苏宁电器、苏宁环球纷纷谋转型 张氏兄弟的资本算法

　　“原来是一股道上跑着两辆车，现在是两股道上各跑着一辆车，我想，这个力量肯定比原来大。”每个人都有自己心目中的理想王国，张氏兄弟选择分途而进。

　　无论是张近东统领的苏宁电器还是张桂平掌管的苏宁环球，表现得甚是出色。然而，性格迥异的两人各有各的资本算法。

　　张近东电器转型

　　苏宁系的蛇年以一次变革转型作为开局，惹得外界惊呼一片。

　　2月21日，苏宁电器正式宣布更名为“苏宁云商”，同时将公司经营范围增加“国内快递”业务。

　　“云商是苏宁的新模式，云商的核心是以云技术为基础，整合开放苏宁前台后台、融合开放苏宁线上线下，服务全产业、服务全客群。”张近东信心满满地宣布。

　　此次转型，苏宁希望在互联网技术统领之下，前台后台无缝对接，线上线下合二为一，最终从传统专业电器大卖场变身为现代综合性购物中心。

　　对于苏宁此次急转弯，业内人士指出，苏宁清楚地意识到传统零售业实体门店存在的缺陷，转身以电商为中心，以零售业服务为核心引申出的地产、金融等板块相互交叉的模式。但这也让苏宁的资金需求也在急剧加大。

　　然而，早在2011年，苏宁就从连锁店面、业绩、市场营销、电子商务等方面分别作了目标预期并扬言：苏宁在2020年将成为店面总数3500家、销售规模6500亿元(线下3500亿，线上3000亿)的“巨无霸”。

　　事实上，经历2012年的业绩下滑，线下门店零售额正在迅速被电商所蚕食，目前业内对传统零售企业并不看好。但不管怎么样，“云商”概念提出，苏宁从品牌时尚度到认知都将发生变化，而这对苏宁融资渠道的扩充无疑带来最显著的影响。

　　这场被喻为是张近东不成功便成仁的战争，资本市场却反应平平，截至公告次日收盘，苏宁电器股价仅微涨3.67%。

　　与此同时，有人认为，张近东的激进阔步必然导致变身与风险结伴而来。作为同时拥有1700多家实体店与电子商务平台的零售巨头，苏宁期望通过云商这个崭新的商业模式扭转实体店业绩下滑、电子商务依然亏损的窘境，但能否奏效，还需时间的检验。

　　与张近东统领的苏宁电器更名为“苏宁云商”的新闻引起媒体疯狂热议相比，张桂平所掌管的苏宁环球发展战略的调整则显得有些不露声色。

　　张桂平稳中求胜

　　近日，国泰君安发布一份研究报告称，苏宁环球将由“资源型”向“周转型”转变，目前手中大量的优质储备将加速向业绩转化。受益周转速度提升，苏宁环球2013年销售有望实现快速增长。

　　张桂平曾坦言，他仍拒绝激进，不会迎合个别投资者对于业绩快速增长的要求，不会考虑抄底，“有些人抄到万丈深渊去了”。

　　他认为，企业发展必须在足够强大的时候再去考虑涉足其他，前提是风险可控。苏宁环球现阶段仍以房地产为主。

　　根据中银国际研究报告显示，苏宁环球2012年销售大幅增长。12年预计销售额66亿元，同比增长120%；预计销售面积92万平米，同比增长179%。

　　值得一提的是，销售额中，江北项目贡献了60%，宜兴和芜湖项目贡献了40%。显然，在这一波成交浪潮中，主要得益于江北优秀资源储量巨大。

　　作为江苏本土企业，苏宁环球是以南京为中心的房企，近七成面积位于南京，且集中于江北浦口区。所以，南京是苏宁环球的主心骨，成败的关键。

　　据悉，苏宁环球在南京的土地储备主要来自于苏宁集团，这些土地早在苏宁环球借壳上市之前已经获得。

　　在早期充足的土地储备中，未结算土储面积为812万平米，江北占67%，合计538万平米。其中，天润城和水城合计仍有500万平米左右，优秀资源储备仍然丰富，受益于地铁通车后的江北楼价上涨，两大盘利润贡献能力将进一步提升。

　　那么未来，苏宁环球销售周转可期提速，除天润城和水城两大盘可售货值70亿元外，还有长风项目、朱家角项目以及南京朝阳山项目等高端项目带来66亿元的增量可售，其余老盘续推约30亿元的货值。此外，南京地铁3号线年底试运行，将推动江北项目价量上升，预计2013年销售额可达100亿元，同比增幅50%。预计到2014年业绩同比增长近70%。

　　另自2011年以来，苏宁环球一直未拿地，而这两年项目开发力度较大，土地储备下降明显，2012年9月末土地储备约700万平方米。

　　湘财证券研报则称，苏宁环球今年将开始考虑再拿新的项目，资本支出将大幅增加，融资对公司而言及其重要，股权质押融资仍将是公司主要融资方式。