周六福门店仅有不到2%是自营，加盟收入占近一半

2月28日，周六福（需求面积:40-160平方米）珠宝股份有限公司（以下简称：周六福）在深交所主板披露招股说明书（申报稿）。公司拟公开发行股份不超过 6,000 万股，公司股东不公开发售股份，公开发行的新股不低于本次发行后总股本的10%。保荐机构为中信建投证券股份有限公司。

据乐居《预审IPO》查阅，公司集珠宝首饰研发设计、生产加工、连锁销售、品牌运营为一体，主要运营“周六福”珠宝品牌，主要产品包括钻石镶嵌首饰、素金首饰和其他首饰。

周六福主要通过加盟模式实现收入。报告期各期加盟板块主营业务收入分别为179,032.92 万元、133,624.64 万元、155,580.94 万元 和 61,604.03 万元，分别占整体主营业务收入的 82.05%、66.77%、57.45%和46.07%，报告期各期加盟板块主营业务毛利分别为 66,934.69万元、55,602.65万元、61,136.48万元和 39,075.21 万元，分别占整体主营业务毛利的 84.58%、73.84%、64.66%和 65.56%，占比呈现整体下降的趋势，但在公司内部仍处于重要地位。

加盟模式能够使公司在发展前期以较低成本和更为灵活的方式迅速占领市场，但经营管理的主导权由加盟商自行把控。

周六福在招股书风险提示中表示，不排除加盟商因自身利益考量违规经营的风险。另外，若加盟商自主撤店或转为投资其它珠宝品牌，而公司又无法对空缺的渠道进行及时、有效的招商和调整，则公司收入将面临增长放缓甚至下降的风险。

周六福表示，随着2020年下半年新冠疫情逐渐得到控制，珠宝市场整体消费需求逐渐恢复，公司进一步加快了自营店的开立速度。

但从数据来看，2020年全年新增18家自营店、2021年全年新增30家自营店，而2022年上半年仅新增了4家自营店，截至2022年6月30日，公司拥有加盟店3798家、自营店74家，总计3872家。自营店数量仅占门店总数不到2%。

据乐居财经《预审IPO》统计，截至2022年6月30日，周大生共有4,525家门店，其中自营门店235家；老凤祥共有5,055家门店，其中自营门店188家；中国黄金共有3,749家门店，其中自营门店99家。于同行相比，周六福自营店数量占比偏低。