44家上市连锁企业2019-2022三季报关键指标分析：收入年均复合增长率为负数

自2019年以来，样本企业营业收入年均复合增长率为-3.6%，低于同期社会消费品零售总额增速（1.9%）。2022年前三季度营业收入比2021年同期略有增加。

本报告选取A股上市的服装服饰、百货、超市、综合零售、食品专业专卖店、药店、餐饮七个分类的44家头部企业（具体名单见附录）组成样本，对其2019年至2022年疫情散发的四年间前三季度累计数据进行对比分析。

样本企业营业收入复合年均增速低于社会消费品零售总额（除汽车外）增速

样本企业2019-2022年前三季度营业收入年均复合增长率为-3.6%，同期社会商品零售额（除汽车外）的年均复合增长率为1.7%。

样本企业净利润下降

样本企业2022年前三季度累计营业收入3857.9亿元。毛利1137.4亿元，略有下降。净利润121.9亿元，净利润连续四年下滑。

图 1 样本企业前三季度累计营业收入、毛利、净利润（亿元）

图 2 样本企业前三季度平均毛利率、净利率、资产收益率和负债率（%）

一、服装服饰

2022前三季度，服装服饰样本企业营收、毛利、净利润均同比下降，净利润为四年最低值。

图 3 服装服饰样本企业前三季度累计营业收入、毛利、净利润（亿元）

服装服饰样本企业资产负债率呈上升趋势，2022前三季度，资产负债率平均值达65.8%。毛利率基本稳定。净利率和加权净资产收益率受亏损企业影响，四年同比持续下降。

图 4 服装服饰样本企业平均毛利率、净利率、加权净资产收益率、资产负债率（%）

二、百货

百货样本企业2022前三季度，营收、毛利同比上升，但净利润同比下降。

图 5 百货样本企业前三季度累计营业收入、毛利、净利润（亿元）

2021年新租赁准则实施后，百货样本企业资产负债率提高10个点以上，达到70%左右。2020年境内上市公司实施新收入准则后，百货样本企业平均毛利率提升并保持在35%左右。平均净利率同比2021前三季度下降1.2个百分点，为1.5%。平均加权净资产收益率同比略下降0.2个百分点，为2.4%。

图 6 百货样本企业平均毛利率、净利率、加权净资产收益率、资产负债率（%）

三、超市

超市样本企业2022前三季度营收、毛利同比略有增长，也稍高于疫情前同期水平。净利润累计亏损9.2亿元，但同比亏损收窄。

图 7 超市样本企业前三季度累计营业收入、毛利、净利润（亿元）

图 8 超市样本企业累计营业收入、毛利和净利润（亿元）

新租赁准则实施一年多后，资产负债率呈微弱上升趋势，2022前三季度为71.0%。毛利率同比持平，为25.4%。平均净利率和平均加权净资产收益率四年同比持续下降，2022前三季度分别为-1.1%和-12.5%。

图 9 超市样本企业平均毛利率、净利率、加权净资产收益率、资产负债率（%）

四、综合零售

综合零售样本企业2022前三季度营业收入、毛利、净利润同比下降，且处于四年最低值。

图 10 综合零售样本企业前三季度累计营业收入、毛利、净利润（亿元）

资产负债率由上年同期66.5%下降至64.5%。毛利率稳定在33%上下。平均净利率和平均加权净资产收益率处于四年最低，分别为2.7%和4.2%。

图 11 综合零售样本企业平均毛利率、净利率、加权净资产收益率、资产负债率（%）

五、食品专业专卖

2022前三季度累计营收处于四年最高值。毛利同比虽下降，但超过疫情前水平。净利润创下四年新低。

图 12 食品专业专卖样本企业前三季度累计营业收入、毛利、净利润（亿元）

食品专业专卖样本企业平均资产负债率为41.3%，是四年间最高值。平均毛利率、净利率四年持续下降，2022前三季度分别为32.8%和3.3%，处于四年最低点。平均加权净资产收益率有所波动，2022前三季度为6.9%，处于四年同比的低值。

图 13 食品专业专卖样本企业平均毛利率、净利率、加权净资产收益率、资产负债率（%）

六、药店

药店样本企业营收、毛利、净利润持续上升，2022前三季度为四年间最好表现，但净利润增长放缓。

图 14 药店样本企业前三季度累计营业收入、毛利、净利润（亿元）

药店样本企业资产负债同比持续上升，为62.1%，处于四年高位。毛利率稳定在32%上下，同比略下降0.4个百分点。平均净利率缓慢下降，2022前三季度处于四年同期最低值5.0%。平均加权净资产收益处于下降通道，2022前三季度处于四年同期最低值10.3%。

图 15 药店样本企业平均毛利率、净利率、加权净资产收益率、资产负债率（%）

七、餐饮

餐饮样本企业2022前三季度营收处于四年间最高值，但毛利和净利润同比2021前三季度下降，仍未达到疫情前水平。净利润由2022上半年亏损1.7亿元转为前三季度赢利2.4亿元。

图 16 餐饮样本企业前三季度累计营业收入、毛利、净利润（亿元）

图 17 餐饮样本企业累计营收、毛利和净利润（亿元）

餐饮样本企业资产负债率同比持续上升，为44.8%。平均毛利率同比下滑。平均净利率和加权净资产收益率受亏损企业影响，都为负值。

图 18 餐饮样本企业平均毛利率、净利率、加权净资产收益率、资产负债率（%）

备注：

1.数据来源于上市公司公开资料。

2.电商企业及专业专卖店企业因缺少三季报数据，未纳入。