万达院线去年卖品就卖了4.77亿：爆米花的利润高达90%？

　　（赢商网记者报道）在万达集团多元的业务板块中，除了商业地产，万达院线也是其最具吸引力的资产之一。一方面，万达正全力推进旗下商业地产在港股上市，另一方面，万达院线的帝国梦也在加速前行。　　 

　　10月16日，万达电影院线股份有限公司首次公开发行股票招股说明书，据公告内容显示，公司本次发行新股数量与公司股东公开发售股份数量之和，不低于本次发行总股本的10%，且不超过6000万股，拟募集资金总额20亿元。　　 

　　对于20亿资金的使用，招股书中也作了说明，其中4亿元用于补充流动资金，16亿元用于影院建设项目，计划到2016年底建成影院260家，银幕2300块，相比2013年底水平增长超80%。　 

　　卖品收入同期增长43.8%

　　据公告资料显示，截至 2014 年 6 月 30 日，公司拥有已开业影院 150 家，1315块银幕，已开业座位数超过22万个，旗下影院覆盖北京、天津、上海、重庆等 80 多个大中型城市。　 

　　近三年，公司的营业总收入由 2011 年的 22.1亿元增长至 2013 年的 40.2亿元，复合年均增长率达 34.95%，其中影院票房收入自 2011 年的 17.85 亿元增长至 2013 年的 31.61 亿元，复合年均增长率达到33.07%。　　 

　　2014年 1-6 月，公司总营收已达24.8亿元，营业收入主要包括影片票房收入、卖品收入及其他业务收入。当中，影院票房收入为 19.88 亿元，较 2013 年同期增长 26.22%。 

　　值得注意的是，作为院线卖品的主力品项，曾有媒体报道，爆米花的利润高达90%。据公告表示，卖品收入是公司下属各影院收入的主要来源之一，公司卖品主要包括食品饮料和的销售。　 

　　报告期内，卖品收入对公司营业收入的贡献度基本保持稳定，2011年、2012年、2013年和2014年1-6月，卖品收入分别为，2.05亿元、3.32亿元、4.77亿元和3.0亿元，占当期营业收入的比重分别为 9.31%、10.96%、11.88%和 12.15%。

万达院线营收业务类型构成情况

　　2011 年、2012 年、2013 年和 2014 年 1-6 月，公司卖品收入占营业收入的比例分别较上年末上升 1.65 个百分点、0.92 个百分点和 0.27 个百分点，整体保持稳定上升趋势，　　 

　　对此，万达院线表示，随着公司观影人次逐年快速增加，因此公司卖品收入也随之增长。2012 年，卖品收入较上年同期增加 1.26亿元，增长 61.51%；2013 年，卖品收入较上年同期增加 1.46亿元，增长 43.83%。 

　　此外，据万达院线披露，2011年、2012年、2013年和2014年1-6月，万达院线净利润分别为3.07亿元、3.9亿元、6.05亿元及4.18亿元；加权平均净资产收益率(归属于上市公司所有者的净利润)分别为28.97%、27.72%、31.76%和17.46%，每股收益分别为0.61、0.78、1.21和0.84。

　　另悉，计划中的项目将在上海、重庆、大连等 43 个城市新建 50 家影院，主要以租赁商业地产的方式获得影院投建所需的物业，其中，39 个依托于万达广场的影院项目由公司与万达商业地产签署了物业租赁意向书。 

　　对此，万达院线方面表示，项目建设是公司应对激烈市场竞争的要求，随着国内电影票房收入不断增长，越来越多的投资主体开始新建影院，市场竞争日益激烈。与竞争对手相比，公司影院终端在数量上还不具有明显的领先优势。　 

　　其次，从国内外院线发行及影院业运营经验看，终端对市场的掌控能力是院线公司竞争力的核心，而市场控制力与影院的数量和布局直接相关。待本项目建设完成后，公司将进一步提高城市覆盖率，提升对国内电影放映市场的控制能力，进一步巩固在院线发行和影院业的市场份额和领先地位。　　 

　　万达院线帝国梦：争当院线第一股 

　　据招股书显示，2009 年至 2013 年，公司票房收入、市场份额、观影人次连续五年位居全国首位。2011 年、2012 年和 2013 年票房收入3年年均复合增长率超过 30%，公司表示，未来，还将进一步巩固万达院线的市场地位以保持领先市场份额。

　　万达院线方面表示，近年来，随着我国经济的持续高速增长、人民生活质量的普遍提高，越来越多的电影观众选择在影院观影，人们的影院观影习惯正在稳步形成。　 

　　目前，与公司构成直接竞争的主要对手为上海联和、中影星美等国内院线公司，公司不存在同行业 A 股上市可比公司。　 

　　记者了解到，上海联和隶属于上海电影（集团）有限公司。2013 年，上海联和总票房收入为 18.83 亿元，位列全国第 2 位，截至 2013 年末，上海联和旗下可统计票房影院共计 208 家，银幕总数 1101块。　　 

　　而中影星美是由中国电影集团公司与星美传媒有限公司共同投资成立的院线管理公司。2013 年，其总票房收入为 18.38 亿元，位列全国第 3 位。　 

　　虽然从现时期来看，公司已取得了一定的相对竞争优势，公司自 2005 年成立以来，以统一、高品质的标准加大影院建设，通过多年内生式发展，已成为国内票房收入排名第一的电影院线，也是国内成长最快最具活力的电影院线之一。　

　　另外值得注意的是，其收购的AMC为美国第二大院线，截至2013年底，AMC 控股拥有及运营345 家影院，拥有IMAX 银幕 145 块，占美国 IMAX 银幕数量的 45%，是全球拥有 IMAX 银幕最多的公司，占美国票房的近20%，主要面向北美地区的终端消费群体。两家相加，则是目前全球最大的院线公司。　 

　　但由于我国电影产业已进入了快速发展时期，随着竞争对手的跨区域扩张以及新的投资主体的陆续进入，影院数量还将进一步增长，公司也将面临越来越广泛而激烈的竞争。若本公司无法迅速 有效的应对市场激烈的竞争，可能会对公司的经营业绩和发展前景带来影响。　 

　　因此，募集资金到位后，公司还将持续扩张业务规模、提升品牌影响力，并通过细化 经营管理、建设以会员和电子商务为核心的系统管理平台、拓展衍生业务，通过人才培养和激励以及资本运作等方式提高公司未来回报能力，以填补被摊薄的即期回报。

　　公司未来几年的业务经营目标是：成为世界排名前列的电影院线运营商。待实施本项目并达产后，新建设的影院将进一步提升公司的市场覆盖和占有率，和提高公司年营业收入，并在进入成熟期后，提高公司利润规模。