老凤祥：金价垄断被罚323.29万 未来以国际金价定价

　　这是珠宝零售首次对价格垄断进行处罚。8月13日，上海老凤祥（需求面积:80-160平方米）和豫园商城皆发布公告称，其下属公司上海老凤祥银楼有限公司接到上海市物价局下发的《行政处罚决定书》，对老凤祥银楼处以323.29万元的罚款，豫园商城共接到502万元的罚单。

　　根据国家发改委信息，被认定操纵黄、铂金饰品价格的上海黄金饰品行业协会以及老凤祥银楼、老庙、亚一、城隍珠宝、天宝龙凤等五家金店，按照营业额的1%下限，共被罚款1009.37万元。

　　平安证券研究员耿邦昊认为，“垄断处罚对业绩实际影响不大。我们判断未来定价权会更市场化。”

　　但某香港珠宝投资商则不这么乐观。“老凤祥原本就以批发业务为主，毛利率极低，近几年一直在努力拓展零售店，以期提高毛利率。零售店黄金价格市场化后，将削弱其零售店的整体毛利，同时价格垄断对消费者对老凤祥老字号的品牌信任打了很多折扣。”

　　13日，有老凤祥客服方面人士向记者承认，老凤祥曾在黄金价格行情上涨时提高金价，但在黄金价格行情下跌时“继续提高金价”，延迟因金价行情下跌金饰品亦应下调价格的时间。该人士强调，经此一事，老凤祥未来在黄金定价方面，“再不会听从协会(上海黄金饰品行业协会)”定价方面的“指导”，老凤祥亦不会与上海其他同行商铺“商讨金价”，今后老凤祥金价的定价将主要依据“国际金价”。该人员表示，近期老凤祥不会因为这次被罚款而自行下调金价。

　　8月13日老凤祥黄金价格为352元/克，而据国鑫黄金工作人员提供的数据显示，13日当天国际裸金价格为266元/克，对于中间86元的差价，老凤祥客服人员表示，这是由于黄金饰品需收取加工费等其他额外费用。

　　1%的罚款

　　“上海地区的金价总体较高，与金价相对偏低的北京相比，每克金价高五到十个点都有可能。而老凤祥银楼的价格通常是最高的”

　　发改委7月份开始对上海黄金饰品行业协会以及老凤祥银楼、老庙、亚一、城隍珠宝、天宝龙凤等5家金店展开反垄断调查。

　　而据上述香港珠宝商透露，上海多家金店共同“协商”黄金、铂金饰品等的零售价格由来已久。早在2001年，上海黄金饰品行业协会和上海宝玉石协会曾召集了13家主要会员单位，拟定“行业自律价”。当年底，上海市物价局对上海市13家黄金饰品公司开出行政警告处罚决定书，判定“行业自律价”为“价格联盟”，要求立即停止执行。2002年初，13家受罚企业委托上海黄金饰品协会就该处罚决定正式向上海市人民政府申请行政复议。最后，相关物价部门因处罚程序不当而撤消了处罚令。

　　2004年，上海黄金饰品行业协会推出了《黄金、铂金饰品价格自律暂行办法》，根据这一办法，协会将每周定期公布黄金饰金基准价，称为“行业自律价”。

　　“行业自律价”是根据上海黄金交易所的周平均价以及上一年黄金饰品生产经营企业、商家的运营成本确定，金饰企业应以该价格为基准，在上下不超过3%的幅度范围内选择本企业的金饰价格。无论是会员单位还是非会员单位，若违反该办法，将视不同情况给予在行业内通报批评、媒体曝光等处罚，情节严重、构成价格违法的将移交有关行政部门处理。

　　其中，任何一个商家在基准价基础上，下浮超过3%，协会将和这家企业进行协调，看其是否属于低价倾销，即是否低于成本销售。

　　“当年这一消息传出时，外界便质疑黄金协会存在搞价格联盟。”该投资商表示，“上海黄金首饰行业协会和联盟企业之间设定的”基准价“，使得公示的黄金价格和真实的黄金价格相差甚远，而大型金店价格又高度趋同。”

　　该人士透露，通常情况下，上海地区的金价总体较高，与金价相对偏低的北京相比，每克金价高五到十个点都有可能。而老凤祥银楼的价格通常是最高的，高出国际当日浮动金价的40%左右。

　　根据发改委反垄断调查，上海黄金首饰行业协会分别于2007年7月、2009年1月、2009年10月、2010年2月、2011年11月21日多次组织具有竞争关系的会员单位商议制定《上海黄金饰品行业黄金、铂金饰品价格自律实施细则》，约定了黄、铂金饰金零售价格的测算方式、测算公式和定价浮动幅度。

　　发改委此次认定，老凤祥银楼、老庙、亚一、城隍珠宝、天宝龙凤五家金店违反了《反垄断法》第十三条关于禁止具有竞争关系的经营者达成固定或者变更商品价格的垄断协议的规定，考虑到五家金店在调查前已主动停止了违法行为，在调查过程中能够积极配合，并承诺整改，依法对其处以上一年度相关销售额1%的罚款。

　　此次处罚仅以各企业在上海地区销售的黄金、铂金饰品收入计算，老凤祥银楼目前在全国拥有700多家店铺，其中上海有40多家。

　　加码零售

　　老凤祥的毛利率和净利率一直是行业最低。但2009年到2011年期间，其毛利率有上升趋势

　　耿邦昊认为，过去三年上海主要黄金首饰品牌终端零售价(加手工费后)相对黄金成本的加成在40%左右，此为产业链多个环节共享利润。客观来说，这一加价率相比服装、化妆品等并不高。

　　记者查阅老凤祥历年财报发现，老凤祥的毛利率和净利率一直是行业最低。但2009年到2011年期间，其毛利率有上升趋势，其中2009年平均毛利率只有7.3%，2010年上升至8.4%，2011年也维持在8.04%。今年一季度，老凤祥的毛利率再次回到7.54%的水平，净利率也跌到了2.34%。

　　与此同时，其净利率则在2009年、2010年、2011年分别处于2.32%、2.69%、3.09%的持续上升水平。

　　与其对应的是，另外两家珠宝上市公司周大福(01929.HK)与潮宏基(002345)的利润率明显高于老凤祥，周大福的毛利率通常稳定在25%-30%之间，而以K金产品为主的潮宏基的毛利率更是高达30%-40%。

　　周大福的产品构成，黄金饰品约占53%，镶嵌饰品约占26%，K金铂金饰品约占14%，手表约占7%。潮宏基的主营产品为K金，约占一半以上，2010年为57.3%，其他产品为黄金与铂金。

　　对此，上述香港珠宝投资商分析认为，老凤祥的传统经营模式是批发为主，零售很少。近几年来，老凤祥银楼通过增加直营店和加盟招商，迅速扩张店铺，银楼直营旗舰店店由原来的60家增加到了现在的70多家，银楼加盟店也有700家了，零售店的增加会一定程度上拉高该公司毛利率。公开信息显示，老凤祥近几年一直以每年5-10　家自营店、100-150　家加盟店的速度开新店。而上海是老凤祥的零售根基，上海零售“行业基准价”对老凤祥毛利提升也有一定贡献。

　　中国黄金协会8月12日发布的数据显示，今年上半年中国黄金消费量达到706.36吨，较上年同期增加246.78吨，同比增长53.7%。

　　“去年以来，黄金珠宝的投资热度明显低于往年，终端市场竞争激烈，各大企业都在重新布局市场。”该珠宝商说，“老凤祥必须加码零售终端店铺网络。”