Coach与Michael Kors合并，昔日对手终成一家？

今日（8月11日），Coach母公司Tapestry正式宣布将以85亿美元的代价收购Michael Kors、Jimmy Choo和Versace等品牌的母公司Capri集团。

没想到，曾经的竞争对手，两大轻奢元老集团就这样成为了一家人。

此次交易宣布后，Capri股价大涨58%至接近本次收购交易价格的水平，Tapestry股价则下滑了3.7%。目前，Tapestry的市值约为96亿美元，而Capri的市值约为41亿美元。

根据交易条款，Tapestry将收购Capri旗下的一部分品牌，包括Michael Kors、Versace和Jimmy Choo。本次交易也被Tapestry称之为「奢侈品和时尚界的新时代 」。Tapestry希望通过此次收购，为奢侈品和时尚领域带来更多创新和突破，彰显了其集团的野心。

而对于Capri来说，这次合并也是一个重要的里程碑。作为Capri的董事长兼CEO，John D. Idol表示，合并后的Capri旗下品牌将拥有更多资源和能力，进一步提高在市场上的竞争力。

事实上，Coach和Michael Kors作为两个美国轻奢品牌，虽然成立时间相差四十年，却一直互为竞争对手。不仅产品定位相似，两个品牌的发展历程也非常相似，都通过收购来构建自己的时尚帝国。

2015年，Coach宣布以5.74亿美元收购鞋履品牌Stuart Weitzman，这是他们的第一次收购。随后，在2017年5月，Coach以24亿美元收购了Kate Spade，进一步扩大了自己的品牌阵容。同年10月，Coach更名为Tapestry，并正式成为了拥有三个时尚品牌的集团。

而Michael Kors在2017年竞购Kate Spade失败后不久，于7月以12亿美元收购了鞋履品牌Jimmy Choo。随后，在2018年9月，Michael Kors以21.2亿美元收购了Versace，完成交易后更名为Capri Holdings。这显示出Michael Kors不仅希望成为时装p集团，还希望涉足奢侈品领域，追求更高的标准。

Tapestry收购Capri Holdings之后，旗下将拥有Versace、Michael Kors、Coach、Kate Spade、Stuart Weitzman和Jimmy Choo六个品牌，进一步扩大其全球影响力。

曾经的竞争对手最终被另一方吞并，这个突如其来的变化无疑令人感到惋惜。但这也体现了时尚行业的竞争激烈和不断变化的本质。根据Capri集团和Tapestry集团最新的财报显示，在截至2023年4月1日的三个月内，Capri集团的营收达到了13.4亿美元，而Tapestry集团的营收则为15亿美元。尽管两个奢侈品集团的规模相当，但业绩却存在明显的差异。

Capri集团作为被收购方，近期的财报显示其业绩已经开始走下坡路。截至4月1日的第四财季内，集团销售额下跌超过10%，达到13.4亿美元，同时净亏损达到3400万美元。相比去年同期，集团的净利润下滑了25%，仅为6.19亿美元。

更让人担忧的是，Capri集团旗下的各大品牌也都遭遇了不同程度的下滑。Michael Kors第四财季收入下跌10.9%，至9.1亿美元，全年收入下滑近2%，仅为38.8亿美元。Versace第四财季销售额下滑了13%，至2.74亿美元；Jimmy Choo第四财季销售额下跌了3.2%，至1.51亿美元。

相比之下，Tapestry集团的业绩却颇具亮点。2023年第三财季，该集团的销售额同比增长了5%，达到15.1亿美元，同时毛利率还提升至72.8%。这主要得益于该集团的核心品牌Coach的增长。

具体来看，Coach在第三财季的收入增长了7%，达到11.44亿美元。而集团的第二大品牌Kate Spade的收入却下跌了1%，只有2.97亿美元；Stuart Weitzman则实现了7%的增长，达到6830万美元。Tapestry集团在国际市场的收入按照固定汇率计算增长了近20%，其中主要受中国市场的推动，中国业务大涨20%。欧洲和北美地区也分别实现了个位数的增长。

然而，从Tapestry的财报中我们不难看出，该集团目前的主要增长动力依然是来自于Coach品牌。以2023年第三财季的数据为例，Coach的营收占据了整个集团销售额的76%，是集团第二大品牌Kate Spade的营收的4倍。

通过仔细分析其实不难发现，Capri集团的业绩近几年不如预期主要是因为北美市场奢侈品消费和轻奢消费持续疲软，导致对其手袋和鞋子的需求减弱。而这个市场状况也给Tapestry集团带来了困扰。

由于面临共同的难题，Capri和Tapestry两个集团选择合并，目的明显是抱团取暖，希望一起度过难关，寻找新的增长机会。合并可以进一步整合供应链，降低成本，提高效率。同时，两者也可以共享Versace和Jimmy Choo等品牌的资源。这两个集团运营模式的相似性，使得合并时有可能降低管理成本，在优势互补的同时，增加全球竞争力。

很明显，时尚行业近年来呈现出一个新的趋势，即通过收购和抱团的方式来组建更大规模的时尚集团。这一趋势在LVMH和开云集团等大型企业中同样得到了充分体现。

LVMH作为全球最大的奢侈品集团，在2021年以158亿美元收购了蒂芙尼，创下了集团历史上金额最大的一笔收购交易。而最近有传闻称，LVMH也有意收购雅诗兰黛集团，如果这一收购成真，将对整个行业格局产生重大影响。

开云集团也在今年多次行动，不仅收购了独立香水品牌Creed，还获得了Valentino30%的股份。开云集团最近还被报道收购了珠宝品牌Vhernier49%的股份，不过官方尚未确认这一消息。与此同时，卡地亚的母公司历峰集团在7月底宣布收购了意大利鞋履品牌Gianvito Rossi。

头部时尚公司之间的竞争将进一步压缩市场上的资源，因此「抱团」成为Tapestry和Capri这些大公司为数不多的选择之一。更大的规模意味着更高的稳定性，同时双方的优势互补也为前进提供了更多有利条件。

然而，Tapestry集团和Capri集团的品牌和业务高度雷同，这也使得合并很难产生可观的增量。在时尚品牌头部化趋势日益明显的背景下，努力让现有品牌逐步进入头部阵营才是出路，否则只能不断下沉。因此，Tapestry集团和Capri集团合并更重要的目的便是追求更高市场地位的出路。他们更需要通过提升品牌的影响力和竞争力来实现品牌头部化，进一步巩固自身在行业中的地位，才能在激烈的市场竞争中存活下去。