中原建业成今日上市 代建上市潮或将开启？

　　来源：财经人言（ID：dcrydc1）艳姐team

　　在代建行业，绿城管理做了第一个吃螃蟹的企业，在登陆资本市场的不到一年内，它多了一个新的代号：代建第一股。

　　彼时，绿城管理上市时，认购就超购了十倍，上市首日就大涨30%，而今，绿城管理的股价已然实现了翻倍，市值也突破了百亿港元。

　　就在5月27日，绿城管理牵头举办了首届中国代建价值峰会，宣布成立国内轻资产联盟，代建领域的领军企业们都参与了其中：

　　当代管理、华润置地、金地管理、雅居乐房管、中原建业……

　　而就在这场峰会结束后的4天后，作为这个联盟中的一员，中原建业将成为继绿城管理后第二家上市的代建企业，成为“代建第二股”。

　　不久前，中原建业终于敲定了上市日程：将于5月31日正式IPO，最终发售价为3港元，目前公开发售获认购4.99倍。

　　如果说，绿城管理的上市是代建行业的初体验，那么中原建业的上市意味就深长了一些，随着中原建业成功IPO，代建股也将结束一枝独秀的局面。

　　虽然有绿城管理的成功案例在前，但是中原建业的估值如何依然要打上一个问号。

　　但是细看绿城管理上市以来的股价走势就不难发现，相较此前较平稳的走势，在其发布了2020年成绩单之后才真正迎来了股价的暴涨。背后的原因在于其稳居龙头且较稳健的规模增长与盈利能力。

　　2020年，绿城管理实现了745亿元的代建合约销售额，同比增长12.2%，截至去年年底，共有296个代建项目，实现了7610万方合约总建面。其盈利水平也在上市后得到了一定反弹，保持着不错的水准。

　　值得注意的是，自从确定了要分拆中原建业上市后，建业内部也完成了组织架构的重组，此前中原建业为建业地产的全资子公司，而在分拆后，两者将成为互相独立的兄弟公司。

　　中原建业的招股书显示，在2017年到2020年间，其在管建面的年复合增长率高达30.5%，2020年新增合约建面位居行业第二。

　　中原建业的一大突出优势在于：盈利能力颇高，相较于绿城管理徘徊在20%上下的净利率，中原建业近些年的净利率已经维持在了60%左右。

　　这或许与其开发模式与投资战略有关。整个建业集团来看，不管是建业地产还是中原建业，都更多的聚焦于河南省内，由于资源等足够集中，也更具备优势。但与此同时也带来一个问题：

　　聚焦不一定是坏事，但是过分的聚焦也意味着选择把鸡蛋放在同一个篮子里，风险也大大增加。

　　不过相较于重资产的地产，轻资产模式的代建受其困扰应该会低很多。

　　目前来看，国内代建业务发展迅猛，中指研究院有报告显示：国内的代建行业收入规模已经从2015年的27.4亿元至2020年的110.2亿元。2025年预计将达到316.7亿元。

　　目前来看，国内代建行业的发展空间还极大。不少房企也看到了代建的蓝海，在多元化冲刺的道路上加入了代建这一赛道。

　　有房企已经放言，要争取在5-10年内做到5-8家上市公司。

　　而就像当初房企们分拆物业上市，诸如此类的轻资产分门别类的上市都只是时间问题。

　　随着两家代建行业的龙头率先迈进资本市场的大门，代建的上市潮已然不远了。