龙湖逆市看空人民币 吴亚军：地产行业正进入下半场

　　2016年3月29日，龙湖地产在香港召开2015年的业绩发布会，在过去的2015年，龙湖地产的合同销售额达到545.4亿元人民币，同比增长11.2%，创历史新高；营业额达到了474.2亿元人民币，归属于股东的净利润为89.9亿元人民币，投资性物业收入同比增61.5%，核心净利润为69.5亿元人民币，同比增长5.1%。

　　据媒体报道，龙湖地产董事局主席吴亚军在业绩发布会上表示，地产行业正在进入下半场，对谁都有压力，龙湖地产追求的是“有质量的增长”，即在关注规模成长的同时，也要关注到利润，在关注利润的同时，也要力争给未来留下可持续增长的一张船票。

　　大公国际、中诚信和新世纪都给予龙湖地产AAA的最高评级，而国际上享有盛誉的惠誉也首次授予龙湖地产BBB-级，标普亦调增龙湖地产的评级为BB+。

　　良好的信用评级，使得龙湖地产的融资成本逐渐走低，数据显示，龙湖地产的综合融资成本已由2014年末的6.4%下降至2015年末的5.74%。

　　国内融资环境改善，多次降息融资成本下降明显，尤其是公司债利率屡创新低，对于融资成本接近国债利率的龙湖地产而言，发债在某种程度上等于赚钱。

　　2016年初，龙湖地产在累计拿到了118亿元人民币的公司债额度，并在短短两三个月内成功发行了81亿元的公司债。

　　2016年1月，龙湖地产旗下公司——重庆龙湖企业拓展公司成功发行了41亿元的公司债，其中5年期债券23亿元人民币，债券票面利率为3.3%，8年期债券18亿元人民币，债券票面利率为3.68%。

　　两个月后，龙湖地产再次发行40亿元公司债，其中，6年期25亿元债券票面利率低至3.19%，10年期15亿元债券票面利率定为3.75%，这两个数据创下了房企在境内公开发债的利率新低。

　　鲜有人注意到，一向以嗅觉敏锐的龙湖地产，明确看空人民币。

　　2014年末，龙湖地产的综合借贷约为477.4亿元人民币，其中综合借贷的68.9%以人民币计值，综合借贷的31.1%以外币计值。龙湖地产声称，基于人民币潜在的贬值趋势，龙湖地产开始着手降低外汇借款占比，辅以一定比例的汇率掉期，以期望降低未来期间的汇兑损益。

　　2015年末，龙湖地产的综合借贷约为522.7亿元人民币，其中综合借贷的70.7%以人民币计值，综合借贷的29.3%以外币计值。龙湖地产声称，为规避汇兑损失，着手降低外币借款占比并辅以一定比例的汇率掉期。

　　龙湖地产账上的外币借款主要是港元和美元，2015年末外币借款占比相对于2014年末已经下降了180个BP，而在未来的一段时间内，人民币对美元都极可能正处于贬值通道当中，因此，龙湖地产需要顺势调整负债结构，简单而言，龙湖地产应该加快美元还款力度，大力发行人民币债券。