七天酒店宣布私有化 被疑退出是为再入场

　　北京时间3月1日凌晨，七天连锁酒店集团宣布其与凯雷控股等买方集团达成私有化协议，将以ADS每股13.8美元收购公司股票。该价格比此前提出的私有化报价高30.6%，料整笔金额约6.88亿美元。

　　这一报价接近市场预期，预计较容易获得中小股东同意。不出意外的话，在全体股东大会投票决定后，七天酒店就将结束其在美国资本市场三年多的旅程。

　　七天酒店方面不愿对私有化动机予以回应，在劲旅咨询首席分析师魏长仁看来，上市只是财务策略，退市亦是如此。七天今天的离开，是为了下次更华丽的回归。该公司很可能几年后重返资本市场。

　　七天酒店公告披露，在私优化交易完成后，七天酒店的母公司将立即由一个买方集团拥有。该买方集团由凯雷的多家关联方、红杉资本以及现有股东英联的一家关联方、以及郑南雁、何伯权等股东所组成。

　　至于私有化所需资金，七天的公告也解释称，由凯雷、红杉、英联和何伯权等各自的关联方提供现金，国泰世华银行、中国信托商业银行有限公司、野村国际(香港)有限公司、大众银行、台北富邦商业银行股份有限公司等多家银行则提供了1.2亿美金的承诺贷款。

　　私有化交易将在2013年的下半年完成交割。在此之前，该交易需要通过股东大会的批准。按照目前转结股东共同持有大约50.16%的股份，还需要至少16%的中小股东的支持。

　　i美股分析师吴桑茂认为，从财务对比角度看七天的合理市值应该是汉庭的70%-80%，目前汉庭的市值是10亿美元，那七天的市值应该是7亿-8亿美元，约合每ADS 14亿-16美元。如按此评估价，与凯雷等报价差不多，料此次私有化的方案获批可能性比较大。

　　如果七天酒店真的顺利私有化，则其是继盛大之后又一家退出美国资本市场的中国概念股。

　　七天酒店集团不愿就退市原因予以解答，郑南雁的电话也一直通而不接。

　　魏长仁揣测，触发七天私有化的动机很可能源于目前中国概念股的股价太过低迷，七天认为公司价值严重被低估。可以趁着低价进行私有化。

　　另外一个原因则是，目前七天酒店正发展至重要节点，正在转向综合型酒店集团。因为经济型酒店的客房价格的提高速度，赶不上这些年各项成本的提高速度。为了七天后续发展，多组合的酒店投资是必须的。但中高端酒店的大规模投资会拖累财报数据，导致近期财务数据极其难看，进而拖累股价。

　　吴桑茂则认为，七天正在从一个经济型酒店服务商转型为酒店品牌管理商。七天从2010年开始的加盟店发展速度高于直营店发展速度，2012年第二季度加盟比例已经达到62%。

　　同时，七天又在6月份将今年加盟店的开店目标由原先240家调高至320家；同时，将直营店的开店计划由120家下调至80家，加盟店的开店数将是直营店开店数的4倍。

　　作为酒店品牌管理商的角色，七天对资金投入就不再像此前扩张直营新店时那么渴求。这也就是其意图关闭上市这个融资渠道的目的。

　　但是离开后不代表不会再回来。魏长仁认为，上市只是财务策略，退市亦是如此。七天酒店今天因发展策略退市，很可能会在培育好中高端市场之后再度杀回资本市场。

　　至于其他酒店集团，如家和汉庭等是否也会效仿其私有化行为，魏长仁表示：“理论上有可能”，因为各公司的市场份额相差并不太大，同样都面临经济型酒店成本剧增、利润率下滑的问题，并都不约而同地打算进入中高端市场。因此，也同样存在退市的考虑和可能。