复星海外投资：4.51亿欧要约收购葡萄牙医疗服务商ESS

　　复星集团海外又有收购新动作。9月23日，复星国际宣布通过旗下葡萄牙保险公司Fidelidade以每股4.72欧元、总计最高约为4.51亿欧元的报价，向葡萄牙医疗服务商ESS发出全面收购要约, 这也是复星今年正式宣布的海外收购第11单。

　　复星国际在香港联交所的声明中表示，要约价为每股ESS股份4.72欧元，比周一收盘价4.7欧元溢价0.4%，相比初步要约的建议代价4.50欧元溢价4.89%。全部收购款项将以Fidelidade自有资金支付。

　　复星此次拟收购目标ESS的全称为ESPíRITO SANTO SAúDE - SGPS, SA ，是葡萄牙一家医疗保健集团的控股公司，主要经营急症护理医院、门诊诊所、住院医院、服务式长者住宿、国家卫生服务体系(NHS)和公私合营(PPPs)医院，目前在里斯本泛欧交易所(Euronext Lisbon)挂牌上市。

　　根据21世纪经济报道记者的了解，该笔交易体现了复星海外投资的两大特性。

　　第一，该笔收购的资金源自复星今年年初收购80%股权的葡萄牙保险公司Fidelidade，体现了复星继续走以巴菲特为榜样的投资之路——“以保险为核心的投资集团”,保险资金将持续成为复星海外收购的资金来源。在利用全球保险业低成本资金支持海外投资方面，复星今年已经在欧美均有落子，除了年初对葡萄牙保险公司的收购，还于今年8月18日宣布以4.64亿美元收购美国保险商Ironshore Inc.的20%股权，补齐了其保险版图的美洲板块，并带来新的可投资资金来源。

　　第二，从ESS这家公司的资产情况本身来看，也揭示了复星海外投资聚焦点——正在全球范围内加紧收购大医疗大健康类资产。复星集团CEO梁信军今年以来在多个场合不断强调，大健康产业将很快超越房地产成为中国未来最大的产业。2013年，复星医药已斥资2.4亿美元收购以色列Alma Lasers的95.6%股权，据21世纪经济报道记者获悉，复星这笔投资并非简单的针对医疗器械布局，而是打算未来将以色列的先进技术运用到复星的整个医疗服务业之中，甚至有可能以此为突破点切入到美容整形等增长迅速的医疗服务市场。

　　复星的此笔要约收购根据当地法律,还将需要完成一系列的程序才能产生效力。

　　根据复星国际本次在香港联交所发布的公告，此次收购是由复星持有80%股权的葡保险公司Fidelidade发起，而其或将联合一家或多家在葡萄牙或海外已经注册成立、或未来将与Fidelidade具有控制或集团关系的新成立公司，共同对ESS的股份提出全面自愿收购要约，从而构成一项有关过往竞争要约的新要约。

　　根据复星的公告，此次提出要约所必备的条件之一是事先向葡萄牙证券市场委员会（CMVM）进行竞争要约登记。而倘若此项交易在CMVM成功登记，复星国际对ESS全部股份提出的竞争要约将可至少维持两个星期，且在部分情况下可能由CMVM自行决定或按要约人的要求进一步延长。

　　资料显示，ESS在2013年度税后净利润约为1410万欧元，截至今年6月底的未经审核资产净值约为1.732亿欧元。

　　复星海外的收购始终围绕“中国动力嫁接全球资源”这一公司战略，而在这战略背后，复星“双轮驱动”的业务模式，使得复星成为“以保险为核心的综合金融能力”与“有产业深度的全球投资能力”双轮驱动的全球投资集团。

　　梁信军今年4月在晨哨网等主办的“首届中国跨境投资并购峰会”上曾表示，截至2013年底，复星所投资的葡保险公司共拥有约120亿欧元的可投资资产，这120亿欧元将主要用于葡萄牙及欧洲市场上的投资与收购，并有着明确的投资范围界定。而在欧洲和OECD公开市场股票的投资比例上限为其保险责任准备金的55%。

　　目前复星已经通过葡保险公司的资金，收购了葡萄牙国家电网公司(REN) 3.9%的国有股份，并投资了德国时尚生活品牌TOM TAILOR获23.16%的股权。而此次欲对ESS进行的收购，也符合复星对葡保险公司资金的使用界定。

　　至此，复星“双轮驱动”的发展模式已非常明确：复星一方面会充分运用其“以保险为核心的综合金融能力”这个轮子，作为公司嫁接长期优质资本的主要融资手段；另一方面，复星也会继续充分发挥和推动其“以产业深度为基础的投资能力”的另一轮子，践行复星的价值投资理念，实现更多“中国动力嫁接全球资源”的投资案例。

　　复星集团三大块业务分别为产业运营、保险和投资，其中保险以37%的资产总额在复星全部业务中占第二位。