600亿元融资落地，万达商管财务“警报”解除

3月30日，大连万达商管集团与太盟投资集团、阿布扎比投资局、穆巴达拉投资公司、中信资本、ARES在大连正式签署投资协议，上述5家机构将联合向大连新达盟商业管理有限公司投资约人民币600亿元，合计持股60%，大连万达商管持股40%。

值得关注的是，该笔投资为近五年在中国私市股权市场中单笔最大规模。

600亿元融资落地

资料显示，大连新达盟商业管理有限公司为新设立的控股公司，其子公司为珠海万达商管，是一个商业广场运营管理平台，目前管理496个大型商业广场。自太盟、中信资本、Ares Management等现有投资人于2021年8月投资以来，公司连续三年超额完成业绩目标，对股东的分红分别为2021年46亿元、2022年67亿元以及2023年88亿元。

早于2023年12月12日，太盟与大连万达商管集团共同宣布签署投资框架协议，对珠海万达商管进行股权重组。按照协议，大连万达商管持股40%，太盟等投资人持股60%。本次投资是落实12月12日投资协议的具体内容，将进一步优化公司独立的法人治理，更有效激励管理团队，提高经营能力和增长潜力，充分发挥新达盟在商业广场运营管理市场的行业龙头效应，保障其长远发展。

太盟投资集团合伙人及私市股权联席主管黄德炜表示：“本次投资反映了国际机构投资人对大连新达盟长远发展的期待和认可。我们认为新达盟拥有的强大竞争壁垒及显著的先发优势，将长期支持它实现稳健经营业绩，并为投资人带来良好稳定的回报。”

中信资本董事长兼首席执行官张懿宸表示：“中信资本长期看好国内消费市场和零售行业。新达盟作为行业龙头企业，具有深厚的竞争优势和良好发展前景。相信通过此次投资，将为新达盟带来长期稳定的支持，促进公司健康快速发展，创造更多价值。”

据了解，此次投资是近期大连市拓宽利用外资渠道的重要成果，后续也将得到大连市政府充分的支撑保障。

值得注意的是，此次引入的战投伙伴中，有两家中东资本格外醒目，为何中东资本会参与这次合作，他们看上了新达盟的哪些优势？

广东省城规院住房政策研究中心首席研究员李宇嘉告诉和讯商业，从外资的视角来看，万达商管旗下的资产价值可能出现了过度下跌的现象，目前是一个合适的收购标的。其次，这样的决策无疑是基于万达当前资金状况的深思熟虑。万达商股的原始控股方，即王健林一方，由于目前正面临着较大的资金链压力，资金状况较为紧张，可能愿意在估值方面做出一定的妥协或让步，以此吸引国际资本的投入。

此外，近期我国在吸引外资方面取得了显著进展，这不仅体现在提振国际资本对中国的信心上，更在多元化引入外资方面取得了明显成效。我们不仅要积极引入欧美资本，更要重视与中东等地区的合作。目前，中东地区在直接投资中国方面已展现出巨大的潜力和进展，这无疑为我国经济的持续健康发展注入了新的活力。

财务“警报”解除

去年年底，就有消息称，除了太盟和现有投资人外，珠海万达商管还会引入一些新进投资人，以境外投资者为主。此次正式签署投资协议，意味着新投资人名单确定。新投资将不再就上市问题设置对赌协议，这意味着悬在万达头上的警报已经解除，但付出的代价是大连万达商管持股比例遭到稀释。

万达的流动性压力警报源于辗转波折的上市之路。2016年，万达商业从港股退市，计划转战A股。为了完成私有化退市，王健林签下对赌协议，若两年内无法在A股上市，将回购全部s股权。

在迟迟无法上市下，2018年，腾讯、苏宁、京东、融创成为战略投资方，买下了万达商业退市时引入的投资人所持股份。引入新的战略投资者后，万达商业也改名为大连万达商管。

2021年，王健林将大连万达商管的商业轻资产运营业务注入新成立的珠海万达商管，开启赴港上市的尝试。在这一次的上市中，王健林为珠海万达商管拉来了22家投资人，融资约380亿元，并签下了对赌协议。根据协议内容，若珠海万达商管于2023年12月31日未能在香港联交所上市，投资者可要求万达按照8%的年收益率回购或全部股权。

此后两年内，珠海万达商管递交了4次招股书，都未顺利上市。2023年12月，太盟投资集团与大连万达商管签署新的投资协议，大连万达商管对珠海万达商管的持股比例从超过70%降至40%，而太盟等数家现有及新进投资人，持有股份60%。

太盟投资，是亚洲最大的独立另类投资管理集团之一，也是唯一一家总部在亚太区的另类投资公司，有“亚洲小黑石”之称，其创始人单伟建被称为“中国私募大王”。

有熟悉单伟健管理风格的私募从业者称，一般情况下，单伟健所带领的太盟集团，投资策略并非简单的财务投资，而是倾向于通过控制权收购来实现价值创造，崇尚通过改变企业的管理，从而提升其整体价值。在多个重要的收购案例中，如盈德气体、珍爱网、大阪环球影城等，太盟集团都采用了这种策略。

对于这次合作，有业内人士认为，随着资金注入新达盟，除了能够缓解流动性压力，也会对市场情绪带来一定程度上的积极影响，改善企业融资及经营环境。接下来，太盟有可能会对万达商管的治理结构和运营模式进行调整和优化，以适应市场变化和公司发展需要。