汉商、中百股权之争竞争激烈 武汉商业板块硝烟弥漫

　　武商、银泰股权之争刚告一段落，中百、汉商近期又连续被产业资本青睐。半年内，汉商三次被举牌;新光控股增持中百，并成为中百单体最大股东。一时间，二级市场上，武汉商业板块硝烟弥漫。是为掌控股权，还是战略投资，资本大举进军武汉商业到底意欲何为?

　　资本奔着控股权而来?

　　11月8日，中百集团公告称，新光控股通过二级市场增持，累计买入中百集团股票6964万股，占公司总股本的10.22%，持股比例超越武商联的10.17%。 但武商联加上一致行动人合计持股比例为12.89%，仍手握实际控制权。

　　在中百之前，汉商集团连续遭阎志、江斌夫妇三次举牌，阎志及一致行动人共持有汉商1973万股，占公司总股本的11.3%。 江斌夫妇及一致行动人占股超过5%。

　　对于举牌汉商，阎志、江斌夫妇发表的声明均称看好公司发展前景，进行长期战略投资。

　　汉商拥有约30万方商业地产，按当前市价计算，总资产约60亿元，而目前汉商资产体现仅10多亿元，价值被严重低估。

　　“个人认为，他的最终目的可能是为了谋求控股权。”武汉商界一投资人士称。数据显示，阎志及卓尔控股今年6月开始增持汉商，共耗资1.53亿元购得当前11.3%的股权。在公告中，阎志声明，未来12个月不排除进一步增持的可能。“在未来一段时间，甚至2-3年内，阎志完全有可能再出资几亿元持续增持，最终成为控股股东。”上述人士称，如果通过几亿元获取汉商几十亿资产的掌控权，不仅拥有了一家A股上市公司，继续做大了地产业务，还可充分利用汉商的现金流，搭建资本平台。

　　对于新光控股而言，中百集团也是一家被低估的商业企业。中百集团拥有900多家门店，年经营额达130亿元以上，业绩良好，现金流充裕。“当前6元多的股价没有真实体现中百价值。”很多商界人士如此认为，“如果新光控股获得中百控股权，将会为公司提供非常好的资本平台。”

　　不过该人士认为，新光控股和阎志很难获得公司控股权。银泰案例已说明，武汉市国资委、汉阳区国资委都不会放弃控股权。汉阳区国资委也多次表示，当控股权受到威胁时，会继续增持公司股份。

　　知情人士也透露，武商联早在一年前，就已为中百做好预案，防止再度出现类似武商的股权之争。

　　国资不能一味被动增持

　　中山证券分析师刘震说，武汉商业频频被资本关注，本质上是公司价值被严重低估。新光、阎志等即便拿不到控股权，战略投资也将获益匪浅。

　　他举例，银泰系通过鄂武商股权之争，买入成本价在5元左右，最后被武商联以超过21亿元要约收购，几年投资获利匪浅。

　　“武商股权之争，就是武商价值再次被发现的过程。银泰系为资本进入武汉商业企业做出了样本。”刘震说，新光和阎志通过长期投资，或通过股权之争，待公司股价回升，真正体现价值时，再全身而退，届时也将获得丰厚利润。这一招，可谓进可攻退可守。

　　产业资本通过二级市场增持获得巨大利益，对于控股股东——武汉国资而言，是否就意味着损失呢?

　　刘震认为，资本青睐商业案例很多，如福建丰琪举牌东百集团、茂业系抄底大商股份等，这充分体现资本逐利的本性。对于武汉国资委而言，即便高价增持或要约收购，也是公司价值的真实体现，谈不上损失。

　　不过，国资若能向民营企业学习，在公司价值被低估时抢先增持，不但能确保大股东地位无忧，还能让资产增值，获得巨大利润，不能一味为了保股权被动增持。

　　业内人士称，武商联一直试图通过重组中百、中商，提高在中百的控股比例，但是中商方面希望高价卖，中百方面希望合理买，加上股价下挫，如何尽快重组，需要武商联费一番周折，动一番脑筋。