首旅酒店加快规模扩张 未来三年拟实施内外整合并购

　　日前,首旅酒店举行2013年业绩说明会,我们来到公司总部,与公司高管就公司的运营情况进行了沟通。

　　公司规模扩展目标确定：在未来三年,首旅酒店集团将积极借助首旅集团酒店板块的资源并充分发挥上市公司优势,实施内外部整合与并购。公司2015年酒店管理规模发展目标已经有了具体的商业策划数据,具体分解到三家酒店管理公司要看市场的发展变化,2014年公司收购河北雅客怡家的门店数相当于欣燕都现有规模。因此,未来公司通过单体酒店管理开发加收购兼并两种方式实现快速增长公司管理规模的目标。未来资产收购的方向主要是具有一定规模和品牌优势的酒店管理公司,以丰富公司现有品牌体系,快速扩张公司酒店管理的市场规模。

　　南山景区团散比例倒转：13年南山景区利润同比增长13.94%。全年接待入园游客388万人次,同比增长1.4%。增速下降主要是入园游客由高速增长期过渡到成熟期,同时由于《旅游法》实施,南山公司团散比例也出现倒转,由6:4变为4:6,由于散客的增加,另一方面提高了南山公司的整体收入,因此南山公司整体效益仍在增长。前段时间南山尼泊尔馆只是建成后短期对外试营业,目前处于非营业状态。未来尼泊尔馆将以独具特色的佛教文化展现、供品服务管理、特色商品销售为主。尼泊尔馆不单独设立门票。

　　国企改革进展：混合所有制经济、资产证券化是目前国有企业改革的主要方向,首旅酒店在3月份签署的增资收购石家庄雅客怡家快捷酒店管理公司合作框架协议,就是混合所有制经济的体现。未来该公司的发展将充分引入市场机制,强化薪酬考核和奖励激励机制,发挥混合所有制经济的作用,提高市场竞争力。

　　经营层考核增加市值管理内容:为了提高上市公司运作效率,公司在新的经营层考核中增加了市值管理考核内容,一是公司自身股票涨幅不能低于上证指数涨幅;二是不能低于行业同类公司的平均涨幅。

　　估值与评级:预计14年、15EPS分别为0.57和0.67元。目前股价14.66元,14年、15年动态PE分别为25.53X和21.87X。维持“增持”评级。

　　风险提示:经济下行风险、突发事件风险、项目进展低于预期风险等。