依波路单一最大股东卖盘 中国增长放缓香港零售恶化

　　香港钟表零售商依波路(01856.HK)日前发出公告宣布，公司最大单一股东林伟华将要将其持有的股份全部出售。根据这份公告显示，林伟华所持有的股份为9975.5万股，占公司已发行股本28.71%，已经全部出售给一家名为Sense Control International Limited的公司，后者为此次交易支付了约2.25亿港元。

　　据悉，这一交易将会在5月18日完成，Sense Control International Limited将成为这家钟表零售商的最大股东。

　　主攻中国市场的“瑞士表”

　　说起依波路，也许中国的大众消费者最常接触到的“瑞士表”，其它的几个相似的品牌则有梅花、英纳格等等。

　　公开资料显示，依波路于1856年创立，是一家专门生产及销售各种名表的公司。该品牌也是较早进入中国的瑞士表之一。但随着其在中国市场的销售深入，不少香港商人也嗅到了其中的机会。

　　作为信利国际(0732.HK)的创始人，林伟华早在上世纪90年通过信利国际收购了依波路品牌。1991年信利国际上市时，依波路被剥离出母公司。这也是为什么目前市场上会说依波路是“伪瑞士”表的原因。

　　2014年，依波路选择在香港上市。依波路的招股说明书显示，在2011年财政年度至2013年财政年度，依波路的收入复合增长率高达11.1%，毛利复合增长率高达16%，2013财年利润高达9300万港元。IPO募集来的资金主要用于拓展和加强分销网络，品牌和手表的营销推广以及资本开支和持续扩充产能。

　　其时，中国已经成为了依波路在全球最大的销售市场。截至2014年12月31日，这家公司拥有1054个销售点，其中的852个销售点在中国市场。

　　依波路号称在中国名表市场排名第四，公司特别重视的情侣表更是在该市场排名第二。依波路当时的计划是未来3年(从2014年1月1日算起)在中国市场新增300个销售点，并着力开拓二线和三线城市。

　　受大环境拖累业绩下滑

　　不过，依波路在上市后的运气不佳。这家公司自2014年7月上市以来，伴随全球钟表市场整体行情的衰退已经两次发布盈利预警。其在4月最新发布的2015年财报显示，受到中国市场的经济增长放缓，导致公司实现营业额4.14亿港元，同比下降31.2%;净利润亏损1191.6万港元，同比暴跌120%。

　　作为最核心的中国内地市场，依波去年的销售下跌30.7%至3.12亿港元;门店数量也由852家减少35家至817家。

　　另外，受旅客数量下降及香港零售市场的恶化，依波路港澳及东南亚市场销售下降33.3%至9460万港元。

　　在业内，依波路的手表被通常被归类到中低端之列，但由于这家公司从去年开始开发及推出一系列中端以及中高端手表拓展手表产品，公司寄期望于通过优化产品组合来完成刺激增长的重点。但，目前看来这一策略也许是错误的。

　　行业人士认为目前转向高端市场并不明智，因为受到反腐政策的影响，高端表业销售下滑更加显而易见。

　　“在香港，钟表市场很大程度上是由高机械手表的销售驱动。”欧睿国际个人配饰分析师Jasmine Seng告诉《第一财经》，但现在这一价格段的钟表都在下滑，高端的机械类钟表在过去两年中销售额下滑了1.4%，但中国香港地区则下降了7%。“瑞士法郎的升值也导致香港手表零售商的生产成本上升。”

　　此外，Jasmine Seng也提出，香港的高租金是导致许多零售商关门的一大原因。她预计，香港钟表市场的行情还将继续恶化，“它们可能还没有见过的最糟糕的呢。”

　　智能手表的冲击

　　实际上，目前钟表业的行情都一片惨淡。以知名的瑞士表业集团Swatch为例，这家表业巨头最新公布的2015年的财报显示其净营收下跌3%至84.5亿瑞士法郎。另外，它的净利润也下跌21%至11.2亿瑞郎。值得注意的是，这是这家公司六年来出现的首次销售额倒退。

　　Swatch财报中提及销售额下跌的主要原因是受汇率变动影响，以及市场上手表需求的减少。

　　所以，综合来看，相对于反腐、香港旅游业低迷，像依波路、Swatch这样的中低端表显然受到的冲击更多的应该是——市场上手表需求的减少。

　　纵观周边，戴表之人明显减少。现代人戴表的习惯被手机等一系列电子产品削弱了。如今，人们想要知道时间的途径变多了，于是手表不再是必须品。

　　另一方面，在同一层面上，智能手表也在侵占传统手表的市场。以苹果、华为为首的大小科技公司在智能手表一领域步步迈进，可以随处看到相关产品的讯息和报道。目前还是很难说智能手表对Swatch等传统制表集团的影响到底有多大。不过，可以看到的是，从价格来说，大部分智能手表的定价都在1000美元之内，而这一价格区间也是那些中低端手表的定价范围，无疑两者之间构成了直接竞争的对手关系。