富力的现金流保卫战：频发境外债、折价配股融资...

　　进入2020年，富力依旧走在开源节流的路上。

　　1月17日，建业地产公告称，集团的全资附属公司上海豫进(作为买方)、广州富力(作为卖方)及目标公司就收购事项订立股权转让协议，公司已同意向广州富力收购目标公司10%股权及销售债权，总代价为10亿元。

　　此前，上海豫进、广州富力及上海恒玢分别拥有目标公司45%、45%及10%股权，于收购事项完成后，上海豫进、广州富力及上海恒玢将分别拥有目标公司55%、35%及10%股权，目标公司将成为公司的间接非全资附属公司。

　　公告显示，目标公司为河南建业富居投资有限公司，主要为发展郑州五龙口城中改造项目及花园口合村并城项目，两地块将发展为住宅及商业项目，总规划建筑面积约797万平米，总占地面积约4104亩，正分期开发，部分分期项目处于销售状态。

　　作为“旧改特长生”，富力在2015年时初次进入郑州市场，与本土房企建业联合开发上述两旧改项目。合作不到5年的时间，富力缘何减持10%股权？

　　有媒体报道，两项目均采用富力操盘，建业出资，第三大股东帮助营销的模式。但项目进展均不是那么顺利，五龙新城一期香堤园、尚悦居都被曝延迟交房。

　　对此，有分析人士认为，减持之后，操盘权转予建业，富力的投入也将相应减少，可以缓解此前就很紧张的资金面。

　　自2017年，富力以199亿元接盘了万达旗下73家城市酒店的权益及大连万达中心写字楼以来，富力并没有很好整合吸收。

　　2018年年初以来，监管层面针对银行开发贷款、信托融资、债权股权融资、各种表内外融资、私募基金等领域的监管重拳频出，形势日益严峻。

　　富力只得频频发相对高息的境外债输血。2019年半年报显示，截至6月末，富力未到期的海外债为47.25亿美元，折合人民币约325.62亿元。

　　短期偿债能力方面，2019年上半年，富力的期末现金及现金等价物余额为234.58亿元，短期借款及一年内到期的非流动负债为580.12亿元，现金短债比为0.40，这个数据比2018年年末还上涨了0.02。

　　一般而言，该指标大于1，可以说明短期内房企在手现金对流动负债的覆盖能力较好，企业偿还短期债务能力有相对保证。截至2018年底80家上市房企的现金短债比平均为1.73，可见富力的债务压力之大。

　　去年8月，一份富力地产的内部文件外泄，文件显示“公司下半年将暂停拿地”，工作重点为“促销售、抓回款”。而在年初的2018年业绩发布会上，富力董事长李思廉还声称，2019年要花400亿元现金买地。

　　有数据统计，2019年上半年在太原、盐城等买下23幅地块，花费总金额约136元，不及400亿拿地目标的一半。

　　12月，富力甚至不惜折价配股进行融资。作为上市14年以来的首次股份增发配股，富力称委托代理配售总共2.73亿股新H股，配售价格为13.68港元/每股，较前一日的收盘价折让约7.19%，预计筹资37.35亿港元，用于偿还境外债务性融资。而在前年，李思廉还曾在与分析师会面中称，配股价不会低于15至16元。

　　结合近期的减持动作来看，种种迹象表明，富力紧张的资金面并没有得到明显改观，开源节流是其当下的应对措施之一。

　　此外，值得注意的是，富力还出现了年度销售业绩不达目标的情况。克而瑞数据显示，富力2019年完成了1415亿元的销售额，这个数据仅为其年初定下的1600亿目标的88%。