华夏幸福：88亿的“幸福”

作者/魏薇

陷入债务危机一年之后，华夏幸福（600340.SH）的债务重组有了实质性进展。

据公告，截至2022年1月19日，华夏幸福及下属子公司与相关债权人签署的《债务重组协议》涉及公司及下属子公司债务金额累计为88.57亿元，减免债务利息、豁免罚息共计5.47亿元，占该公司最近一期经审计归属于公司股东的净利润36.65亿元的14.91%。

上述已签署《债务重组协议》的债务中，债券及债务融资工具债务金额为84.07亿元，其他金融债务金额为4.5亿元，均适用“兑”、“抵”、“接”的偿还方式。

这意味着，华夏幸福已经通过上述偿还方式，化解了88.57亿元债务。

据此前披露的债务重组协议，“兑”即出售资产回笼资金中约570亿元用于兑付金融债务；“抵”即以持有型物业等约220亿元资产设立信托，以信托受益权份额抵偿约220亿元金融债务；“接”即剩余约550亿元金融债务由华夏幸福承接，逐步清偿。

消息一出，华夏幸福的股价应声上涨。1月20日开盘冲高，最高涨幅4.47%。

化债88亿

对于此次披露的债务重组协议签署的最新进展情况，华夏幸福于公告中表示，将坚决恪守诚信经营理念，积极解决当前问题，落实主体经营责任。以“不逃废债”为基本前提，按照市场化、法治化、公平公正、分类施策的原则，稳妥化解华夏幸福债务风险，依法维护债权人合法权益。

2021年以来，华夏幸福有9只债券发生违约，违约规模达人民币183.14亿元。据最新公告，截至12月21日，华夏幸福累计未能如期偿还债务本息合计1078.05亿元。

相较于仍在推进债务重组的泰禾、蓝光等房企，华夏幸福的“88.57亿”有着标志性意义，它让房企的求生之路有了光。

2021年9月30日，华夏幸福对2192亿元金融债务的清偿方案及企业持续经营计划进行公告。清偿方案具体分为7个部分，其中依靠出售资产将解决约1070亿元，其余债务通过展期，降息等方式解决。

此次公告中提到的“兑”、“抵”、“接”的偿还方式，分别是指：

部分现金清偿，即按照一定的现金清偿比例，以公司出售资产现金回款对债权人部分债权予以现金偿付；

部分信托受益权抵偿，即以公司持有型物业等资产设立信托计划，并以设立后的信托受益权份额偿付相关金融债务；

剩余约550亿元金融债务由华夏幸福承接，债务本金展期至债务重组协议签署日后8年期满，如该金融债务本金原到期日晚于上述展期到期日的，则到期日不做调整。债务重组协议签署后，年利率调整为2.5%，利随本清。

2021年12月9日，华夏幸福《债务重组计划》已获华夏幸福金融机构债权人委员会表决通过。这是华夏幸福自2021年1月出现债务违约后迎来的首次实质性债务重组进展。

华夏幸福方面透露，票决通过签署协议后，意味着公司主要金融负债将展期5-8年，为公司后续恢复“造血”赢得了宝贵时间。

与此同时，华夏幸福对债务重组协议的内容分5部分做了进一步说明。包括卖出资产回笼资金约750亿元、出售资产带走金融债务约500亿元、优先类金融债务展期或清偿约352亿元、现金兑付约570亿元金融债务等。

从债务重组计划的公布到通过，再到对部分债务签署重组协议的落地，前后不到4个月时间，华夏幸福的债务化解行动非常快。当下，暴雷房企接连出现，华夏幸福在化解自身债务的同时，也为全国地产行业脱困提供了经验，对于行业具有重要的参考价值和示范意义。

自救显成效

债务危机之后，王文学曾表示，华夏幸福一定还会存在，孔雀城的房子还得盖。为了化债，政府、股东及公司千方百计扭转危机。

去年，廊坊政府、中国平安、工商银行等牵头成立华夏幸福综合性风险小组、债委会，帮助华夏幸福纾困。廊坊政府、河北省产业投资基金管理公司，共同出资成立了河北新空港发展投资有限公司，其中，华夏幸福持有2.6%股权。

一直以来，华夏幸福以积极姿态应对，多次处置资产快速回流资金。

2021年2月，华夏幸福将嘉兴南湖项目卖给融创，之后又将南京上秦淮地块转手予以金茂和美的。同年5月初，江西房企中奥地产接盘了华夏幸福位于武汉的新洲双柳地块；5月中旬，华夏幸福将武汉新洲项目51%的股权以2.03亿元的代价转让给合作方宝业集团。

不久后的6月份，华夏幸福将南方总部旗下旧改项目出售给深圳本土开发商鹏瑞，自己则全盘退出，并清空了旗下城市更新项目。7月下旬，又将南京江宁地王 " 孔雀城上元府 " 项目转让予万科，退出了项目主体南京孔雀海房地产开发有限公司；紧接着，又转让北京丰台科技园49%股权，该项目由华夏幸福在2015年入股，计划总投资额达92亿元。

从旧改、江宁地王再到丰台科技园，华夏幸福在2021下半年所出售的均是投资较大且资金回流期较长的项目，若继续开发，则需投入更多资金。对当下的华夏幸福而言，卖掉项目不仅能增加现金流，也能优化债务结构。

华夏幸福三季报显示，2021前三季度实现营业收入284.22亿元，同比减少49.9％；归属股东净利润亏损134.56亿元，同比下降284.84%。