“卓尔”增持 “汉商”未了局 实现互补提高竞争力

　　9月20日，汉商集团发布公告称，收到卓尔控股有限公司和阎志发来的“关于公司及其一致行动人合计持有汉商集团股份超过10%的函”。

　　随即披露的简式权益变动报告书显示，2012年9月13-18日间(4个交易日)，卓尔控股及其掌控人阎志共计投入9324.53万元买入汉商6.23%的股份。至此，卓尔系共持有汉商股份比例达11.3%，离大股东——汉阳区国资委的差距，缩小至15.32%。

　　在经历了鄂武商A与银泰系的股权之争、新光控股挑战中百集团大股东控股权等事件之后，市场人士对于武汉商业上市公司之间的控制权问题显得异常敏感。如果阎志方面继续强势增持，汉阳区国资委的汉商集团大股东地位很可能易主阎志卓尔系。

　　为什么看中汉商

　　汉商集团2012年8月9日发布的半年报显示，卓尔控股及其实际控制人阎志新进前十大股东榜，分别位列公司第三和第二大股东，合计持股量占到4.29%。

　　一个月后，汉商集团公告称，截至9月11日，阎志及卓尔控股刚刚耗资432.84万元，买入汉商49.75万股，持股比例从4.97%升至5.07%。尽管只是0.1%的小踏步，却首次超过5%的举牌红线。

　　当阎志及卓尔控股第二次增持汉商集团股份，越过举牌“红线”时，“纯属财务投资”、“百货类个股被青睐”等说法成为其增持的最好解释。

　　可此后的大幅增持动作，这让外界完全改变对阎志增持汉商行为的看法，并认为阎志“拿下”汉商的可能性很大。9月14日成交602万股，9月18日成交267.03万股，买入席位均在长江证券武汉胜利街营业部，引发了市场“卓尔系继续增持”的各种猜想，但相关各方均不予确认。而就在有报道称卓尔系无意增持后，卓尔系急忙发出《郑重声明》称：“我公司及一致行动人阎志先生从未表示不再增持汉商集团股份，也未否认进行过大宗交易”。

　　分析人士称，卓尔旗下有汉口北批发业务，而汉商有零售业务。卓尔正在开发“武汉客厅”项目，而汉商持有武汉展览馆。

　　卓尔控股有关人士透露：“一系列增持都由阎志亲自督战。”

　　去年，阎志一口气促成两家公司港股上市——卓尔发展、中国基建港口，一时风光无二。

　　而一年过去，两只港股业绩却双双下滑;卓尔发展披露的中报显示2012上半年营业额减少68.1%，纯利润减少54.5%;中国基建港口则收于0.28港元，其今年一季度营业额2392万元，增加37%，但录得亏损118.4万元。

　　接近卓尔控股高层人士表示，二级市场低迷期收购汉商不失为上策，手里已有批发和物流两家上市公司，但阎志一直希望能有一个A股公司平台。

　　去年，卓尔系就曾竞购过美尔雅(600107)，寄望借此登陆A股，但最终无功而返。有业内人士分析，如果能通过入股汉商，甚至控股汉商实现A股上市，于阎志而言，也不失为一桩美事。

　　9月20日上午，卓尔控股董事长阎志接受《21世纪经济报道》采访时坦陈，看中汉商，主要是公司质地较好，希望双方是战略合作关系，不排除未来12个月内继续增持的可能。“卓尔看好武汉打造国家中心城市进程中城市商业的巨大发展空间，看好汉商集团，同时看好汉商集团的管理团队。因此，卓尔控股积极寻求与汉商的战略合作。”

　　阎志认为，汉商集团的商业业态，尤其是会展业、商用物业与卓尔控股当前的业态形成互补。不仅如此，阎还表示，汉商旗下有武汉国际会展中心，卓尔也在做集会展、酒店于一体的武汉客厅，准备明年5月试营业，双方可以合作，发挥协同效应。

　　为此也有人说，阎志和其控制下的卓尔控股相中汉商，除看中其资质，另一大原因是汉商在武汉商业中的被边缘化。

    卓尔：增持汉商无恶意 

　　在今年1月汉商集团一负责人接受《新楚商》采访时介绍，1996年上市的汉商集团目前在汉阳钟家村、王家湾、武广商圈和江汉路等核心地带，自有物业资产已达到30万平方米，即使以每平方米2万元的保守价格估算，价值也达到60亿元，已经形成零售业、会展业和地产业三大主业。

　　不过，汉商的零售业主要在商业相对落后的汉阳区，并非武汉主流商圈，人流量有限。对武汉周边城市商业的辐射力则更弱。与同城的鄂武商A、中百集团和中商集团纷纷在市内、省内外跑马圈地，而偏安于汉阳一隅的汉商则受制于资金紧缺，零售主业难有大发展。

　　此外，汉商集团旗下的武汉国际会展中心，地处武汉核心的武商商圈，但随着去年武汉新区国际博览中心一举成为武汉会展业新龙头，武汉国际会展中心业务随之一路下滑。

　　公开资料显示，2012年上半年，汉商集团业绩远低于上述三家公司，汉商集团净利润350万元，鄂武商A、中百集团和中商集团同期净利润分别为2.41亿元、1.43亿元和0.8亿元。

　　为摆脱汉商集团的窘境，汉阳区国资委曾有意将一些地块，通过定向增发方式装入汉商集团。不巧，赶上国家调控房地产而流产。

　　2012年9月，武汉市政府提出“服务业升级计划”，打造现代物流业集群和现代商贸业集群是其组成部分之一。

　　一位知情人士透露，这一计划与阎志的汉口北和阳逻港等项目极为对接，加上阎志与政府一直有交往，一系列增持前，阎与政府沟通协商的可能性很大，不排除有重组汉商的可能。

　　阎志亦向媒体解释，作为本土企业，卓尔控股不会针对汉阳国资办和汉商采取任何不友好的举措。

　　“那都是阎志自己说的，信息披露义务人是阎志，权益报告书也是他们写的。”汉商集团内部人士告诉记者。汉商方面对阎志的真实意图，其实也是“一头雾水”。

　　早在2009年阎志就进入过汉商集团，买入175万股成为第五大股东，2010年中报前赚钱走人。市场分析人士称，当时的市场炒作题材是“地产借壳上市”。

　　接近汉商的人士告诉记者：“其实，汉商老总与阎志都是工商联成员，早有多年交情。但是，自阎志密集增持以来，双方并没有就此事沟通。卓尔控股只是例行公事，派人给汉商送来股权变动函。现在，双方都没有讨论过经营合作方面的议题。”

　　“国资委方面，虽暂未有增持动作，但仍不会轻易放手。”汉阳区国资办副主任吴振中接受媒体采访说：“可以肯定的是，国资委不会让出股份。国资控股汉商，是为了扶持企业，并且注入了国有资产，不会轻易让出第一大股东位置。”

　　一位接近卓尔控股高层人士表示，手持物流和批发业态的阎志更看重汉商会展业态，形成集会展、物流和批发于一体的商业体系。另一方面，武汉市政府正有意将武汉打造成现代商贸物流中心，阎志增持汉商集团，可能获得政府默许。不过，这一说法，尚未得到证实。

　　据了解，在针对汉商的增持中，疑似还出现了“第三者”。汉商集团8月7日公布半年报时，卓尔控股本是第三大股东，但9月12日，汉商的卓尔反而退居为第四大股东，第三大股东是谁?手上有多少筹码?昨日，卓尔方面称：“第三股东绝对不是我们的一致行动人。”

　　最后，阎志间接持有中国基建港口74.97%股权，持有卓尔发展的股权更高达85%，但在当下其个人财富难以兑现;6天耗资近亿元增持汉商，阎志绝对不是“孤军奋战”。

　　9月24日，卓尔控股向媒体发布消息称，作为武汉本土企业，不会作出针对性的敌意增持行为，释放出明确的善意信号。增持汉商，是看好武汉商业发展前景，希望寻求与汉商战略合作。

　　在经历了鄂武商A与银泰系的股权之争、新光控股挑战中百集团大股东控股权等事件之后，市场人士对于武汉商业上市公司之间的控制权问题显得异常敏感。就在鄂武商、中百、中商进行整合之际，阎志突然出手汉商集团，一方面显示出阎志对汉商集团未来发展的看好，另一方面也将汉商推向了股权之争的漩涡内，这不得不让人想到，曾经的鄂武商与银泰系之间的股权之争。

　　实际上，汉商集团的控股权确实让人担忧，因为同为国资控股，汉商集团的大股东汉阳区国资办所持股份为26.59%，如果遭遇阎志方面的强势增持，其大股东地位很可能遭遇挑战。但阎志及其卓尔系后续是否会强攻汉商，一切未了。