房企A股IPO远未开闸 上半年标杆房企海外融资占七成

　　（赢商网记者7月3日报道） 大连万达商业地产股份有限公司7月2日宣布，A股IPO上市终止，2009年开始启动的万达商业地产A股上市计划，至此宣告画上句号。业内人士表示，限购以来，房地产企业A股IPO通道一直未打开，再融资额度有限的情况下，房企纷纷拓展多元化融资渠道，海外融资渐成主流。 

　　4年申报  万达A股上市之路遥遥无期

　　大连万达商业地产股份有限公司在官网上发布公告称，根据证监会公告，万达商业地产A股上市因未更新申报材料已终止审核，今后将继续积极探索多种上市途径。

　　今年4月IPO预披露重启以来，根据证监会数据，截至7月1日，已受理且预先披露首发企业共637家，含已过会企业40家，未过会企业597家。

　　国信证券房地产分析方焱告诉赢商网记者，监管层IPO预披露要不断补充材料，让很多排队等待上市的企业很无语，本来之前已经预披露材料，频繁要求披露和补充材料，却不知道何时能上，耗时数年。许多企业干脆放弃申报材料。

　　“因为排队的企业太多了，市场行情又不好，监管层这么做，是有意让排队上市的企业知难而退，去新三板，或者去国外上市”。

　　事实上早在2009年，万达商业地产便正式启动A股上市计划，2009年12月31日为上市申报基准日，万达希望2010年6月在国内A股挂牌上市，但事与愿违。

　　2012年2月，证监会网站公布的IPO申报企业信息表，万达商业地产、富力地产和首创置业的IPO申请现身其中，但其后，2013年5月，证监会公布IPO在审企业信息，富力地产终止IPO审查，首创置业撤回IPO申请，大连万达未有消息。

　　至今已经拥有恒力商业地产和AMC院线两个上市融资平台的万达集团，A股上市之路遥遥无期。

　　房企A股IPO远未开闸  再融资额度有限

　　事实上证监会对房地产企业A股的IPO一直十分谨慎，南国置业、东方园林、中国建筑等最后一批房企2009年11月登陆A股市场后，房企在A股上市的大门就已经关闭，“监管层不接受A股IPO，重组和再融资行为也暂缓，房企只能去境外IPO”，方焱说。

　　此后，限购限贷等政策的突袭而来，大量房企的再融资计划也相继夭折，如万科、招商地产、世茂房地产、深振业通等房企均撤销再融资计划。

　　上海同策房地产咨询公司研究总监张宏伟对赢商网记者，“这些年一直没有放开A股的IPO，只有部分房企借壳上市的案例，数量也非常少”。

　　直到2013年，内地房地产交易市场复苏，房企再融资才得以开闸，但IPO并没有放松。2013年8月，新湖中宝的55亿元再融资方案获批，海印股份抛出8亿元定向增发方案，引得多家房企的争相效仿。

　　据不完全统计，截至2014年6月下旬，共有50家房地产上市公司推出再融资预案，其中6家获得证监会核准。这6家公司中，有4家已实施再融资方案，均为中小房企。这4家上市公司分别是天业股份、天保基建、迪马股份、外高桥。此外，大名城和北京城建再融资方案已获证监会核准，但尚未实施。

　　“几十家房企总计有上千亿的再融资申请，获批的量有限，总额还不到100亿，募投的项目的也有限制，比如投向住宅的不能是豪宅项目，只能是刚需型的，产业园区、商办的项目会更容易批准”张宏伟说。

　　上半年标杆房企海外融资占七成

　　无资金即无米下锅，更多得房企使出浑身解数，寻找多种渠道融资。

　　A股无望就走出去，今年6月30日，花样年分拆的彩生活在港交所主板正式挂牌交易，而以豪宅开发为主业的北京房企国瑞置业7月7日将登陆港交所，拟发行6.61亿股，众安房产拟分拆的中国新城市预计7日10日在港交所主板上市。自去年以来，香港和海外上市俨然成风。

　　数据显示，10家标杆房企在今年前5月共计融资600 .97亿元，其中海外融资额436.17亿元，占融资总额的72.6%，而国内融资占比仅为27.4%，还不到三成。

　　张宏伟告诉赢商网记者，香港上市成本低，无政策限制，而且很多房企有海外业务，把这部分海外业务装入香港上市公司的壳中，更方便操作。

　　向银行贷款和发行信托、基金产品也是是内地房企重要的融资手段，方焱告诉赢商网记者，上半年房地产市场形势严峻，大房企的银行信贷不成问题，中小房企比较难获得银行授信，于是不少中小房企面临倒闭潮。

　　目前发行信托和基金产品融资，融资成本高于银行信贷，部分中小型房企，特别是此前大规模拿地的企业资金压力巨大，因此融资迫切，更倾向于通过基金、信托等渠道融资。