硬折扣连锁Tiendas 3B冲刺纽交所：每22小时开出一家新店，年营收23亿美元

作者｜Stone Jin

微信公众号｜ipozaozhidao

据IPO早知道消息，墨西哥硬折扣连锁品牌Tiendas 3B于美东时间1月18日正式向美国证券交易委员会（SEC）递交S-1文件，计划以“TBBB”为股票代码在纽约证券交易所挂牌上市，摩根大通和摩根士丹利担任联席全球协调人，美银、加拿大丰业银行和瑞银担任联席账簿管理人。

据「IPO早知道」了解，Tiendas 3B或将通过本次IPO募集3亿美元。

成立于2005年的Tiendas 3B商业模式较为清晰，即在社区中心开设零售店，为附近的居民提供可满足日常需要的杂货商品，且在价格上相对实惠。按销售额和门店增速而言，Tiendas 3B已成为墨西哥增长最快的连锁零售商店之一。

从2020年年底至2023年年底，Tiendas 3B的门店数从1249家以22.4%的复合年增长率增至2288家。其中，从2005年至2014年，Tiendas 3B在9年间开了563家新店；从2014年到2020年，Tiendas 3B在6年间开了671家新店；从2020年到2023年，Tiendas 3B在3年间开了1039家新店。而2023年，Tiendas 3B每22小时就能开出一家新店。

通常而言，Tiendas 3B门店拥有约800个SKU，涵盖品牌产品、自有品牌产品及现货产品。2022年及2023年前三季度，自有品牌产品销售收入在Tiendas 3B总销售额的占比分别为42.8%和45.4%。截至2023年9月30日，Tiendas 3B拥有超93个自有品牌、超385个SKU。

值得注意的是，鉴于Tiendas 3B的SKU数量较少，在保持每一SKU均取得较高销售额的同时，Tiendas 3B的现金流表现较为可观（2022年的Inventory Days：22；Payable Days：65；Receivable Days：0.1；Payable Days /Inventory Days：3.0）。

在供应链管理上，Tiendas 3B的每一个配送中心可以为约150家门店、至多200家门店提供服务，现拥有14个配送中心。Tiendas 3B指出，这种设置一方面能够使其动态选择新店的位置实现不断规模扩张，另一方面亦能实现正的毛利润和营业利润，反哺有效扩大规模。

Tiendas 3B预计，墨西哥至少还有新开12000家新店的市场空间。

财务数据方面。Tiendas 3B的营收从2020年的约10.6亿美元以34.4%的复合年增长率增至2022年的约18.5亿美元。截至2023年9月30日止12个月，Tiendas 3B的营收约23亿美元。

2020年至2022年，Tiendas 3B的EBITDA从0.35亿美元以47.1%的复合年增长率增至0.76亿美元；2023年前三季度的EBITDA从2022年同期的0.52亿美元增加49.7%至0.77亿美元。

事实上，与传统零售商相比，硬折扣模式侧重于种类相对集中的高性价比、高周转品牌和自有品牌产品，以满足消费者的基本日常需求。硬折扣门店的经营力求高效和简单，即精简的物流、分销、店面运营和标准化的店面布局以及灵活的选址。这样的模式就导致硬折扣门店的毛利率往往较低，但投资回报率却较高。