万达放弃全球最大影院AMC控制权，王健林国际院线梦黯然收场

　　在经历了业绩连年亏损与多次抛售股票之后，万达终于放弃了对全球最大影院的控制权。

　　3月15日，美国最大院线运营商AMC娱乐控股表示，在其2020年创纪录亏损46亿美元后，大连万达集团已放弃了对该公司的控股权。

　　根据此前AMC院线披露的2020年报显示，目前，万达在该公司的持股和投票权均已削减至9.8%，但仍保有其两个董事会席位，继而仍是该公司最大股东。

　　尽管，AMC在公告中对万达的放手给出了“创纪录亏损”的理由，但实际上，相比于2020年的惨淡经营，如今的AMC已经从破产边缘中被强势拉回，不仅以卖股套现的方式获得了3.05亿美元的收入，还一口气减少了6亿美元的债务。

　　反转源自于2021年1月最后一周的散户避空狂潮。AMC幸运的成为了被业余投资者“爆买”的“天选股”之一，股价最高时飙升近10倍，在1月27日触及峰值20.36美元/股之后一路跌跌涨涨。

　　美东时间3月12日，AMC院线的收盘价报11.16美元/股，单日涨幅8.56%，整体依旧保持上涨态势，濒临崩盘的财务状况出现明显转机。

　　选择在这样的时机放弃AMC控制权，很难说万达是主动决策更多，还是顺势被动更多。

　　第1则-THE FIRST-

　　众所周知，AMC是万达开启国际化布局的第一笔收购，同时也是万达现存海外资产中的一根“独苗”。

　　2012年5月21日，万达发布公告称完成对美国AMC影院公司的并购，斥资约26亿美元购买该公司100%股权并承担相应债务。与此同时，万达许诺并购后投入运营资金不超过5亿美元。用将近31亿美元（近200亿人民币）的价格收购AMC。

　　彼时，AMC公司旗下拥有346家影院，共计5028块屏幕。其中IMAX屏幕120块，3D屏幕2170块，是全球最大的IMAX和3D屏幕运营公司。2011年的收入也还维持在25亿美元的盈利状态。

　　当年的万达也对海外市场信心满满，王健林对外称这次并购“将帮助万达成为真正的国际影院所有者”。随后的动作也印证了王健林的这一说法。收购AMC之后，万达先后拿下了澳大利亚第二院线、美国卡麦影业、欧洲最大院线等等，成为名副其实的全球最大院线企业。

　　与文化产业同步进军的还有地产板块。万达曾30亿英镑拿下英国的城市改造项目，又收购马德里地标建筑西班牙大厦，以及斥资9亿美元在芝加哥建设大楼。

　　海外体育板块的扩张也相当迅速。先是入股马德里竞技足球俱乐部，然后收购美国铁人公司以及全球最大的体育营销公司“盈方体育”，而后成立万达体育。

　　极盛之时，有媒体统计称，万达在海外的投资总额已经达到了2500亿。

　　然而，以上几乎所有海外资产都伴随着万达海外布局的“滑铁卢”而“烟消云散”。自2017年起，万达为了解决自身的负债问题，先后出售多项海外资产，最后仅留下对AMC院线股权的坚持。

　　第2则-THE SECOND

　　但遗憾的是，万达海外布局的“孤注一掷”并未给AMC院线的经营带来转机。屏幕的过度饱和和流媒体巨头Netflix的崛起，给这家美国老牌院线公司带来了不可扭转的连年亏损和市值缩水。

　　2018年，万达选择以6亿美元的价格卖掉了AMC部分股权，就此开始了专属于AMC的“卖卖卖”之路。

　　2020年3月，新冠疫情在全美爆发，包括AMC在内的美国影院悉数关闭，随后经历了一整年的“冬歇期”。这个给已经连年亏损的AMC带来了不可逆转的经营危机。

　　为了进行自救，AMC先是和华纳兄弟达成协议，缩小影院窗口期，再是与环球公司达成协议，更是通过与数百家影院业主协商取得重大租赁让步，但依旧无法阻止公司经营状况的每日愈下。

　　首席财务官肖恩·古德曼动用了AMC在银行的每一分信贷额度，首席执行官亚当·阿隆则负责游说联邦政府，试图获取援助基金，最后以失败告终。

　　2020年4月，AMC要申请破产的传闻出现时，万达集团还发布辟谣称，“刚刚发售了5亿美元的新债，不用申请破产”。

　　然而疫情仍在持续，悉数关闭的影院每个月都要烧掉AMC将近1亿美元的资金。筹措来的资金很快就花光了。

　　2020年8月，AMC推出了at-the-market的方式筹措资金。即在不限时间范围内，按市场价格一点一点地发行一篮子新股。所有投资者都可以参与到新股发售中，也同时意味着，万达在AMC的股份将会被进一步稀释。

　　AMC在两轮at-the-market中共出售了5000万股股票，净赚了1.6亿美元。但这笔资金相对于AMC账面资金的流失依旧是“九牛一毛”。

　　尤其是在秋季重新开放一半影院后，由于运营成本的原因，实际上开放影院比关闭影院损失更多。它每个月都要消耗高达1.25亿美元的现金。

　　第3则-THE THIRD-

　　2020年10月，万达集团选择第二次抛售，将AMC的股票再次缩减至37.7%，投票权缩减至64.5%。

　　2020年12月，万达集团第三次大规模减持AMC股票，减至23.1%，投票权削减至43.1%。

　　2021年2月，万达将其持有的AMC所有B类普通股转换为A类普通股，导致其持股进一步减少。

　　从100%持股到9.8%放弃控制权，万达与AMC在过去八年享受过盛极一时的荣光，也都踏入过经营惨淡的低谷。

　　随着万达对AMC的“放手”，王健林的国际院线梦最终黯然收场。但对于更加生死攸关的国内院线来说，情况同样不容乐观。

　　根据万达电影日前发布的财报预告显示，在不考虑资产减值的情况下，2020年万达电影归属于上市公司股东的净利润亏损预计为21.5亿-24.5亿，上年同期为亏损11.4亿，考虑减值之后实际亏损61.5亿-69.5亿元，亏损同比扩大。

　　如何在未来可能的疫情大流行下，谋求更有价值的增长，或许是国际院线梦碎之后，万达更需要考虑的问题。