金逸PK万达院线冲击院线第一股 竞争资本在哪儿？

　　2012年6月28日，广州金逸影视传媒股份有限公司公布招股说明书显示，金逸此次将发行4200万股，占发行后总股本的25%，影院投资项目合计需要资金8.1亿元，有望成为国内院线第一股。

　　票房排名跻身前五 目标指向前三强

　　金逸股份一直致力于在中国各级城市进行影院投资经营管理，截至2012年6月19日，金逸股份旗下的金逸院线共有103家影院，经营区域跨北京、上海、广州等30多个城市。enFlimbase艺恩电影决策智库数据显示，2007-2010年金逸股份始终处于国内院线年度票房排名第六位，2011年金逸股份票房收入同比增长24%，年度票房8.51亿元，排名上升至第五位。

　　艺恩统计了院线票房及同比增幅、市场份额等数据，将国内亿元票房的院线公司分为三个梯队：第一梯队，年总票房在10亿元以上，市场份额前4名的企业，分别是万达院线、中影星美、上海联和院线、中影南方新干线（2011年新增）；第二梯队，年总票房在5亿元以上，市场份额前5-8名的企业，分别是广州金逸珠江、北京新影联、大地电影院线、浙江时代；第三梯队是年总票房1亿元以上，市场份额排名9-24位的企业，包含了四川太平洋、辽宁北方、浙江横店等16条院线。

　　艺恩数据显示，目前国内城市院线共计40条，金逸以6.5%的市场份额处于票房收入第二梯队第一名。如果金逸股份能够抢先上市，那么无疑会进一步稳固其在第二梯队中的领先地位，并可能实现其进入院线前3强的目标。2011年，票房排名前5名院线共占据 48.5%的市场份额，行业处于寡占型竞争阶段。未来院线行业将会进一步洗牌，行业集中度也将继续升高。

　　票房增长率高位回落 与万达争当院线第一股

　　2008年至2011年，金逸院线的票房增长率一直维持在近60%的高值，票房份额曾一度冲至7%以上。进入2011年，全国范围内影院投资热情高涨，而观影人次增长率无法追赶影院扩张速度，造成观影人群分流严重，影院上座率下降，单银幕票房收入出现负增长。

　　艺恩分析认为，金逸股份与万达院线一样，同样拥有地产背景，其身后矗立着跨区域、跨行业的综合性商业实体——嘉裕集团。面对中国电影行业未来巨大的发展空间，抢占院线上市第一股的先机，就可以用证券市场融得的资金跑马圈地，占领资源，为其背后集团的上市试水并缓解资金链紧张程度，这也是金逸与万达抢占院线第一股名分的最重要原因。

　　扩张导致高负债 机遇与风险并存

　　金逸招股说明书显示，金逸从2009年开始依靠负债经营大规模扩张，此间公司负债率一直居高不下。虽然企业通过资金优势进行大规模扩张，可以扩大自己的行业影响力，实现一定的规模效益，但影院行业目前竞争激烈，各大院线的新影院建设马不停蹄，而观影人次的增幅在短时间内并不能赶超影院的建设速度，这样就会造成影院上座率降低，利润减少，甚至可能出现亏损的状况，金逸目前的扩张模式确实存在一定风险。

　　然而，适合影院经营的地理位置属于稀缺资源，能够“先入为主”就为长远的发展奠定了良好的基础，也为后来者设置了较高的门槛。金逸着眼于远期的市场格局搭建，融资、投资、发展是金逸的战略着力点。