万达集团盈利能力断崖式下滑 2016年利润率不到0.4%

　　万达到底怎么啦？

　　这些天，我收到太多这样的问题。

　　前天，万达把曾经引以为自豪的13个文化旅游城和77个酒店，打包分别卖给了融创和富力。据说发布会现场颇为波折，背景板换了又换，贵宾室还传出了摔杯子的声音。

　　万达官微说这是“又一震惊世界的大动作”。那是当然了，亚洲首富开始变卖家当，我也是相当的震惊。

　　王健林接受采访说这样做是为上市铺路，卖掉之后，上市公司就不再是地产公司了，比较容易通过审批。

　　我认为这个理由是站不住脚的。它只能解释老王卖万达文旅城的逻辑，不能解释卖酒店的逻辑。而且，如果为上市，万达自己内部剥离、优化一下资产包，不是更简便的方法吗？

　　万达广场是收租，文旅项目是收门票，酒店是收房费，本质是一样的。唯有文旅项目那些搭配出让的大量住宅用地，才是真正的房地产。而这些地块的销售收入，也是支撑文旅项目开发和后续运营的关键。这也是万达一贯的玩法。

　　这些几乎全是定向出让的地块，也是融创看上万达的关键。融创在公开市场，拿不到这么便宜的地。

　　曾经，有一个公司本可以扮演融创现在的角色，那就是万科。“两万”联手本来是地产界的标志性事件，后来无疾而终。主要原因还是那个时候的万达没有目前的紧张局面，此外，作为职业经理人的郁亮，也不可能有孙宏斌这样的杀伐决断。

　　这些动辄投资几百亿的大项目，是王健林跑遍了各省市，与地方官陪笑握手亲自拉来的。王健林可谓是万达的首席拿地顾问。而现在，却成了为融创做嫁衣。

　　这并不寻常。

　　只能说明，万达曾经一贯的玩法，已经玩不转了。真相只有一个：国民公公很缺钱，缺救命钱。

　　前阵子万达在股市债市上的反应，是一个伏笔。监管层对万达海外投资情况的额外关注，以及对其融资的封杀，可能是内因。这笔价值637.5亿、加上贷款接近1100亿的大交易，是紧急促成的果。

　　这也生动地诠释了，房地产公司的资金链是多么的脆弱。任何一个微小链条的断裂，都可能带来最致命的结局。

　　是的，虽然转型了这么久，万达本质上还是一个房地产公司。

　　万达到底怎么了？回到最开始的问题

　　资金上的问题，只能从财务上找原因。但财务数据，从来都是企业的核心机密。

　　万达商业已经从港交所私有化，不会定期发布财报。万达目前拥有的上市公司主要是万达电影(52.040, 0.00, 0.00%)。而整个集团的财务情况，除了王健林每年初的年会上会透露一点，别处无从可知。

　　但今天，拆姐意外地窥探了万达一个小秘密：王健林的2016年，混得很差，特别的差！

　　美国《财富》杂志每年都会评选世界500强。昨天，2017年的榜单刚刚揭晓。和去年一样，万达也上榜了，位列第380名。但有一个数据，引起了我的兴趣。

　　2016年，万达营业收入28，482.8（百万美元），利润110.3（百万美元）。

　　按当前汇率换算成人民币：万达去年收入1926亿，利润7.5亿。

　　这是多么惨淡的业绩！

　　计算一下，万达去年的利润率不到0.4%。对这样规模的企业而言，这几乎就相当于亏损了。

　　没有对比就没有伤害。刚刚出炉的世界500强，五家以地产为主业的中国企业：

　　再和上一年度对比一下：

　　万达2016年7月初次登上世界500强，营收是27，376.9（百万美元），利润是2431.2（百万美元）。换算成人民币，收入1852亿，利润164亿，利润率8.88%，正常水平。

　　才一年时间而已，万达盈利能力断崖式下滑。王健林怎么了？

　　在这个榜单上，万达几乎和一些大型能源企业的处境一样（因为国际国内经济大环境，传统能源企业基本都亏损）。不得不说，首富已经丢掉了地产行业的脸面。

　　你可能有疑问，这个数据准确吗？

　　说一下《财富》世界500强的评选标准和方法——按企业年度营业收入排序。今年的榜单评选的是企业2016财年。营收和利润数据来源于企业的自主申报。

　　每年上半年，《财富》都会向一些目标企业发放邀请函，然后企业自主申报，获得排名。7月榜单公布。所以，这些公布数据都是企业经过严格的格式和层层审批提交的，真实可信。

　　那么问题来了。在2016年的年会上，王健林曾总结说，万达营业收入达到2549.8亿元，净利润同比实现两位数增长。

　　谁在撒谎？

　　王健林在出售项目给融创、富力的发布会上又说，万达不存在负债高的问题。“万达商业账面现金1000亿（不含13个文旅项目账面现金300亿），加本次转让收回现金680亿（含回收往来款），现金共计约1700亿。万达商业决定清偿大部分银行贷款。万达商业还有1300亿销售物业存货，全部卖掉也可以收回几百亿。”

　　我只想说，对于一个总资产将近8000亿的企业而言，这点现金其实是很少的。况且，万达海外项目已经很难融到资了。这些都是一个个黑洞，随时都可能吞噬掉王健林、和他的万达。

　　王健林曾说，他有一个小目标，找不准方向的时候，就先定一个容易实现的，比如，先挣他一个亿。

　　对于一个身家上千亿的首富而言，一个亿很多吗？

　　一个亿当然很多。不然，万达几万员工努力一年，才挣到7个亿？

　　对于王健林而言，这点挫折可能不算小意思，中等意思吧。

　　一般而言，利润的急剧下滑主要有这几个原因，销售滞缓，价格下降，成本高企，对外投资亏损，投资性物业贬值、财务费用提高……哪一个才是万达的病因？

　　万达旗下有商业地产、文化旅游体育、网络金融各板块，各个板块的处境也很不相同，比如上市公司万达电影，基本面还算良好。所以，必定有一些板块在赚钱，一些板块在巨额亏钱。

　　那么，究竟是什么在烧王健林的钱呢？