待价而沽前夜，奥园健康被注入“优”资产

作者/徐酒眠

买主还没有浮出，被摆上货架的奥园健康（03662.HK）正在用自己的方式“输血”地产。

12月17日，奥园健康发布公告，称旗下间接全资附属公司亚洲大健康产业研究院有限公司（简称“大健康产业”）拟以7871.36万元收购一家名为万勇发展有限公司（简称“万勇发展”）的70% 股权。

卖方不是外人，万勇发展是奥园健康控股股东中国奥园（03883.HK）的直接全资附属公司。紧随交易完成，中国奥园将继续持有万勇发展余下的30%股权。

财报显示，截至2021年6月30日，奥园健康账上现金为15.31亿元。不到八千万的收购，对手头宽裕的奥园健康而言，并不算“吃力”。不过，眼下中国奥园债务危机尚未完全解除，奥园健康也被摆上货架，此时的一笔关联交易，给予地产母公司的现金或许连零头都未能覆盖，但也算是一种“两相成全”的买卖。

“此笔收购与集团一直希望探索大健康业务的方向高度吻合，符合长期规划及战略布局。” 奥园健康在公告提到，通过收购万勇发展70%股权，加码人工智能大健康布局，并期望通过将旗下优质资源与并购标的的癌症检测测试商业化项目进行整合。

不过资本市场对这笔交易做出的反应平平，收购公告之后的首个交易日开盘，奥园健康与中国奥园股价均受挫。

12月20日，奥园健康低开5.34%，截至收盘跌幅达12.98%，报2.28港元/股，总市值16.56亿港元；中国奥园短暂平开之后一路走低，同日收盘跌幅6.79%，报1.51港元/股，总市值42.34亿港元。

不过到隔日两只股又都出现不同上涨，奥园健康一度涨近9%，中国奥园一度涨近7%。

“输血”母公司？

在这个节点进行的此笔关联交易，业内有两种完全不同的声音。

有人认为，“收购的万勇发展只是一家基金，没有什么实实在在的业务。”也有人表示，标的公司也是有利润产出的，当作一次风险投资也没什么。

资料显示，万勇发展是一家在境外成立的投资控股公司，其全资持有万利信投资有限公司。后者于2019年初在香港注册成立，持有一个投资基金管理股份的33.33%权益，以及参与性无表决权股份的100%权益。投资基金余下股权分别由独立第三方Innotech Capital Group Limited与广东粤商联合投资有限公司各自拥有约33.33%。

据介绍，投资基金投资一间人工智能驱动的医疗保健实体公司，其植根于中国及美国，专注于通过DNA甲基化将早期癌症检测测试商业化。于公告日期，投资基金持有这间实体公司约5%的股权。

层层穿透，万勇发展持有投资基金投资的这间实体公司股权的1.65%。

公告显示，万勇发展全部发行股本的估值约为1.12亿元。此笔收购代价7871.36万元据此商定，基本是没有作任何溢价。

按照交易约定，奥园健康全资子公司作为买家，在买卖协议日期向卖方支付代价的50%，即3935.68万元作为可退还按金，在交割日期再向卖方支付代价余额，即3935.68万元。

而未经审核的财务数据显示，2019年、2020年，万勇发展还处在亏损状态。不过，今年万勇发展扭亏为盈，截至2021年9月30日，其实现营业额39.35万元，而这部分营收全部转换为了利润。同期，万勇发展未经审核综合资产净值约1.14亿元。

大健康产业增长17倍

对于收购万勇发展，奥园健康也给出的理由是探索大健康业务。

事实上，大健康产业一直是奥园健康打出的特色标签。2021中期业绩报中，奥园健康首次拆分了智能化工程服务及大健康业务的收入。

数据显示，今年上半年，奥园健康总收入为10.03亿元，毛利约3.5亿元，同比增长57.2%；净利润约1.9亿元，同比增长66.3%。

奥园健康四大主营业务为物业管理服务、商业运营服务、智能化工程服务及大健康服务，收入分别约为8亿元、1.56亿元、3627万元、1021万元，分别占总收入的79.8%、15.6%、3.6%和1.0%。

智能化工程服务及大健康业务虽占比不高，但收入涨幅可观。尤其大健康业务，收入较去年同期增长超17倍。

“我们会与产业基金合作，孵化大健康板块中的细分资源板块，并将其应用于现有小区的商业生态圈，同时我们会积极引入外部产业资源，引入社区生态，共建小区。”

奥园健康总裁郑炜在业绩发布会上透露，对于大健康业务，不会拘泥于某一个领域，而是把它定义为一个大健康赋能的使用，会对地产进行一些大健康的赋能，通过赋能获取相关的咨询顾问和相关增值业务分成的收入；同时它自身也会开拓一些业务，比如送餐业务，社区养老中心运营等。

而在奥园健康大健康产业中，还有一位举足轻重的人物——苏波。苏波被人为“苏院长”，其于2019年10月开始负责奥园健康大健康业务的日常运营管理。在加入奥园健康前，苏波曾在广州市番禺中心医院担任院长。

去年4月，56岁苏波接任苗思华在奥园健康总裁职位；今年1月底，郑炜获接棒总裁，负责统筹集团的全面管理及营运，苏波留任集团执行总裁，继续负责管理集团大健康业务的日常营运。

二股东再增持73.6万股

中国奥园的债务波及，奥园健康也被推上“被卖”的档口。上个月初，中国奥园与奥园健康发布联合公告称，奥园健康正与若干独立第三方可能出售提供物业管理及其他相关服务的若干附属公司权益进行初步讨论。

虽然被摆上货架，不过奥园健康在场内却持续被投资机构增持。

11月9日，出售公告发布五天，无极资本旗下的股票对冲基金Infini Master Fund便在场内增持奥园健康113.7万股，每股作价2.93港元，总金额约为333.14万港元。

而就在此次收购万勇发展公告发出的前两天，12月15日，奥园健康再获Infini Master Fund在场内以每股均价2.44港元增持73.6万股，涉资约179.58万港元。增持后，Infini Master Fund最新持股数目为5265.4万股，持股比例由6.88%上升至7.20%。

资料显示，无极资本成立于2015年6月，是一家投资管理公司。其自称在全球拥有业务，并在香港、纽约、日本、伦敦、台北等城市设有办事处，开展私募股权投资以及对冲基金业务。其创始人为中国内地商人钱涛（Tony Chin），此人颇为神秘，能查到的相关资料非常少。

据无极资本方透露，其是在大约一年前起开始买入奥园健康股份，且在近一两个月内不断增持。目前，无极资本已经是奥园健康的第二大股东。

奥园健康出售公告发布后，网上曾流出一封无极资本的公开信，其喊话奥园健康董事会成员及股东，希望管理层能够仔细考虑估值问题，同时“希望奥园健康将出售整间企业”，不要对奥园健康进行资产拆卖。

“如奥园健康是以公司整体出售，交易市盈率最少应有10倍，每股价值应达6.5港元以上。”