62亿担保额超净资产两倍 泰禾集团冒进扩张负债急升

　　频繁拿地、大规模融资担保，这或许是福建房企泰禾集团近期最主要的事情。

　　3月9日，泰禾集团公告称，为满足项目开发的资金需求，拟为旗下六家全资公司提供总额为62.2亿元的担保，担保期限均为3年。

　　担保额超净资产两倍

　　据泰禾集团的公告显示，此次的担保中，有四项是为满足最近所拿项目的运营资金而进行。

　　其中，为推进北京朝阳区孙河乡北甸西村W地块的开发，北京中维泰禾拟向金融机构申请贷款，泰禾集团为该借款提供连带责任担保，担保额度为15亿元。

　　资料显示，该地块是2013年1月24日，由福州泰禾以18.5亿元、配建2000平方米公租房的代价竞得，土地面积约5.88万平方米，用地性质为居住用地

　　另外，为推进于今年1月11日以8.23亿元在泉州竞得的一宗商务金融用地的开发，泰禾集团将为旗下公司的借款提供连带责任担保，最高担保额度为12亿元。

　　为推进江苏江阴市一宗地块的开发，泰禾集团将为旗下公司的借款提供10亿元的连带担保责任，该地块是福州泰禾于2012年12月5日以6.64亿元竞得，土地面积约13.84万平方米。

　　此外，为加快福建宁德市一宗商住用地的建设，泰禾集团还将为旗下公司提供连带责任12亿元的连带担保。该地块于2013年3月6日，福州泰禾以9亿元竞得，土地面积11.57万平方米。

　　除为新项目提供担保外，泰禾集团还为之前的两项借款追加提供连带责任，新增担保额度12亿元与1.2亿元。

　　在此次新增六项担保之后，泰禾集团表示，截止2013年3月7日，公司实际对外担保总额为52.23亿元，已占其最近一期经审计净资产的232.43%。

　　对于此次担保，泰禾集团仅表示，由于开发公司均是其下属全资公司，所开发的地块位置优越，项目发展前景良好，担保风险可控。

　　但如此高的担保比例，还是引起发了质疑。相关分析就指出，泰禾集团的总担保额度已超过其净资产的两倍有余，这在业内少见，如果项目进展不顺利，将对其造成严重的资金压力和财务负担，其中的风险不可小视。

　　冒进扩张负债急升

　　泰禾集团如此大规模的担保行为，与其近段时间在土地市场上的激进扩张无不关系。

　　从2012年9月开始，泰禾集团连续在土地市场出手，当月共耗资19.83亿元分别在福建的长乐、厦门、泉州竞得三宗地块，去年12月又于江阴拿下一宗，而今年不足三个月已在北京、泉州、宁德拿下三宗地块。

　　粗略统计，泰禾集团所拿的以上地块，总购地款已达62.2亿元。而据国信证券今年2月初的一份研报显示，泰禾集团2012年全部房地产销售也仅为65亿元左右。以此看来，泰禾集团近期的土地支出已占到其去年的全部房地产销售额。

　　此外，作为一家在2010年通过定向增发的形式借壳福建三农上市的企业，泰禾集团近两年业绩的主要来源是依靠福州、北京的住宅项目。其中北京“运河上的院子”、福州“泰禾红树林”是较为知名的项目。

　　而据泰禾集团于近期公布的2012年报显示，“运河上的院子”的开发公司北京泰禾房地产开发有限公司在2012年亏损2759万元，主要是由于其内可结转收入的销售较少。

　　另外，或许正是由于近期的大举扩张拿地，泰禾集团的财务压力和负债也急剧上升。

　　据年报显示，泰禾集团截至2012年底的长期借款同比上升约12%，长短期借款总额为62.46亿元，但期末的货币资金余额仅为27.26亿元，偿债压力巨大。

　　与此同时，其存货达到81.4亿元，相比去年初的67.88亿元增长19.91%，而资产负债率更是达到82.59%的高水平，同比上升13.69%。

　　在财务压力剧增和负债上升的情况下，泰禾集团并未减缓扩张步伐。今年1月底，泰禾集团曾发布公告，表示旗下房地产业务会在今年继续增加土地储备，并预计拿地金额在50亿左右。

　　另外，泰禾集团还逐步向商业地产领域扩张，并表示在未来3-5年内开发10个到20个地标级的超大型城市综合体。

　　对于泰禾集团的扩张之举，相关分析却认为，其在整体销售规模并不大的情况下，激进拿地、大举进军商业地产无疑会面临极大的风险。

　　“由于大体量的商业项目对资金占比严重，同时负债率又偏高，加之目前政策打压导致房地产行业面临收缩风险，泰禾今后很可能会面临极大的资金压力和运营风险”，有分析认为。

　　此外，分析机构还曾指出，泰禾集团目前所持项目接近95%均位于福建海西经济区，这种项目过于集中的布局，在调控从严的背景下，灵活性和应对能力均较差。