又一笔美元债计划延期，万达能否迎来喘息之机？

作者 | 王敏

距到期日还有50余天，万达一笔美元债计划延期。

11月25日，大连万达商业管理集团股份有限公司（以下简称“万达商业”）发布公告，拟邀请持有公司4亿美元、年利率11%的境外债券“万达商业地产11%N20250120”的合格持有人批准一些拟议的修订和豁免，包括但不限于将到期日从2025年1月20日延长至2026年1月12日，增加2025年1月20日强制赎回当时未偿还债券本金总额25%的规定等。

据悉，此次债券持有人会议将在2024年12月17日在中国香港召开。

这意味着，如果此次特别决议得以实施，万达在2025年1月20日将赎回25%的本金，共计1亿美元；而剩余75%的3亿美元债券本金将在2026年1月12日支付。

万达商业表示，通过实施拟议修订和豁免（包括将债券到期日延长至2026年1月12日等）条款，积极管理在预期现金流下的债券支付义务，有助于缓解集团近期流动性压力。

此外，对于为何要对上述债券进行延期，万达商业方面还表示，在2023年12月18日就DALWAN7.2512/29/24的同意征求交割后，集团通过大连新达盟与投资方签署的投资协议和处置其他资产所获收益，实现了进一步去杠杆化。自2024年1月1日至征求同意备忘录之日，万达商业已赎回或回购境内和境外的债券，本金和利息总额超过86亿元。

作为投资协议的一部分，万达商业已解决pre-IPO投资者约450亿元的投资款。基于此，集团流动性进一步受到限制。

值得关注的是，万达商业进一步表示，如果此次特别决议未通过电子同意或未能在会议上获得批准，发行人和子公司担保人可能无法在原到期日（即2025年1月20日）偿还债券本金金额和应计利息，也可能会触发其他现有债务交叉违约条款。在这种情况下，债券持有人可能会损失其在债券中的全部或大部分投资。

回顾去年，万达针对同年12月到期的6亿美元债券提出了分期偿还方案，具体为2024年的1月偿还10%本金、5月偿还20%本金、9月偿还30%本金、12月偿还最后的40%本金。至今，万达已经完成了上述债券的全部偿付责任。

在业内人士看来，为缓解压力，王健林早已开启“卖卖卖”的模式。为了应对企业债务问题，出售资产无疑是万达回笼资金最直接、最迅速的方式。

据不完全统计，目前万达已累计转让多个不同地区的万达广场项目，仅在2024年万达就出售了26座万达广场。

公开信息显示，去年以来，上海金山万达广场、广州萝岗万达广场、湖州万达广场、太仓万达广场、厦门殿前万达广场、呼和浩特万达广场、海口万达广场、福州白湖亭万达广场、合肥万达广场、宜春万达广场、烟台芝罘万达广场等均发生股权变更。

万达商业2024年公司债券中期报告显示，2024年上半年，万达商业实现营业收入268.50亿元，净利润47.28亿元，归母净利润48.35亿元。

截至6月30日，公司合并口径有息负债1375.61亿元，其中一年内到期的有息负债302.69亿元。公司合并口径存续的公司信用类债券中，公司债券余额15.59亿元，非金融企业债务融资工具余额44.94亿元，境外债券余额85.11亿元。

截至2023年11月，万达商业运营管理494个大型商业中心，其中，290个为大连万达旗下商业中心，204个为第三方轻资产商业中心。