通灵珠宝拟在上交所上市 存在品牌影响力下降的风险

　　中国证监会公布了最新IPO预披露名单，其中通灵珠宝股份有限公司拟上交所上市，本次发行不超过6 ,079.89万股，发行后总股本不超过10,667万股，主承销商为华泰联合证券有限责任公司。

　　通灵珠宝股份有限公司，始终致力于比利时优质切工钻石及传世翡翠的推广，为顾客创造值得“为下一代珍藏“的珠宝。其独家发售的BLUE FLAME(新一代钻石蓝色火焰)，是中国珠宝行业完整拥有世界顶级钻石切割的专利产品，并被国土资源部珠宝玉石首饰管理中心、国家珠宝玉石质量监督检验中心(NGTC)授予 “钻石革新设计奖”。

　　投资者在评价公司本次发行的股票时，除本招股说明书提供的其他资料外，应特别认真地考虑以下各项风险因素。以下各项风险因素根据重要性原则或可能影响投资决策的程度大小排序。

　　一、品牌影响力下降的风险

　　公司是从事钻石、翡翠等珠宝饰品销售的珠宝商，产品的销售主要依托于“TESIRO通灵”、“传世翡翠”等自有品牌。“TESIRO通灵”、“传世翡翠”等自有品牌向消费者展现了通灵珠宝区别于其他珠宝商的企业文化内涵及产品定位，已经成为推动公司发展的重要力量，以及体现公司竞争力的重要标识。如果未来发生严重的产品质量纠纷、客户服务不到位等有损公司品牌的事件，将有可能导致公司品牌的影响力下降，从而导致客户流失及市场开拓能力下降，对公司的经营产生重大影响。

　　二、加盟商管理的风险

　　加盟模式是公司开拓市场、提高产品市场占有率的有效手段。截至2013年12月31日，公司与102家加盟商建立了合作关系。在加盟模式下，公司对加盟商的店面装修、货品采购以及人员培训进行规范和指导，并赋予加盟商根据当地消费习惯等实际情况进行自主经营的权利。公司通过建立巡查机制对加盟商进行不定期的检查，以确保加盟商在加盟协议的约定条款下进行经营。如果加盟商经营不善而关闭，将影响公司产品的销售和市场占有率的提升；如果加盟商未能向消费者提供满意的服务，有可能损害公司的声誉和品牌。

　　三、自营渠道管理的风险

　　公司通过在经济发达城市的热点商圈开设专卖店或在城市主要商场设立专厅的方式进行产品自营。自营模式是公司产品销售的主要方式，报告期内，公司自营模式实现的主营业务收入占总主营业务收入的比例分别为86.66%、87.91%和86.70%。随着公司经营规模的扩大，直营店、专厅的数量快速增长，公司存在由于店铺选址失误、货品管理不到位以及人才储备不足等原因导致新设渠道预期经营目标无法实现的风险。此外，公司存在由于城市商圈的变动以及店铺租用物业到期未能续租导致原有直营店、专厅进行重新选址而增加运营成本的风险。

　　四、原材料价格波动的风险

　　公司的主要原材料为钻石和翡翠。公司根据《上海钻石交易所交易规则》的规定，向上海钻石交易所的会员单位采购钻石。钻交所是经国务院批准设立于上海浦东新区的为国内外钻石商提供服务的一个交易场所，按照国际钻石交易通行的规则运行。公司根据自身的库存情况及市场需求情况，每月向三至四家钻交所会员单位进行询价，钻石供应商基于国际钻石牌价并综合考虑采购数量和客户信誉度等进行报价，公司通过比价后确定最终供应商。公司的翡翠原料主要通过参加缅甸政府组织的翡翠公盘进行采购。公盘，是指卖方把准备交易的物品在市场上进行公示，让业内人士或市场根据物品的质料，评议出市场上公认的最低交易价格，再由买家在该价格的基础上竞买。

　　公司的产品售价和原材料的采购成本具有较高的相关性，原材料价格的波动将体现在公司产品的销售价格中。如果公司的产品定价能力无法及时、有效地应对原材料价格波动，公司将面临原材料价格短期波动对经营产生不利影响的风险。

　　五、供应商集中的风险

　　报告期内，公司钻石的第一大供应商为EurostarDiamondsInternationalS.A.在中国的控股子公司欧陆之星钻石(上海)有限公司及上海欧宝丽实业有限公司，2011年至2013年公司向其采购的金额占总采购额的比例分别为30.08%、47.03%和44.75%，同时，公司前五大供应商的采购金额占总采购额的比例在80%左右。导致公司原材料供应商集中的原因主要在于两个方面：首先，钻石资源具有稀缺性和垄断性的特点，钻石原料的供应由国际寡头DeBeers垄断，并通过其建立的看货商制度进行管理和控制，EurostarDiamondsInternationalS.A.的下属公司在DTC拥有看货商席位，是全球重要的成品钻石供应商；其次，珠宝产品价值较高，对供应商的加工能力、质量控制以及安全管理等均有较高的要求，因此经严格考察并建立长期合作关系，有利于公司原材料供应的稳定性和质量的可靠性。目前，EurostarDiamondsInternationalS.A.已成为公司的战略投资者，有利于保障公司成品钻石原材料的稳定供应。如果未来全球钻石资源出现短缺或市场供应格局发生变化导致该等供应商未能或不愿继续向公司提供原材料，公司的经营将受到一定的不利影响。

　　六、公司产品委外加工的风险

　　公司主要从事钻石、翡翠等镶嵌类珠宝产品的销售，公司未建立专门的生产加工厂，产品均委托其他专业的珠宝加工厂家进行加工。公司通过这种专业分工的模式有效地节约了资源投入，使得公司能将资金、人员专注于品牌建设和渠道拓展，提高公司资源的使用效率和经济效益。但是，公司产品的产量、质量及供货时间受到加工商生产能力、工艺水平和管理能力等因素的影响，公司存在因委外加工商生产工艺下降、产品供应不及时而影响公司存货管理及经营的风险。

　　七、宏观经济形势不明朗导致业绩下滑的风险

　　珠宝是一种非必需消费品，一般单件价值较高，因此珠宝产品的市场环境受到消费者购买力水平以及宏观经济环境的重大影响。近年来，美国、欧盟等经济体相继发生了次贷危机、欧债危机和主权债务危机等一系列经济问题，经济增长乏力。中国作为潜力巨大的新兴经济体，经济保持了较快的增长速度，但仍受到国际经济环境的影响，出现了通货膨胀、出口增速和经济增速下滑的现象。如果未来宏观经济环境继续恶化，将可能导致消费者的购买力水平下降，从而对珠宝行业及公司的经营业绩产生不利的影响。