合肥百货:上半年营收48.34亿 将开启外延扩张序幕

　　2012年上半年公司实现营业收入48.34亿元，同比增长4.89%；实现利润总额3.57亿元，同比下降23.2%；扣非后归属于上市公司股东的净利润2.3亿元，同比增长48.92%；扣非后全面摊薄每股收益0.295元。我们将目标价格下调至10.80元，维持买入评级。

　　以目前公司披露的储备项目及农贸市场的开发进度，我们小幅调整2012-14年全面摊薄每股收益(不含非经常性损益)分别至0.599、0.726和0.892元，未来增长主要来源于成长门店发力和购物中心外延扩张的进行。我们看好公司在皖江区域的龙头地位，给予18倍市盈率，我们将目标价由14.20元下调至10.80元，维持买入评级。