公园在多方面展开合作，发挥各自优势资源，促进合作项目充分释放增长潜力。

截至目前，海昌海洋公园现有共11个项目，包括在建的郑州项目。这次出售的5个项目占到了总项目数量近一半，其中4个已运营超10年，而尚未投入运营的郑州海昌海洋公园，还需要进一步追加资金。

对海昌海洋公园而言，此次交易的4个成熟项目及一个在建项目所带来的65.3亿元现金将为自身大幅减少付息债务、减轻债务融资压力，同时也使得财务现金流得到有效补充。

出售资产只是第一步，向“轻资产”转型才是海昌海洋公园逃脱困境的解局。成功出售4个主题公园的全部股权，加速了海昌海洋公园向“轻资产”转型的战略。

轻资产进行时

早在2014年海昌海洋公园上市之初，就定下“轻重资产结合”的双轮驱动的长期发展规划。只不过受疫情影响，不得不小步快跑，加速轻资产转型。

自2014年登陆港交开始，海昌海洋公园的负债率连年攀升，由2014年55.80%上升至2021年上半年的82.31%。最新财报显示，2021年度负债率为53.5%。

但“减负变轻”之路困难重重。相对于重资产，轻资产模式对海昌海洋公园的经营管理能力、创新研发能力，甚至旗下IP影响力等方面都有更高的要求，“重转轻”的阻力并不小。

海昌海洋公园于2021年实现营业收入24.6亿元，其中受益于国内旅游消费的复苏，主题公园运营板块收入同比增长60.8%，至18.24亿元，板块收入占总收入的74.1%。

不难看出，海昌海洋主题公园收入近7成依赖门票收入，在乐园运营经营方面还有很大的提升空间。轻资产业务要想占据市场优势，运营管理能力必须“过硬”。

“由重转轻”也已逐渐成为行业共识，转型的也并非只有海昌海洋公园，例如作为文旅行业“领头羊”华侨城集团，近几年也在不断加强、调整自身轻资产战略。

2015年，华侨城集团在原有“旅游+地产”模式上探索出“文化+旅游+城镇化”的创新发展模式，自此，去地产化成为其重要标签。

观点新媒体了解到，海昌海洋公园在去年10月对旗下资产出售的同时，还与MBK Partners订立战略合作协议，据此各方将加强业务活动合作，合作领域主要包括推广“海昌”品牌，开发知识产权、生物技术、主题公园未来新建扩容存量升级改造以及轻资产业务合作。

除了上述出售相关资产“减负”外，海昌海洋公园还与香港海洋公园、保利文化集团、携程、航天新光、中国航天科工集团等多家公司签署合作协议，积极发展轻资产业务合作来进行资产转型尝试。

截至目前，海昌海洋公园轻资产项目已经布局环渤海、长三角、长江经济带、西南、中原等地区，业务规模覆盖全国26城，服务项目59例。

而文旅服务及解决方案业务，已覆盖全国30多座城市，累计签项目达80多个。该业务2021年的收入为5181万元，同比增长54.6%。

未来，旅游项目轻资产化是突出投资内容体验为主的经营模式，高质量发展必须摆脱传统投资拉动模式和重资产经营模式。文旅企业必须以IP内容、品牌引领文化旅游打造全产业链，促进旅游品质提升的同时，寻找到新时代立足之“技”。