广宇发展55亿“肥水”外流

作者/杨宏彬

资产重组草案发布后，鲁能集团和中国绿发将拿出55亿资助广宇发展。乍一看是控股股东伸出援手，但细品一番，这笔巨额资助可能仅仅是在广宇发展手中短暂“停留”。

12月26日，广宇发展(000537.SZ)发布公告称，公司控股股东鲁能集团、关联方中国绿发拟向公司下属的重庆鲁能、苏州广宇、成都鲁能、天津泰山等22家子公司提供财务资助，本金合计55.06亿元，本次财务资助由鲁能集团提供41.06亿元，中国绿发提供14亿元。

据了解，鲁能集团为广宇发展第一大股东，持股比例76.13%。而中国绿发为鲁能集团唯一股东，公司成立于1988年5月21日，注册资本400亿元，由中国诚通持股 40%、国家电网持股 30%，中国国新持股 30%，实际控制人为国务院国资委。

根据此前公告可知，早在今年2月，鲁能集团与中国绿发就已经制定了向广宇发展提供财务资助的方案，合计提供100亿元，双方各提供50亿元。之后，鲁能集团与中国绿发将本年的财务资助额度增加至300亿元，后续追加的200亿元均由中国绿发出资。

在此次交易前，鲁能集团并未向广宇发展提供任何财务资助，而截止5月24日，中国绿发已对广宇发展提供了91.15亿元的财务资助。

截止公告日，广宇发展今年已获得来自鲁能集团和中国绿发的资助共185.19亿元。其中，中国绿发前后提供了144.13亿元，这位间接控股股东的资助力度明显强于鲁能集团。

“靠山”中国绿发

作为控股股东，鲁能集团在此前一直都是亲自向广宇发展提供帮助。如去年10月末，向广宇东莞子公司提供3000万元财务资助；一个月后，再给该子公司提供11.02亿元，同时提供30亿元给广宇发展。

但今年以来，鲁能集团却变得“吝啬”了许多，广宇发展的最大支持者变成其身后的中国绿发。事情的背后，或与鲁能集团自身经营有关。

2020年，鲁能集团营收277.61亿元，同比下降16.31%，净利润19.38亿元，同比下降59.25%，归母净利润下滑64.90%至14.04亿元。公司处于营收净利双双下滑的处境。2021年前三季度，鲁能集团营收为188.12亿元，实现净利润-1.5亿元，已经开始出现亏损。

除此之外，鲁能集团的资产负债率也在逐年攀升，2018-2020年，公司该数据分别录得38.44%、45.67%和52.23%。同时，公司在发债报告中表示，未来公司的资产负债率可能升高。

而作为股权多元化的央企，中国绿发的实力则是远超鲁能集团。截止2021年9月30日，其净资产高达867.5亿元，是鲁能集团的两倍不止。2020年全年，中国绿发的净利润为17.24亿元，2021年前9个月，中国绿发的净利润高达47.92亿元。

鲁能集团自顾不暇，实力雄厚中国绿发只好接过其作为广宇发展大股东的责任，进行大额财务资助。而接受了如此丰厚资助的广宇发展的表现也并不理想，2021年前三季度营收为129.1亿元，同比下降6.03%，期内净亏损9.38亿元，同比下降149.09%。

在此之后，广宇发展做出了一个决定，彻底剥离房地产，向新能源发电进军。而接盘其地产资产的，是鲁能集团与中国绿发。

“肥水”外流

2021年12月6日早间，广宇发展公布《重大资产置换及重大资产出售暨关联交易报告书（草案）》（以下简称《草案》），表示将把旗下23家地产子公司置出，对应交易对价为249.06亿元；同时置入鲁能新能源100%股权，对应对价为117.08亿元，估值差额部分以现金方式补足。

其中，中国绿发全资子公司都城伟业接手广宇发展旗下6家全资地产公司，并置出鲁能新能源81.36 %的股权；鲁能集团接手16家广宇发展的全资地产公司与宜宾鲁能 65%股权，并置出鲁能新能源18.64 %股权。

此次资产处置完成后，广宇发展主营业务将由原有房地产业务变更为新能源发电业务。

而根据本次公告，被鲁能集团和中国绿发资助的22家公司，均为房地产公司。换言之，若资产置换与出售顺利完成，这22家司将变更至鲁能集团与中国绿发旗下，为其提供财务资助，实际上是为自身日后的经营铺路。而广宇发展不过是“经手”而已，“肥水”终要外流。

其实，鲁能与中国绿发对广宇发展的援手并不止于帮其转型。根据《草案》，三方还签署了《盈利预测补偿协议》，都城伟业、鲁能承诺鲁能新能源在接下来的三个年度里，产生的净利润之和分别不低于7.68亿元、8.08亿元和8.665亿元，即未来三年累计净利不低于24.425亿元。

而在利润补偿期间内，如任何一年业绩承诺资产的实际净利润数低于承诺净利润数，则承诺方需将差额部分向上市公司进行补偿。在帮其摆脱重资产的同时，还为其未来的业绩做出了保障。

实际上，广宇发展转型新能源一事在年初已有苗头。今年3月以来，鲁能集团连续退出了青海广恒新能源有限公司、青海格尔木涩北新能源、青海格尔木鲁能新能源、青海格尔木广恒新能源、内蒙古包头广恒新能源等多家新能源产业公司，而这些公司全部被装入中国绿发间接全资子公司鲁能新能源。

广宇发展首次官宣转型消息，是在9月5日。自重组消息首次公开以来，广宇发展至今已收获19个“涨停板”，其中还包括一个“十三连板”。