百丽加大服装领域版图 国际投行给出“卖出”评级

　　传统销售渠道的衰弱、人工成本刚性上升、线上经营转型困难正使国内女鞋业掉进增长乏力的泥淖。国内女鞋领军品牌百丽国际日前竟遭到国际投行给出“卖出”评级。

　　百丽加大服装领域版图

　　报告显示,百丽鞋类业务收入增长5%至263.92亿元,运动及服饰业务收入增长19.1%至166.7亿元。百丽指出,期内鞋类业务增长明显放缓,主要因为同店销售仅录得0.6%的增长,开店速度有所放缓,同时个别代理品牌业务终止后未有新增品牌替代。

　　百丽表示,渠道格局的快速演变,百货商场渠道的客源形成分流,而自己旗下的电子商务渠道尚未能成为鞋类产品的有效销售渠道,这一系列的因素将导致短期内难以改变销售增长乏力,利润率面临压力的经营格局。

　　业绩发布后,国家大行纷纷下调对百丽的评级。大摩给出了持有的评价,目标价位最高为10.20港元,瑞银更直接给出“卖出”的评级。

　　从年报看,运动服饰业务是亮点,去年运动服饰业务收入为166.74亿元,同比增长19.1%。百丽的服饰业务目前以经销代理为主,包括运动品牌耐克和阿迪达斯、puma等。公司认为服装业务的增长得益于新的并购业务和较好的同店销售增长。由于服装业增长尚可,百丽意欲在服装领域开始开辟新的疆土,今年一季度末与巴罗克日本有限公司合作,“双方的深度合作可以做到优势协同、技能互补”。

　　达芙妮千百度关店107家

　　龙头企业如此,女鞋类中的其他中小企业更是不能豁免。达芙妮(0210.HK)、千百度(1028.HK)、星期六[0.52%资金研报](002291.SZ)相继出现了关店、利润下降的趋势。

　　达芙妮在2014年一季度未经审计的最新运营资料中披露,本季度同店销售增长率出为-9.5%,除此之外,还关闭了53家店铺,包括12家直营店和41家加盟店,其目前在内地还有6266家门店。

　　公司解释称,由于今年春节较早来临,春节前的销售旺季比过去缩短,这是影响第一季度销售表现的主要因素,此外,公司继续清理过季存货也影响了毛利率的表现。

　　事实上,达芙妮业绩堪忧从去年已经开始有所表现,年报显示,去年公司的营业额、毛利、经营利润都出现了0.8%、6.3%、61.9%的负增长。

　　达芙妮公开表示,由于消费者信心疲软、女鞋行业竞争加剧,以及员工成本和租金上升的因素,正面临前所未有的内外诸多负面因素带来的压力。

　　千百度也在压缩门店。其一季度净减少54家营业网点,同店销售额同比下降约8.6%。

　　在国内A股上市的星期六鞋业业绩也表现暗淡,一季度报告显示,其营业收入为4.58亿元,仅比上年同期微弱增长0.13%,一季度末公司的总资产甚至下跌0.22%,为28.59亿元。资本市场上,机构投资者也在陆续告别这家曾为A股第一女鞋的企业,在机构投资者的名单上,只出现了2家基金公司的身影。

　　幸运的是,星期六旗下的个别女鞋品牌业绩表现趋好。2013年年报显示,海普制鞋的主打品牌d:fuse女鞋以毛利率56.63%在星期六旗下的女鞋中排名第一,对公司2013年的利润贡献率达到12.10%,位列第四。而2012年星期六溢价收购海普制鞋时还曾遭到业界的质疑与不解。