领地控股公告无法还钱、寻求债务展期 短期资金缺口超70亿元

斑马消费   2022-06-16 08:00
核心提示:去年6月,领地控股发行的一笔本金1.5亿美元、年利率12%的美元债,日前距离债务还有15天时,公司公告称,还不上钱了,正寻求债务展期。

在债券到期之前,领地控股果断公告称还不上钱了,正在寻求债务展期。

在川派房企一哥蓝光发展已陷入困境之际,领地控股能不能挺过来?

还不上钱

去年6月,领地控股(06999.HK)发行了一笔本金1.5亿美元、年利率12%的美元债,日前距离债务还有15天时,公司公告称,还不上钱了,正寻求债务展期。

据13日公告,截至目前,这笔债务未偿本金余额为1.23亿美元。这也是公司自2020年底上市以来,发行的唯一一笔美元债。

虽然情况不像正荣地产、佳源国际以及蓝光发展等暴雷房企那么危急,领地控股也站在了那个危险的路口。

综合去年以来的房企暴雷事件,都有规律可循:股价异动、评级机构调整企业评级以及商票或债务逾期。

今年5月19日,领地控股终于尝到和新力控股一样股价暴跌的滋味。当日股价暴跌近84%,同时,领悦服务股价也下跌了近60%。

次日,公司股价拉涨115%,总市值12.12亿港元,随后振荡下行,昨日报收0.54港元,总市值5.55亿港元。

暴跌之前,评级机构已有警示信号。今年3月、4月,惠誉、穆迪先后撤销了领地控股的评级。去年10月,穆迪已将领地控股评级展望降为负面。

据惠誉方面披露,这是领地控股主动选择停止参与评级过程。这意味着企业可以暂时避开评级下调带来负面情绪发酵,以及对融资的影响。

上海票据交易所5月初公告披露,截至4月30日,领地集团、乌鲁木齐领地恒达、乐山领地商票逾期。

现金流危急

今年以来,地产企业销售普遍疲软。申港证券研报披露,今年5月,前50房企权益销售额整体同比下降52%。

短期内,房企在应对债务、改善现金流方面,还将会有较大压力。领地控股同样如此。

今年前3个月,公司实现销售额30.8亿元。今年前5个月,百强房企入围门槛为48.6亿元,未见领地控股身影。

其实,这几年来,公司的销售规模一直浮动不定。

2019年至2021年,分别实现销售额247亿元、264.6亿元和230.15亿元,千亿梦想遥不可及。

与此同时,公司陷入增收难增利的局面。2019年至2021年,公司营业收入从75.68亿元增至150.55亿元,归母净利润从5.45亿元降至4.88亿元。同期,毛利率从27.78%降至19.32%。

盈利水平疲软,逐年增长的融资成本吞噬了企业利润。公司融资加权平均实际利率在2020年升至10.4%,较2017年增长4个百分点。

值得注意的是,公司融资长期对高成本融资形成依赖。来自信托及资产管理等非银渠道借款在2020年占比43%,2021年达到一半。

去年底,公司现金流已遭遇到严峻考验,当时可用现金42.98亿元,一年内到期借款及应付账款等合计114.38亿元,短期资金缺口超过70亿元。

豪赌三四线城市

2021年,公司毛利率大降7.7个百分点,主要是驻马店、荆州及汕尾等三四线城市项目结转比例增长,导致整体结转项目销售均价同比下降5.4%。

剑走偏锋,长期偏向低能级的三四线市场,让公司再次吃了大亏。

1999年,刘玉辉、刘山和刘玉奇三兄弟,在四川眉山市创立公司前身眉山宝马地产,2006年迁总部至成都,从此开启全国化扩张历程。

截至目前,虽然公司已进入粤港澳大湾区、京津冀和华中地区市场,但这些区域市场对公司销售贡献不大,2021年分别为7.5%、0.8%和5.9%。大本营所在地的成渝地区及四川省,销售贡献占比为76.6%。

去年,公司合计115个项目,四川省内有72个,占比62.6%。这72个项目中,有59个项目位于四川省内的三四线城市。

在省外同样如此。承德、荆州、驻马店、汕尾等,都被纳入公司商业版图之中。

2021年,公司土地储备总建筑面积1584.68万平方米,三四线城市占比75.8%。

对低线城市市场重仓,在行业黑铁时代里,去化压力难以想象。

不仅如此,公司还得为之前为冲千亿,高溢价拿地后果埋单。据公开报道,2017年到2020年间,公司有不少于8次高溢价拿地。

其中,2017年,公司竞拍惠州GP2017-31地块,溢价高达251%;次年竞拍攀枝花一处土地,溢价率179%;在2019年竞得遵义一宗土地,楼面地价更是惊诧同城。

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文章关键词: 领地控股债务美元债
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