中泰国际：给予宝龙地产买入评级 目标价6.29港元

　　11月7日，MSCI公布指数成分变动，宝龙地产暂被调出MSCI中国小型股指数以及MSCI标准指数范畴。中泰国际随后于11月8日发布研究报告，认为公司近期市值快速上升，是其此次未被纳入MSCI的主要原因。同时，考虑到公司市值不断提升及恒指用股数而非市值考察流动性，认为宝龙大概率会在下次升入恒生综合中型股指数。中泰国际认为，宝龙物业销售增长强劲，商业竞争力显著提升，基本面优秀，维持其“买入”评级，提升目标价至6.29元港币。

　　报告维持对公司基本面的正面看法，指出2019年年中公司将销售目标由500亿上调至550亿，前10月合约销售同比增长52.4%达505.1亿人民币，已达成全年目标的91.8%，预计2020年销售增长有望继续高于行业平均水平。报告同时表示，宝龙资产负债稳健：净负债率由18年底的101.6%下降至19年中的91.4%，现金对短债覆盖倍数由1.1x上升至1.5x, 融资成本由18年的6.48%下降至19年上半年的6.24%；商业收入对利息覆盖倍数维持在1.x以上。

　　此外，宝龙商业与腾讯合作的不断深化，自2018年底双方联合发布“纽扣计划”后，近日宝龙商业又与腾讯位置服务达成战略合作，中泰国际认为这是纽扣计划的落地与深化，预计公司经常性收入将在2021年达到54.2亿，商业运营的竞争力不断提升亦有望在品牌、拿地上为公司带来协同效应。

　　中泰国际认为，宝龙完成商业管理公司上市有望成为近期股价的催化剂。报告维持目前盈利预测，给予公司6.29港元的目标价，现价对应24.6%的潜在升幅。