头顶“比利时王室”珠宝的光环的莱绅通灵失宠了

斑马消费   2023-08-22 10:37

核心提示:莱绅通灵的产品主要通过线下门店销售,既有直营店也有加盟店。因为市场需求下降,产品销售不畅,关闭和调整门店成为常态。

作者/范建

头顶“比利时王室”珠宝的光环,开着富丽堂皇的珠宝店,到了交账的日子,一盘算,没赚几个钱。

长达1年的内斗过后,莱绅通灵的指挥棒,从沈东军传到了马峻手中。

他一边要应对市场的疲软,又要应付主要股东持续不断的减持。

一个字——“难”。

赚了百余万

上周五,“沪市珠宝第一股”莱绅通灵披露了2023年半年度报告,当期实现营业收入4.27亿元、归母净利润627.94万元,分别同比下滑21.35%和3.94%,扣非净利润171.61万元,同比下滑18.49%。还真是,一顿操作猛如虎,一看战绩零杠五。

莱绅通灵所处行业为珠宝首饰零售业,属于可选消费品行业。该行业主要产品包含钻石、珠宝、黄金、铂金等材料制成的珠宝首饰。一般用于婚庆、纪念、自我犒赏、收藏传承等。当前,中国的珠宝首饰市场处于外资、港资和内地品牌三分天下的局面。

钻石饰品是莱绅通灵的主要业务,销售占比超过90%,辅以少量翡翠和宝石饰品。

所谓黄金有价、钻石无价。作为硬通货币的黄金,虽然价格实时波动,但有市场可以参考的价格,因此,主营黄金饰品的珠宝首饰企业,一般规模较大,但盈利水平相对较低。

钻石则不同,其品质评价涉及颜色、净度、重量等多个标准,甚至切割工艺的不同,也会很大程度影响钻石的价值,所以,主营钻石饰品的珠宝企业,毛利率水平普遍较高。

一直以来,莱绅通灵的主营业务毛利率都超过50%,净利率也超过10% ,这样的盈利水平,足以让绝大多数珠宝首饰同行们艳羡。

过去3年,受不利环境的影响,宏观经济下行,居民对可选消费品的支出减少,珠宝首饰行业首当其冲。

当所有同行都众志成城全力“过冬”之时,莱绅通灵却发生了一场旷日持久的内斗,让本就风雨飘摇的公司,更是雪上加霜。当内斗平息,公司元气大伤,2022年迎来了上市7年以来的首亏。

今年,外部环境改善,莱绅通灵本开局不错。一季度,虽然收入同比下滑超过20%,但归母净利润同比微增2.75%至1582万元。

二季度,情况急转直下,公司收入规模继续萎缩,归母净利润亏损978.3万元,导致半年度业绩惨淡。

存货畸高

莱绅通灵的产品主要通过线下门店销售,既有直营店也有加盟店。

因为市场需求下降,产品销售不畅,关闭和调整门店成为常态。

截至今年6月末,公司线下门店共有464家,较高峰期减少了超过200家。 期内,新开门店15家,关闭58家,净关店43家,其中,加盟店净关闭31家。对于加盟商来说,开店和关店的逻辑很简单,就是赚不赚钱。

珠宝首饰行业因产品价值较高、品类繁多,且多为现货交易,从业企业普遍存在存货较高的特点,莱绅通灵尤甚。

2019年-2022年,莱绅通灵的存货余额分别为16.73亿元、14.12亿元、15.55亿元和14.47亿元,占各期收入的比重均超过100%,2022年甚至达到了158.57%。且存货周转率远低于行业可比上市公司。

对此,公司解释称,这是产品和销售模式所致。公司主要销售镶嵌类钻石饰品,经营模式为现货销售,需要储备大量现货供客户选择,因此存货余额较高,存货占销售比较高,周转率较低。

透过相关公告可以发现,莱绅通灵长库龄存货规模较大。以2022年为例,期末的14.47亿元存货中,5年以上存货余额达到4.32亿元,占比最大。

公司长期未流转的库存商品,主要为钻石和翡翠制品。公司表示,钻石和翡翠等高档珠宝,为不可复制和不可再生的稀缺资源,具有保值增值的功能。所以,即便存货规模较大,公司每年计提减值数额并不高。

对于这些长库龄产品,除了常规销售外,公司另外还采取分拆、组合、重新设计等方式,进行销售。

截至今年6月末,莱绅通灵的存货余额仍高达14.38亿元,占公司总资产的56.92%。

埋头减持

2020年底,发生在莱绅通灵内部的一场宫斗剧,亲人反目、举报、骂战、诉讼、互揭老底……各种狗血情节轮番上演,不仅让公司时任董事长沈东军“霸道总裁”的形象崩塌,也让公司品牌蒙尘。

这出剧,持续时间长达一年,最终,沈东军因为离婚,丧失了对公司的控制权,选择了退出,其原配马峭的哥哥马峻掌权。

在掌舵莱绅通灵期间,沈东军投资影视剧、亲自出演,走红毯、与各路明星互动频繁,一遭离婚,分得上市公司15.58%股份,对应市值数亿元。做了几十年钻石生意,自己变成了真正的“钻石王老五”。

半年限售期刚过,沈东军就马不停蹄减持。

2022年9月-11月,他通过大宗交易和集中竞价,以5.45-6.53元/股,减持上市公司2%股权,一举套现超过4000万元。

随后的半年内,他又以6.209-7.36元/股,减持2.14%股权,套现4600余万元,将持股降至11.44%。

今年7月,他再次预告,将于8月2日后的半年内,减持不超过2%股权。

沈东军和马峭离婚财产分割之后,马峭和马峻及其配偶构成一致行动人,并实际控制莱绅通灵。为避免全面要约收购,2021年12月,马峭将所持上市公司15.58%股权,协议转让给王丽丽和其控制的克复荣光,对价合计3.61亿元,约合6.8元/股。

上述交易,已于2022年6月完成了过户。协议约定,180日内王丽丽和克复荣光要支付全部股权转让款。

但是,截至今年3月,股权转让款才合计支付了6300余万元。款项支付延迟的原因是,受国内经济形势和金融市场低于预期的影响,王丽丽及克复荣光所持有的各项金融资产收益无法达到预期。

在资金紧缺的情况下,王丽丽选择了减持莱绅通灵股票。

今年1-2月,莱绅通灵股价稍有提振,克复荣光即以7.18-7.32元/股,减持1%股权,套现近2500万元。5-7月,该公司再以6.26-6.52元/股,减持套现2200余万元。

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