阿里巴巴公布分拆上市计划：盒马的分拆和IPO将在6-12个月内完成

撰文：刘子栋

5月18日，阿里巴巴集团公布2023财年第四季度及全年业绩。

过去一个季度表现不错，财报发布前，有分析师曾撰稿称，随着经济复苏，去年下半年市场的需求趋势有所改善，加上防疫政策的放松，因此预测阿里巴巴在财年后期会录得实现小幅增长。

Truist Securities和巴克莱等机构的分析师支持了这一预期。

事实证明也是如此，资料显示，2023财年第四季度，阿里巴巴实现扭亏为盈，收入为2082亿元，同比增长2%；净利润为219.96亿元，去年同期则为净亏损183.57亿元。

而整个财年，阿里巴巴实现营收8686.87亿元，同比增长2%；归属于普通股股东的净利润为725.09亿元及净利润为655.73亿元，分别同比增长17%及39%。

但市场最主要的关注点在于，这家中国电子商务巨头的业务重组计划进展。

三月下旬，此前据称旅居日本东京的阿里巴巴创始人马云回国，并相信对其建立的商业帝国开展有史以来最重要的业务架构重整。

按照规划，阿里巴巴构建了“1+6+N”组织结构，即在在阿里巴巴集团之下，创建阿里云智能、淘宝天猫商业（淘天集团）、本地生活、国际数字商业、菜鸟、大文娱等六大业务集团，以及单列的业务公司所组成的其他投资业务。

当时该公司宣称，除淘天集团未来仍将继续由阿里巴巴全资拥有外，其余每个业务集团或单独业务公司，都将能灵活地筹集外部资金并寻求单独上市。

资本市场对此轮变革反应热烈，人们期待阿里巴巴尽快释出首批分拆上市业务名单及相关计划。

财报公布同日晚间，阿里巴巴召开业绩发布会，张勇、戴珊、蒋凡等集团管理层对此做了重点描述。

据介绍，在全新的治理框架下，阿里巴巴集团作为控股公司持有六大业务集团和其他业务公司。六大业务集团则已成立各自的董事会（或同等管理机构），由它的首席执行官独立运营。

而且各个业务集团对各自的经营结果和经营合规性负责，阿里巴巴集团董事会将对特定重大事项保留审批的权利，包括业务集团经营及资金计划、CEO任命及绩效评估、重大资本交易、集团内部业务合作及数据共享机制、合规监管制度等。

同时，为了适应作为控股公司的新角色定位，阿里巴巴在集团董事会下新创设了资本管理委员会，负责对各个业务集团的各类重大资本事项进行管理。想对应，合规和风险管理委员会也被设立。

另外，为了保证在新治理结构下的风险管理和合规要求的落实，经过董事会批准，阿里巴巴成立了合规和风险管理委员会，负责监督集团在财务报告以外领域的合规和风险管理。

在此基础上，阿里巴巴公布了最新一轮业务集团分拆和上市计划。

“这是能够进一步释放阿里巴巴集团的价值的方案。”

目前，阿里巴巴旗下多元化业务，如AI、物流等正被困在同一个消费互联网业务上市平台的估值体系内，导致无法更好地释放自身价值，提高股东回报。

因此随着业务分拆，“之后每一项业务都会有他们自己独立的融资能力，包括私募股本融资、发债以及成上市。”管理层表示，这些交易的成功实施，将进一步的优化阿里巴巴的资本结构，加强其现金头寸。

目前阿里巴巴内部主要资金来源还是淘天集团，据了解该业务上个财年为母公司贡献了250亿美元的自由现金流，但未来集团更多额外资金来源将产生自各项经营整合业务的兑现。

根据最新计划，云智能集团将在未来12个月用向股东分配股息的方式，完全分拆并完成上市，在股权和公司治理上形成一家与阿里巴巴分隔独立的新公司，同时引入外部战略投资者。

菜鸟、盒马也将进行分拆，其中盒马的分拆和IPO将在6-12个月内完成，菜鸟则将在12-18个月完成上市；另外，阿里国际数字商业集团将探索独立对外融资。

“从3月份重组开始，我们策略的重大视角变化，是从一个有多元化业务的阿里巴巴集团，走向每个独立集团都有自己聚焦业务以及赛道的多个集团。”按照管理层的说法，阿里巴巴将就三大方向、四个层面，考虑能否执行业务分拆上市。

即围绕消费、云计算和全球化三大战略，研判某个业务是否有明确的目标市场、明确的客户类型客户群体、明确的业务模式和明确的核心能力。

只要某个业务达到相关标准，可以更独立的发展，阿里巴巴会坚决的让它走向市场。最终目标是：“从一个阿里巴巴里边伸出另外一个‘阿里巴巴’。”

“云智能集团的商业模式，客户特征和发展阶段，与集团大多数消费互联网业务有巨大差异性。”管理层解释，盒马和菜鸟的分拆也基于它们经过多年发展后，已经形成了差异化的客户价值，稳定清晰的商业模式和较为明确的盈利前景。

“阿里云可以成为跟今天的阿里巴巴规模一样，甚至规模更大的企业。”管理层提出。

资料显示，2023财年，阿里云实现总收入772.03亿元，同比增长4%，占集团总营收9%，排名第二，经调整EBITA利润14.22亿元，同比增长24%，已连续两年实现盈利。

阿里云目前在世界范围28个地理区域运营着86个可用区，服务超过400万客户。据Gartner 2022年全球云计算IaaS市场排名，阿里云全球排名第三，并在亚太市场排名第一。

同期，菜鸟集团收入556.81亿元，同比增长21%，成为阿里巴巴集团内增长速度最高的业务，占集团总营收比例为6%。

而盒马期内实现收入增长及亏损大幅收窄，这推动阿里巴巴中国零售商业分部收入录得6%同比增长至2749.54亿元，经调整EBITA利润1848.62亿元，同比增长1%。​