华侨城113.58亿重组西安国企曲江文投中的全域旅游冷热

　　9月29日深夜，央企华侨城挂出多份公告，参与西安国企曲江文投增资扩股的额度，最终确定在113.58亿元。

　　三个月前，华侨城承诺向西安投资2380亿元，包括重组曲江文旅，如今看来，已兑现了一部分。

　　曲江文旅披露，其大股东曲江文投与西安曲江新区管理委员会、华侨城集团、华侨城西部投资、曲江文化控股，签订附生效条件的《西安曲江文化产业投资（集团）有限公司之增资扩股协议》。

　　根据协议，华侨城西部投资向曲江文投增资对价为人民币113.58亿元，其中86.39亿元为新增曲江文投注册资本，剩余27.19亿元计入曲江文投资本公积。

　　增资扩股完成后，曲江文化控股对曲江文投的出资额为83亿元，持股比例为49%；华侨城西部投资对曲江文投的出资额为86.39亿元，持股比例为51%，从而间接控制A股平台曲江文旅已发行股份的51.66%。

　　进而，曲江文旅的实际控制人将由西安曲江新区管理委员会变更为国务院国有资产监督管理委员会。

　　公告显示，以2017年5月31日为基准日，经审计的曲江文投净资产（合并口径）为人民币99.50亿元，经评估的曲江文投净资产为137.81亿元。

　　从今年6月19日宣布2380亿元投资额后，至此时砸出逾百亿元投资，华侨城重仓西安的计划进展迅速。

　　据观点地产新媒体了解，华侨城当时宣称的2380亿元涉及多项合作协议，包含与西安市政府签订的全面战略合作协议，与西安市曲江新区管委会、西安市国资委分别签订的投资平台及合作项目、“丝路文化”项目战略合作协议。

　　战略协议签署10天后，华侨城旋即签订对曲江文投增资扩股协议，即通过华侨城西部投资拟对曲江文投增资，并取得51%的股权，由此成为曲江文投的控股股东。

　　本次增资完成后，华侨城通过曲江文投、曲江旅游集团（即曲江文旅的控股股东）间接拥有曲江文旅的权益将超过30%，从而触发全面要约收购义务。

　　据此，华侨城应当向曲江文旅除曲江旅游集团之外的其他股东发出全面要约，要约价格为19.85元/股，但华侨城称，本次要约收购不以终止曲江文旅上市地位为目的。

　　公告中称，华侨城这113.58亿元将全部以现金方式出资，不过由于华侨城及曲江文投分别国资背景，此番交易尚有多道门槛需要跨过。

　　由于涉及金额过大，本次增资交易仍需要经过从华侨城、国有资产监督管理部门到商务部反垄断局的审批，但考虑到国家对文化旅游的支持，外界普遍认为，华侨城完成审批程序难度不大。

　　从昆明到西安，华侨城的收购途径大致相似。一年多前，华侨城云南公司以收购云南世博51%股权的方式，从而间接控制了上市平台，对价为74.6亿元。

　　据观点地产新媒体不完全统计，不到一年间，华侨城在滇陕两地的国有上市平台已先后入资达188亿元。这沉甸甸的资金，便是华侨城响应国家“全域旅游”战略的投入。

　　自国家提出发展全域旅游战略以来，2015年起，华侨城明确在全国各地拓展文旅产业版图。而云南被该公司誉为“最重要的区域”“文旅旅游运营的关键中枢”，华侨城集团总经理段先念选择率先在云南落地“全域旅游”模式。

　　今年4月，华侨城与云南世博旅游、云南文投在昆正式宣布实现战略重组，获得后两者各51%的股权。彼时，段先念提出了要打造千亿元资产规模的新云南世博旅游，以及500亿元资产规模的新云南文投。

　　整合如此大规模的资产并非易事，华侨城也面临一定的压力，首先便来自融资的挑战。

　　7月底，云南旅游宣布终止发行6.68亿元定增，为此华侨城开始考虑新的融资渠道，包括引入恒丰银行成立7亿元基金，投资旅游行业相关标的公司。

　　其次是资产重组与剥离的选择，8月底，在华侨城主导下，云南世博旅游整体退出丽江老君山景区开发建设，放弃运营长达九年之久的项目。数据显示，2013年-2016年四年间，老君山项目公司运营惨淡，亏损逐年扩大，至2016亏损进一步达到5970万元。

　　据观点地产新媒体了解，9月份，华侨城就重组事项与云南两家国企举行座谈会，要求世博集团要以昆明为利润中心，大举获取以文化旅游为依托的大量土地资源，把“文化+旅游+城镇化”模式发挥到极致。