百货上市企业2018年度业绩继续承压 营收净利双增长企业不足三成

　　　2018 年，受宏观经济减速、经济下行等多方面因素影响，实体零售行业依然处于低速增长状态。2018年全年，我国社会消费品零售总额实现380987亿元，较上年增长9%，增速同比放缓1.2个百分点，扣除价格因素实际增长6.9%，为多年以来增速较低的一年。

　　百货行业受影响更为明显，根据中国百货商业协会数据，限额以上零售业单位中百货店零售额比上年仅增长3.2%。另根据中华全国商业信息中心统计，2018年全国百家重点大型零售企业（以百货为主）零售额增长0.7%。

　　从赢商网统计的49家百货上市企业2018年度业绩来看，百货行业头部格局基本稳定，伴随着调整变革，百货业已经走出2016年的低谷期，近两年呈现回升的趋势，但2018年对比2017年度仍现下滑态势。同时，行业分化持续。

　　据赢商网统计49家百货上市企业2018年年度业绩数据，营收、净利增长或下降的企业几乎各占一半。其中：

　　营收增长26家，占比约53%，营收下降23家，占比约47%；

　　净利增长24家，净利下降25家。

　　亏损企业8家，比2016年、2017年的3家，增加5家。

　　（备注：文中涉及港元兑换人民币的汇率采用当年12月31的汇率中间价，2018年：1港元 = 0.8762人民币）

　　行业头部格局基本稳定 业绩分化严重

　　据统计数据显示，2018年度营收百亿级企业有14家，名单与2017年度百亿营收企业一致，排名上变化也不大，行业头部格局基本稳定不变。

　　百联以484.27亿元连续蝉联百货企业营收第一；

　　重庆百货340.84亿元、豫园商城337.77亿元稳居第二、第三位。

　　排次变化较大的是供销大集，由2017年的第四位下降到2018年的第八位，系公司业务全面下滑所致，其主营业务批发零售连锁经营商业业务营收直接下滑-46.56%。

　　营收百亿级企业业绩分化严重，营收前6名企业营收稳定增长，盈利能力更是大幅增长，TOP7-TOP12企业营收下滑明显，净利更是大幅下跌。

　　14家营收百亿企业中，9家营收增长，5家下滑；

　　增幅较大的是长春欧亚、利群股份、豫园商城，增幅分别为：11.58%、8.15%、7.20%；

　　降幅较大的是供销大集、南京新百、大商股份，降幅分别为：-41.29%、-24.01%、-10.75%。

　　净利增长的8家，增幅较大的有王府井百货、重庆百货、天虹商场、大商股份，分别为：66.95%，37.28%，25.92%，12.69%。

　　净利下滑的6家，跌幅均较大，南京新百暴跌193.90%，由盈转亏，亏损额高达8.86亿元，主要受累东方福来德进入破产申请程序，财务报表合并范围变化影响。

　　跌幅超10%的有4家，利群股份-48.78%，供销大集-46.10%，鄂武商A-15.42%，长春欧亚-14.88%。

　　百亿级企业中，多元化业务持续助力业绩提升。百联股份：除大卖场板块营收下滑之外，百货业务营收增长1.15%，购物中心营收增长0.71%，奥特莱斯营收增长10.76%；标准超市营收增长7.31%。

　　豫园股份：通过重组，除医药板块业绩下滑之外，其他板块业绩全面得到提升。

　　重庆百货：按板块分，百货业态营收增长3.29%，但金融业务马上金融期内实现净利润8亿元，对公司净利润影响重大。公司在营收增长3.55%的情况下，净利增幅达37.28%。

　　王府井：按业态分，百货/购物中心业态营收下跌0.09%，但奥特莱斯业态及购物中心业态营收及利润实现较快增长，其中奥特莱斯营收增长达8.52 %，逐步成为公司业绩平台增长的重要驱动力。

　　大商股份：期内关闭了5家门店，及时止损，同时消除负毛利营销等影响，虽然营收下降 10.75%；但净利却增长12.69%。

　　天虹商场：门店减亏扭亏明显，门店盈利能力不断提升，期内零售收入增长3.79%。百货门店因实行街区化调整，可比店营业收入仅增长1.58%，但调整效果明显，毛利坪效增长6.31%，利润增长17.07%。线上收入提升显著，超市“天虹到家”销售同比增长118%。

　　鄂武商A：营收下降2.3%，净利下降15.42%，扣非损益净利润则下降7.55%。从业态看，购物中心业态营收下降2.01%，超市业态营收下降12.59%，但武商网跨境购销售同比增长了52.16%。

　　长春欧亚：主营业务实现了逆势增长11.58%，其中购物中心收入同比增长 8.56%，大型综合卖场收入同比增长9.25%，连锁超市收入同比增长31.20%，其他经营部门收入同比增长141.24%。但由于各项费用增长，导致净利润下降-14.88%。

　　南京新百：营收下降24.01%，净利大跌193.9%，亏损8.86亿，主要因东方福来德破产申请，导致报表合并范围变化所致，商场出租率则稳定在95%以上。

　　银座股份：营收微增1.81%，其中商业板块营收下降了3.85%，房地产业务收入增暴涨1,054.95%，但受非经常性损益的影响，净利下滑5.82%。

　　利群股份：营收增长8.15%，利润大跌-48.78%，主要系收购乐天门店导致成本增加，若剔除该因素影响，公司原有区域门店净利润达4.35亿元，同比上升10.37%。

　　合肥百货：稳步提升运营能力，实现营收增长2.81%，净利润增长5.32%，期内新开跨境直销中心门店11家，销售实现显著增长，农产品流通板块盈利也得到大幅提升。

　　首商股份：营收下降1.35%，或因关闭1家亏损门店所致。但通过门店调整改革、加强营销，公司净利润增长2.18%。

　　从营收百亿级企业看，百货板块发展已经相对稳定，并有不同程度增长。同时企业开展的多元化业务，收益显著。

　　营收、净利双增长企业占比不足三成 百货业绩继续承压

　　49家百货上市企业2018年营收、净利双增长的企业共14家，占比不足三成，营收或净利单项增长或下降的企业几乎各占一半，业绩增速下滑企业增加，降幅扩大的企业更是翻倍增加。具体表现为：

　　营收增长的26家，占比53%，比2017年少了7家。营收增幅超10%的6家，比2017年的7家少1家。

　　营收下降的企业23家，占比47%，比2017年少了5家。降幅超10%的共12家，是2017年4家的3倍！

　　净利润增长的企业24家，下滑的25家，占比分别为49%、51%。

　　净利润增幅超10倍的1家，仅兰州民百，增幅为1004%。净利增幅超100%的4家，超10%的13家。

　　净利润跌幅超10倍的企业有4家，比2017年多3家，分别为：大连友谊-3278%，津劝业-3256%，南宁百货-2634%，秋林集团-2625%。净利润跌幅超100%的3家，超10%的共16家。

　　无论是营收还是净利，同比均呈现下滑，暂且不论百货板块表现如何，企业业绩继续承压已经是毋庸置疑的事实！　　

　　盈利企业占比下跌10% 亏损企业非百货业务成鸡肋

　　49家百货企业中，盈利的占比约83%，同比2017年下跌约10%。亏损企业增至8家，为历年之最，是2016年、2017年（均为3家）的2.6倍！纵览亏损的原因，主要受非百货零售板块影响所致，部分亏损企业百货业务仍维持增长，百货板块下跌的降幅相对净利降幅也非常小。相对于百亿级企业的多元化业务表现强劲，亏损企业的多元化业务/非百货业务则成为鸡肋。

　　8家亏损企业中，百盛百货亏损额收窄为0.55亿元，得益于多元化业务扩张，美妆配饰表现强劲。另外7家企业由盈转亏，基本全部暴跌，大连友谊、沈阳商业城、秋林集团已经连续两年净利大跌。

　　秋林集团：亏损额最大，高达41.31亿元，已经被“*ST”披星带帽。秋林集团因黄金业务板块亏损，公司黄金事业部下辖各公司经营处于基本停滞状态，反观其商品零售业务，营收增长31.22%。

　　大连友谊：因房地产业务拖累净利暴跌-3278%，分板块看，零售业净利同比下降8.20%。

　　沈阳商业城：因2017年同期有出售股权收益，本期无此项收益。分析其百货业态，营收增长8.42%,同时营业成本增长10.09%。

　　南京新百：亏损8.86亿，主要因东方福来德破产申请，导致报表合并范围变化所致。

　　南京中央商场：亏损3.4亿元，主要是商业地产板块影响，其中百货零售营收增长6.52%。

　　津劝业：净利润暴跌，主要是非经常性损益所致，扣非损益跌幅为-10.68%，从业务看，商品销售收入下降-21.06%，主要是网上电商购物影响所致。

　　南宁百货：利润大幅下滑2634%，主要受到公司水产品批发业务买卖合同纠纷计提坏账准备和未决诉讼预计负债的影响，商品百货方面的收入则同比下降-8.75%。

　　此外，宁波中百、友好集团实现扭亏为盈，友好集团净利增长107.70%，宁波中百非业绩公告提示不适用做比对，分析其业绩结构，主要为非经常性损益项目带来的利润大涨，主营业务板块营收同比增长2.10%。友好集团得益于2017年度及时止损关店、优化人员结构，提升各方面效率，营收有所下降，但净利大幅增长。

　　附表：百货上市企业2018年度业绩

　　2018年百货业趋势总结

　　在业绩表现两级分化的同时，百货业的种种表现也值得行业深思，赢商网总结了2018年百货业表现出的八大现象趋势：

　　?多家超10年老牌百货关店或停业调整

　　一边是水涨船高的物业租金和人工成本，一边是日益下滑的销售额，一批老百货门店终究抵不过重重压力，纷纷关店止损，或者停业调整。

　　2018年，多家10几年老百货门店关停：开业16年的苏州大洋百货、开业15年的重庆王府井百货解放碑店、经营13年的沈阳新世界百货中华路店、开业13年的贵阳本土老牌百货国晨百货大西门店……此外，开业超24年之久的上海虹桥友谊商城已经进入停业调整状态。

　　虽然这些百货商场选址绝佳，均位处城市中心，繁华商圈，但因为物业条件或经营模式无法适应当下消费市场的需求，不能与时俱进，最终被淘汰出局。

　　
图片来源：大洋百货官网

　　?百货企业收并购频现 行业集中度提升

　　2018年，先后有银泰百货收购西安开元商业；广州本土最大的两家百货“联姻”——广百集团收购广州友谊；首旅集团整合王府井……　

　　百货企业收并购事件频现，无论是出于强强联合，还是市场弱肉强食，都在促使行业集中度进一步提升。

　　
图片来源：广州友谊官网

　　?百货加速转型购物中心

　　随着消费方式改变，加上每年新开数百个购物中心的竞争，倒逼传统百货商场加速向购物中心转型。

　　2018年，上海世茂广场以“魔都潮流枢纽”的全新姿态亮相；上海第一百货商业中心与东方商厦合并建成新的“一百商业中心”；巴黎春天淮海路店重新打造成融合全球化、艺术、主题于一体的智慧商业综合体；福州东百中心C馆改造完毕开业，与此前改造的A、B馆形成超级百货；百联则首次尝试百货门店转型城市奥特莱斯；东方商厦（杨浦店）变身“UMAX”悠迈生活广场开业；南宁百货文化宫店转型为广西首个“城市新人文购物中心”……这些百货门店以全新的购物中心形态亮相后，无一例外都收获了高人气和销售额提升。

　　
图片来源：赢商网

　　?优化品牌组合，加强自营品牌

　　优化品牌组合，汰旧换新，持续加强自营品牌，是百货提升竞争力的方式之一。近年来，百货门店纷纷大规模调整品牌，包括引入体验业态，压缩零售比例，引入网红品牌、时尚潮牌等，紧跟市场潮流。同时，企业加速孵化、发展自营品牌。2018年，王府井推出以生活方式为主的自营集合店“尚府”，百盛首开美妆品牌「Parkson Beauty」；永旺在中国首次引入“AEON STYLE”；百联持续推进品牌集合馆落地，期内开出自营进口化妆品集合店、潮流空间集合店、"童乐时空"等集合馆门店；南京中央商场孵化的“云妆 Beauty Cloud”、 “撒娇的猩猩”两个自有原创品牌加速落地……

　　
图片来源：王府井集团官网

　　?加速门店大数据改造

　　深受电商冲击的百货业，越来越重视线上线下结合，加快推进门店大数据改造，线上会员建设。

　　天虹通过数字化与智能技术持续优化线上超市“天虹到家”，期内“天虹到家”销售同比增长118%；

　　永旺通过强化数字化会员制度，年内仅中国地区的新登记电子会员已录得73％的增长，达到220万人；

　　南宁百货将所有门店实现微信和支付宝收款功能；并通过微信小程序上线运营，成功支持门店及线上大促活动。

　　
图片来源：赢商网

　　?经营模式变革

　　百货经营模式不再是传统单一的联营扣点，开始购物中心化。以岁宝百货为例，2018年以“岁宝广场”概念重新打造店铺，将联营专柜转化为店铺空间分租，主要收入来源由直接销售及联营佣金转化为租赁收入。期内岁宝营收下降了26.76%，但净利却增长了1.4倍！天虹商场在百货门店实施街区化经营，效果显著，可比店铺毛利坪效增长了6.31%。

　　
天虹商场主题街区，图片来源：赢商网

　　?多元化业务扩张

　　百货业持续缓慢发展，跨界多元化发展成为百货企业创收谋求突破的选择之一，但收效不一。

　　王府井的奥特莱斯业态及购物中心业态营收及利润实现较快增长，奥莱增长达到 8%，逐步成为公司业绩平台增长的重要驱动力。

　　重庆百货金融业务对公司净利润影响重大，马上金融期内实现净利润8亿元。

　　百盛期内化妆品与配饰类别销售强劲，直接销售金额增加逾3亿元……

　　值得注意的 ，多元化是一把“双面刃”，虽然部分企业的多元化业务带来业绩的强劲增长，但也有部分企业受多元化业务拖累严重，甚至影响企业净利大幅亏损，如南宁百货、南京中央商场、沈阳商业城、大连友谊、秋林集团深受多元化业务的拖累。

　　
图片来源：百盛

　　?全面提升管理能力

　　分析了众多百货企业年报，多家企业都提及通过提升经营能力带来的效率提高，如通过举办系列促销活动，维持门店高人气，优化供货渠道、采购模式压缩成本，精简人员架构、采用合伙制激励机制等方式，全面提升人员效率，进而提升业绩、提高经营效率。

　　小结 

　　百货企业在2018年虽然负重前行、业绩承压。但，我们亦能看到百货企业的努力向上求变，转型、变革、改造、提效、多元化……部分行动已经显效，随着百货零售业的逐步回暖，相信，百货企业接下来的日子会更好。