高盛：高鑫、百丽、周大福2020年市值有望达300亿美元

　　中国经济可持续发展需要调结构，关键在于扩大内需消费，零售业将成为直接受益者。作为全球第二大经济体，中国的零售企业能否成为世界级零售商?高盛认为，在大卖场、服装鞋类和奢侈品三大零售板块中，中国有能力制造赢家。

　　高盛看好3大零售板块

　　高盛把全球20大零售商分为6个分类，分别为大卖场、服装鞋类、奢侈品、连锁餐厅、药房和耐用品。高盛指出，高鑫零售(行情,资讯,评论)(06808)、百丽(01880)和周大福（需求面积:80-120平方米）(行情,资讯,评论)(01929)将分别代表国内大卖场、服装鞋类和奢侈品行业领导者，因其已经有明显的规模效应，其市值约120亿至150亿美元，但仍低于全球20大零售商至少300亿美元的水平。

　　此外，高盛指，零售商如要达到国际级水平，需要展示出差异化、低成本结构，或两者兼备，同时其可持续发展的能力较增长速度更重要。譬如说，零售企业想由市值100亿美元达到300亿美元，平均销售年复合增长率(CAGR)需实现12%，以及平均年期为8.3年。最后，相对估值显示倍数压缩不再是目标中资股的主要威胁。

　　荐吸高鑫百丽周大福

　　高盛认为，高鑫、百丽和周大福有潜力于2020年达到市值300亿美元，均有全球市场领导者的特征，有低成本和区分同行的能力。高盛相信，高鑫有最大增长空间潜力，百丽和周大福的领先能力，将部分由于持续增加零售网络，由现时1，500至1，800间，增到3，000间。其中，周大福的网络扩张有上升空间，百丽增长将取决于现有店铺较细品牌的增长能力。高盛建议投资者买入以上3只股份，因考虑到中国周期性低潮时，他们能以合理价格增长(GARP)。