押注女性运动业务 安踏的收购“永不止步”

撰文/潘玲宣

安踏体育在押注女性业务板块。

10月16日，安踏体育公告称，该公司的一家间接全资拥有的附属公司，于10月13日与玛伊娅服饰（上海）有限公司的若干股东分别订立若干买卖协议。

根据协议，转让人有条件地同意出售上述公司75.13%的股本权益，并且受让人有条件地同意购入上述股本权益。

收购事项完成后，玛伊娅服饰将成为安踏集团间接非全资拥有的附属公司。

玛伊娅服饰（上海）有限公司于2016年在上海注册成立，并经营专为亚洲女性设计的运动服饰品牌“MAIA ACTIVE（需求面积:100-150平方米）”的业务。

关于交易金额，公告中并未透露，不过自成立以来，该品牌已完成6轮融资，投资方包括动域资本、达泰资本、中国健腾体育产业基金、红杉中国、华人文化集团、领之丰创投、华创资本、百丽国际等。

投资方的青睐自是源于对其业务和所在市场的认可。有相关数据表明，2016-2021年，该品牌年平均增长率达166%，2022年销售额达5亿，并已进入全面盈利阶段。

此外，品牌方预计在2023年底将达到40家线下门店的总量。

收购：永不止步

安踏体育的业务扩张，似乎总以“简单粗暴”的方式展开——收购是其首选项。

从2009年以3.32亿元收购FILA在中国地区的经营权开始，安踏体育也由此通道走进世界大门。在此后十年中，安踏斥资共计超220亿元用于收购国外运动品牌。

其中包括2015年收购了俄罗斯以及东欧市场的运动休闲品牌Sprandi（斯潘迪），2016年斥资1.5亿与迪桑特子公司和伊藤忠公司成立合资业务。2017年收购韩国高端户外品牌KOLON SPORT（可隆），以成立合资企业的形式，负责该公司在中国市场的运营和销售。

2019年3月，安踏体育联合方源资本、Anamered Investments及腾讯，以约46亿欧元的总价对亚玛芬体育进行收购，该笔交易溢价43%，总交易规模约26亿欧元。

彼时，安踏集团副总裁李玲表示，这是安踏的一个真正意义上全球化收购。契合丁世忠在2017年7月提出的“安踏下一个十年”战略。

在该项交易中，安踏凭借斥资15.43亿欧元持股57.85%，成为这家国际高端户外运动品牌的第一大股东。2023年中期，亚玛芬体育收益132.7亿元，同比增长37.2%，EBITDA（税息折旧及摊销前利润）同比增长149.2%至17.8亿，取得收购后的最佳上半年业绩表现。

只不过，交易的后遗症仍在。公开资料显示，2007年起，安踏体育的负债率在行业中始终保持较低水平，但在2019年，该公司负债总值从78.5亿元激增至201.6亿元，负债率由2018年末的32.22%增至48.9%，主要由于银行贷款大幅增加所致，而贷款用途则主要是收购亚玛芬。

2020至2022年末，安踏体育流动负债分别为117.15亿元、159.43亿元、262.07亿元，流动负债占负债总额的比例分别为44.98%、51.42%、83.58%。

截止到今年中期，安踏体育的资产负债总额达308.8亿元，资产负债率下降至36.9%，仍略高于行业表现。

另一方面，收购也确实为安踏体育带来实打实的收益。2023年中报数据显示，安踏体育期内收益达296.5亿元人民币，同比增长14.2%；股东应占溢利达52.6亿元，同比增长39.8%；经营溢利率达25.7%，同比增长3.4个百分点。

其中，安踏品牌收益141.7亿元，同比增长6.1%；FILA斐乐品牌收益122.3亿元，同比增长13.5%；迪桑特等所有其他品牌加总收益32.5亿元，同比增长77.6%。此外，亚玛芬体育收益132.7亿元，同比增长37.2%。

而在经历了2022年FILA营收、溢利下滑之后，今年上半年也重归双位数增长。值得注意的是，该集团上半年营收已超过李宁及阿迪达斯中国的总和。

业务拼图

2021年12月18日，安踏集团在成立30年之际，发布了新的十年战略，即“单聚焦、多品牌、全球化”，并以此替代了此前的“单聚焦、多品牌、全渠道”，进军国际的决心和信心再次表露。

安踏体育的版图仍在扩张，未来更高的市场份额在向其招手。

2020年财报显示，安踏全年营收同比增长4.7%至355.1亿元人民币，整体毛利率上升至58.2%、整体经营溢利率上升至25.8%均创下新高，全年实现净利润51.62亿元人民币，并首次超越阿迪达斯，成为世界第二。

与此同时，2020年的国内运动服饰市场，安踏体育市占率提升至15.4%，仅次于耐克、阿迪达斯的25.6%、17.4%。

在正式宣告“开启”全球战略后，2022年上半年，安踏以259.65亿元的营收规模居中国市场之首，收入增长13.8%。

过去三年，安踏体育逆流而上。数据显示，2023年上半年，安踏的“单聚焦，多品牌，全球化”策略在零售市场复常后彰显成果，收益同比增长14.2%至296.45亿元，与2019年同期比较，增长100.2%。

该公司表示，继续贯彻“单聚焦、多品牌、全球化”战略规划，进一步优化管治架构及业务营运以推动战略变革，同时深化“全球化”的全球战略布局，除进一步开拓集国旗下品牌的海外业务外，更将持续释放Amer Sport的发展潜能。

事实上，去年末就曾有消息指出，安踏体育考虑最早2023年启动Amer Sports的IPO，考虑在IPO中融资10亿美元或更多，尚未决定最终规模和上市地。尽管最终安踏对此回应不予置评，但业务的进一步强化发展，无不需要资金支持，上市不失为一条捷径。

与此同时，近年来FILA营收增速有所放缓。2021年全年，FILA营收首次突破200亿元至218亿元，占安踏总营收的44.24%。增长难以为继，2022年，FILA的营收、利润首次出现下滑，全年闭店率最高达30%。

在2023年中期报告中，安踏体育曾指出，消费主力群体已经逐渐转变为90后-95后，女性市场潜能释放，户外运动品类需求迅速增长，消费者人群结构与消费行为变化对企业影响显著。有观点认为，这或许也是安踏此次收购MAIA ACTIVE的出发点之一。

针对此次交易，安踏体育认为，收购事项对集团旗下女性业务板块是一个很好的补充，并增强集团能力以提供满足广大客户需求的产品系列，将进一步强化集团的品牌组合。

据了解，“MAIA ACTIVE”业务在女性消费者中，尤其是在瑜伽运动品类方面已形成一定的市场影响力，建立了消费者品牌心智，并具备未来增长潜力。

此外，安踏表示，集团的品牌运营能力、零售管理能力与供应链管理能力能够帮助MAIA ACTIVE更好地发展其在中国市场的竞争优势。